Apa yang terjadi pada saham perusahaan yang telah menjadi objek pengambilalihan yang bermusuhan?
Perusahaan target dalam tawaran pengambilalihan yang tidak bersahabat biasanya mengalami kenaikan harga sahamnya. Pengambilalihan yang bermusuhan adalah ketika perusahaan yang mengakuisisi membuat penawaran kepada pemegang saham perusahaan target, tetapi dewan direktur perusahaan target tidak menyetujui pengambilalihan tersebut. Secara bersamaan, pihak pengakuisisi biasanya melakukan taktik untuk menggantikan manajemen atau dewan direksi di perusahaan target.
Apa yang terjadi pada saham perusahaan yang telah menjadi objek pengambilalihan yang bermusuhan?
- Perusahaan target dalam tawaran pengambilalihan yang tidak bersahabat biasanya mengalami kenaikan harga saham.
- Perusahaan yang mengakuisisi membuat penawaran kepada pemegang saham perusahaan target, membujuk mereka dengan insentif untuk menyetujui pengambilalihan.
- Tawaran tender adalah tawaran untuk membeli saham perusahaan target dengan harga premium dari harga pasar saham.
Memahami Bagaimana Pengambilalihan yang Bermusuhan Mempengaruhi Saham
Pengambilalihan yang bermusuhan biasanya terjadi di antara perusahaan publik di mana pemiliknya adalah pemegang saham yang diwakili oleh dewan direksi. Pengambilalihan yang tidak bersahabat dapat terjadi karena beberapa alasan. Kedua perusahaan tersebut mungkin gagal mencapai kesepakatan merger, atau perusahaan target memutuskan untuk tidak melanjutkan merger.
Selain itu, sekelompok investor mungkin percaya bahwa manajemen perusahaan tidak sepenuhnya memaksimalkan nilai pemegang saham. Selain itu, investor mungkin mengajukan kasus untuk tim manajemen baru. Pengakuisisi juga bisa menjadi perusahaan. Perusahaan publik dapat mengakuisisi perusahaan target melalui pemegang saham meskipun manajemen tidak menginginkan pengambilalihan tersebut.
Hasilnya adalah penggunaan taktik bermusuhan untuk mengakuisisi perusahaan target oleh investor atau perusahaan yang mengakuisisi. Tujuan pengambilalihan oleh pihak pengakuisisi adalah untuk mencapai setidaknya 51% kepemilikan saham perusahaan target. Strategi yang digunakan dalam pengambilalihan yang tidak bersahabat dapat menciptakan permintaan tambahan untuk saham sekaligus menciptakan pertempuran sengit untuk menguasai perusahaan target.
Penawaran Tender
Perusahaan akuisisi dapat Anda gunakan dengan strategi yang disebut penawaran tender untuk membeli saham perusahaan target. Tawaran tender adalah tawaran untuk membeli saham perusahaan target dengan harga premium dari harga pasar saham. Dengan kata lain, perusahaan yang mengakuisisi dapat menawar $ 50 per saham untuk perusahaan target ketika sahamnya diperdagangkan dengan harga $ 35 per saham. Alhasil, tender offer bisa berdampak pada kenaikan harga saham yang signifikan bagi perusahaan target.
Alasan perusahaan yang mengakuisisi membuat penawaran dengan harga premium terhadap harga saham saat ini adalah untuk membujuk pemegang saham yang ada dari perusahaan target untuk menjual saham mereka dan mengizinkan perusahaan yang mengakuisisi untuk memiliki saham mayoritas. Tawaran tender biasanya bergantung pada perusahaan yang mengakuisisi yang memperoleh kepentingan pengendali di perusahaan target. Dengan kata lain, jika pihak pengakuisisi tidak dapat menarik cukup banyak pemegang saham untuk menjual sahamnya, tawaran untuk membeli perusahaan tersebut dibatalkan.
Proxy Vote
Voting proxy adalah strategi pengambilalihan yang bermusuhan di mana perusahaan yang mengakuisisi mencoba meyakinkan pemegang saham yang ada dari perusahaan target untuk memilih manajemen eksekutif dan dewan direksi mereka. Perusahaan yang mengakuisisi kemudian akan mengganti tim manajemen dan anggota dewan yang diperlukan dengan orang-orang yang terbuka terhadap gagasan pengambilalihan dan akan memberikan suara untuk menyetujuinya.
Pertimbangan Khusus
Pengambilalihan yang bermusuhan, bahkan jika tidak berhasil, biasanya mengarahkan manajemen untuk membuat proposal yang ramah pemegang saham sebagai insentif bagi pemegang saham untuk menolak tawaran pengambilalihan.
Proposal ini termasuk dividen khusus, kenaikan dividen, pembelian kembali saham , dan spin-off. Semua langkah ini menaikkan harga saham dalam jangka pendek dan jangka panjang. Dividen biasanya pembayaran tunai yang dilakukan kepada pemegang saham oleh perusahaan. Dividen khusus adalah pembayaran satu kali kepada pemegang saham. Kenaikan dividen adalah katalis bullish, membuat saham lebih menarik, terutama di lingkungan dengan harga rendah.
Pembelian kembali saham membuat penawaran tetap untuk saham dan mengurangi pasokan saham. Spin-off adalah keputusan strategis untuk mendivestasi unit bisnis non-inti untuk menciptakan valuasi yang lebih tinggi dan memberikan visi dan bisnis yang lebih fokus bagi pemegang saham.
Penting untuk dicatat bahwa pengambilalihan yang tidak bersahabat biasanya merupakan referendum tentang manajemen perusahaan target. Pemegang saham harus mempertimbangkan keyakinan mereka pada visi jangka panjang manajemen terhadap potensi keuntungan cepat.
Contoh Dunia Nyata dari Pengambilalihan yang Bermusuhan
Pembelian RJR Nabisco adalah salah satu pengambilalihan permusuhan terbesar dan paling kontroversial dalam sejarah AS. RJR Nabisco Inc. adalah perusahaan tembakau dan makanan dan akhirnya dibeli seharga $ 25 miliar oleh perusahaan investasi; Kohlberg Kravis Roberts & Co di akhir 1980-an.
Manajer RJR juga telah mengajukan tawaran dalam upaya untuk menggagalkan pengambilalihan yang tidak bersahabat dari Kohlberg Kravis. Tawaran awal dari tim manajemen mulai dari $ 75 per saham, seperti dilansir Chicago Tribune. Selama beberapa hari penawaran yang intens, Kohlberg Kravis memenangkan penawaran dengan $ 109 per saham.
Dengan kata lain, tawaran yang menang adalah kenaikan harga saham sebesar 45% dari tawaran awal $ 75 dari manajer RJR. Perang penawaran yang intens dan kontroversial dicatat dalam buku (dan film) berjudul Barbarians at the Gate.