Ensiklopedia keuangan

Apa rumus untuk menghitung tingkat pengembalian internal (IRR) di Excel?

The  tingkat diskonto mana yang   membuat nilai sekarang dari arus kas setelah pajak di masa depan sama dengan biaya awal  investasi modal .

Atau, sederhananya: Tingkat diskonto apa yang menyebabkan  Net Present Value  (NPV) proyek menjadi $ 0? Jika suatu investasi memerlukan modal yang dapat digunakan di tempat lain, IRR adalah tingkat pengembalian terendah dari proyek yang dapat diterima untuk membenarkan investasi.

@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu72xKOzY.woff2)format(‘woff2′);unicode-range:U+0460-052F,U+1C80-1C88,U+20B4,U+2DE0-2DFF,U+A640-A69F,U+FE2E-FE2F;}@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu5mxKOzY.woff2)format(‘woff2′);unicode-range:U+0400-045F,U+0490-0491,U+04B0-04B1,U+2116;}@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu7mxKOzY.woff2)format(‘woff2′);unicode-range:U+1F00-1FFF;}@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu4WxKOzY.woff2)format(‘woff2′);unicode-range:U+0370-03FF;}@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu7WxKOzY.woff2)format(‘woff2′);unicode-range:U+0102-0103,U+0110-0111,U+0128-0129,U+0168-0169,U+01A0-01A1,U+01AF-01B0,U+1EA0-1EF9,U+20AB;}@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu7GxKOzY.woff2)format(‘woff2′);unicode-range:U+0100-024F,U+0259,U+1E00-1EFF,U+2020,U+20A0-20AB,U+20AD-20CF,U+2113,U+2C60-2C7F,U+A720-A7FF;}@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu4mxK.woff2)format(‘woff2’);unicode-range:U+0000-00FF,U+0131,U+0152-0153,U+02BB-02BC,U+02C6,U+02DA,U+02DC,U+2000-206F,U+2074,U+20AC,U+2122,U+2191,U+2193,U+2212,U+2215,U+FEFF,U+FFFD;}if (document.fonts && document.fonts.load) {document.fonts.load(“400 10pt Roboto”, “E”); document.fonts.load(“500 10pt Roboto”, “E”);}html {overflow: hidden;}body {font: 12px Roboto, Arial, sans-serif; background-color: #000; color: #fff; height: 100%; width: 100%; overflow: hidden; position: absolute; margin: 0; padding: 0;}#player {width: 100%; height: 100%;}h1 {text-align: center; color: #fff;}h3 {margin-top: 6px; margin-bottom: 3px;}.player-unavailable {position: absolute; top: 0; left: 0; right: 0; bottom: 0; padding: 25px; font-size: 13px; background: url(/img/meh7.png) 50% 65% no-repeat;}.player-unavailable .message {text-align: left; margin: 0 -5px 15px; padding: 0 5px 14px; border-bottom: 1px solid #888; font-size: 19px; font-weight: normal;}.player-unavailable a {color: #167ac6; text-decoration: none;}var ytcsi={gt:function(n){n=(n||””)+”data_”;return ytcsi
,info:function(k,
v,n){ytcsi.gt(n).info
;
(function(w,d){ytcsi.setStart(“dhs”,w.performance?w.performance.timing.responseStart:null);var isPrerender=(d.visibilityState||d.webkitVisibilityState)==”prerender”;var vName=!d.visibilityState&&d.webkitVisibilityState?”webkitvisibilitychange”:”visibilitychange”;if(isPrerender){ytcsi.info(“prerender”,1);var startTick=function(){ytcsi.setStart(“dhs”);d.removeEventListener(vName,startTick)};d.addEventListener(vName,startTick,false)}if(d.addEventListener)d.addEventListener(vName,function(){ytcsi.tick(“vc”)},
false);function isGecko(){if(!w.navigator)return false;try{if(w.navigator.userAgentData&&w.navigator.userAgentData.brands&&w.navigator.userAgentData.brands.length){var brands=w.navigator.userAgentData.brands;for(var i=0;i0&&ua.toLowerCase().indexOf(“webkit”)<0&&ua.indexOf("Edge")<
0&&ua.indexOf("Trident")<0&&ua.indexOf("MSIE")<0}if(isGecko()){var isHidden=(d.visibilityState||d.webkitVisibilityState)=="hidden";if(isHidden)ytcsi.tick("vc")}var slt=function(el,t){setTimeout(function(){var n=ytcsi.now();el.loadTime=n;if(el.slt)el.slt()},t)};w.__ytRIL=function(el){if(!el.getAttribute("data-thumb"))if(w.requestAnimationFrame)w.requestAnimationFrame(function(){slt(el,0)});else slt(el,16)}})(window,document);
var ytcfg={d:function(){return window.yt&&yt.config_||ytcfg.data_||(ytcfg.data_={})},get:function(k,o){return k in ytcfg.d()?ytcfg.d()
;
ytcfg.set({"EVENT_ID":"OAFPYJnOF9aD1gL9_ofgBA","EXPERIMENT_FLAGS":{"retry_web_logging_batches":true,"suppress_error_204_logging":true,"networkless_logging":true,"kevlar_dropdown_fix":true,"web_lifecycles":true,"live_chat_increased_min_height":true,"is_kevlar_wexit_main_launch":true,"desktop_notification_set_title_bar":true,"gfeedback_for_signed_out_users_enabled":true,"disable_child_node_auto_formatted_strings":true,"custom_csi_timeline_use_gel":true,"web_gel_timeout_cap":true,"log_vis_on_tab_change":true,"flush_gel":true,"web_network_combined_catch":true,"web_screen_associated_all_layers":true,"web_log_connection":true,"is_mweb_wexit_main_launch":true,"web_log_app_install_experiments":true,"desktop_action_companion_wta_support":true,"service_worker_push_watch_page_prompt":true,"service_worker_push_enabled":true,"disable_thumbnail_preloading":true,"cancel_pending_navs":true,"deprecate_pair_servlet_enabled":true,"web_api_url":true,"service_worker_push_home_page_prompt":true,"mdx_enable_privacy_disclosure_ui":true,"disable_simple_mixed_direction_formatted_strings":true,"web_always_load_chat_support":true,"suppress_gen_204":true,"web_enable_ad_signals_in_it_context":true,"use_watch_fragments2":true,"enable_ve_tracker_key":true,"mdx_load_cast_api_bootstrap_script":true,"enable_mixed_direction_formatted_strings":true,"autoescape_tempdata_url":true,"live_chat_use_punctual":true,"live_chat_use_fetch_command":true,"enable_ypc_spinners":true,"botguard_periodic_refresh":true,"enable_nwl_cleaning_logic":true,"html5_pacf_enable_dai":true,"live_chat_unicode_emoji_skintone_update":true,"pageid_as_header_web":true,"desktop_pyv_on_watch_missing_params":true,"warm_load_nav_start_web":true,"enable_watch_next_pause_autoplay_lact":true,"web_yt_config_context":true,"service_worker_enabled":true,"web_log_connection_in_gel":true,"desktop_sparkles_light_cta_button":true,"gal_client_migration_mweb":true,"mweb_csi_watch_fix":true,"polymer_verifiy_app_state":true,"kevlar_gel_error_routing":true,"web_client_counter_random_seed":true,"no_sub_count_on_sub_button":true,"get_midroll_info_use_client_rpc":true,"desktop_notification_high_priority_ignore_push":true,"kevlar_guide_refresh":true,"enable_docked_chat_messages":true,"desktop_client_release":true,"polymer_bad_build_labels":true,"addto_ajax_log_warning_fraction":0.1,"autoplay_pause_by_lact_sampling_fraction":0.0,"log_window_onerror_fraction":0.1,"nwl_cleaning_rate":0.1,"nwl_latency_sampling_rate":0.01,"ytidb_transaction_ended_event_rate_limit":0.02,"log_js_exceptions_fraction":1.0,"web_system_health_fraction":0.01,"prefetch_comments_ms_after_video":0,"network_polling_interval":30000,"botguard_async_snapshot_timeout_ms":3000,"html5_experiment_id_label":0,"leader_election_check_interval":9000,"autoplay_pause_by_lact_sec":0,"service_worker_push_logged_out_prompt_watches":-1,"web_gel_debounce_ms":10000,"log_web_meta_interval_ms":0,"leader_election_renewal_interval":6000,"watch_next_pause_autoplay_lact_sec":4500,"service_worker_push_prompt_delay_microseconds":3888000000000,"web_foreground_heartbeat_interval_ms":28000,"web_logging_max_batch":100,"desktop_polymer_video_masthead_session_tempdata_ttl":30,"check_navigator_accuracy_timeout_ms":0,"service_worker_push_prompt_cap":-1,"ytidb_transaction_try_count":1,"leader_election_lease_ttl":10000,"consent_url_override":"","service_worker_scope":"/","web_client_version_override":"","live_chat_unicode_emoji_json_url":"https://www.gstatic.com/youtube/img/emojis/emojis-svg-5.json","service_worker_push_force_notification_prompt_tag":"1","cb_v2_uxe":"","kevlar_command_handler_command_banlist":
);var yterr = yterr || true;YouTube

Apa rumus untuk menghitung tingkat pengembalian internal (IRR) di Excel?

192K subscribers

Jika sebuah proyek diharapkan memiliki IRR  lebih besar  dari tarif yang digunakan untuk mendiskontokan arus kas, maka proyek tersebut  menambah  nilai bisnis. Jika IRR  kurang  dari tingkat diskonto, itu  menghancurkan  nilai. Proses keputusan untuk menerima atau menolak proyek dikenal sebagai  aturan IRR .

Poin Penting

  • Tingkat pengembalian internal memungkinkan investasi dianalisis untuk profitabilitas dengan menghitung tingkat pertumbuhan yang diharapkan dari pengembalian investasi dan dinyatakan sebagai persentase.
  • Tingkat pengembalian internal dihitung sedemikian rupa sehingga nilai bersih sekarang dari investasi menghasilkan nol, dan oleh karena itu memungkinkan perbandingan kinerja investasi unik selama berbagai periode waktu 
  • Kekurangan tingkat pengembalian internal berasal dari asumsi bahwa semua investasi kembali di masa depan akan terjadi pada tingkat yang sama seperti tingkat awal. 
  • Tingkat pengembalian internal yang dimodifikasi memungkinkan perbandingan dana ketika tingkat yang berbeda dihitung untuk investasi awal dan biaya modal untuk investasi ulang yang seringkali berbeda.
  • Ketika investasi memiliki arus kas yang naik dan turun pada berbagai waktu dalam setahun, model di atas mengembalikan angka yang tidak akurat, dan fungsi XIRR dalam excel memungkinkan tingkat pengembalian internal untuk memperhitungkan rentang tanggal yang dipilih dan mengembalikan hasil yang lebih akurat.

Satu keuntungan menggunakan IRR, yang dinyatakan sebagai persentase, adalah bahwa IRR menormalkan pengembalian: semua orang memahami apa arti tarif 25%, dibandingkan dengan hipotesis setara dolar (cara NPV diekspresikan). Sayangnya, ada juga beberapa kerugian kritis dalam menggunakan IRR untuk menilai proyek. 

Anda harus selalu memilih proyek dengan  NPV tertinggi, bukan IRR tertinggi, karena kinerja keuangan diukur dalam dolar. Jika dihadapkan pada dua proyek dengan risiko serupa, Proyek A dengan IRR 25% dan Proyek B dengan IRR 50%, tetapi Proyek A memiliki NPV yang lebih tinggi karena bersifat jangka panjang, Anda akan memilih Proyek A.

Masalah besar kedua dengan analisis IRR adalah bahwa analisis ini mengasumsikan Anda dapat terus menginvestasikan kembali arus kas tambahan   pada IRR yang sama, yang mungkin tidak dapat dilakukan. Pendekatan yang lebih konservatif adalah  IRR yang Dimodifikasi (MIRR) , yang mengasumsikan investasi kembali arus kas masa depan dengan tingkat diskonto yang lebih rendah.

Formula IRR

IRR tidak dapat diturunkan dengan mudah. Satu-satunya cara untuk menghitungnya dengan tangan adalah melalui coba-coba karena Anda mencoba untuk mendapatkan nilai berapa pun yang membuat NPV sama dengan nol. Untuk alasan ini, kami akan mulai dengan menghitung NPV:

NP.V.=∑t=0nCFt(1+r)twhere:CFt=net after-tax cash inflow-outflows duringa single period tr=internal rate of return that could be earned inalternative investmentst=time period csebuahsh flow is receivedn=number of individual cash flows\ begin {aligned} & NPV = \ sum_ {t = 0} ^ n \ frac {CF_t} {(1 + r) ^ t} \\ & \ textbf {di mana:} \\ & CF_t = \ text {bersih setelah pajak arus kas masuk-keluar selama} \\ & \ text {satu periode} t \\ & r = \ text {tingkat pengembalian internal yang dapat diperoleh di} \\ & \ text {investasi alternatif} \\ & t = \ text { arus kas periode waktu diterima} \\ & n = \ text {jumlah arus kas individu} \\ \ end {selaras} orang nya .NPV=t=0∑n orang nya .(1+r)t

Atau perhitungan ini dapat dipecah oleh arus kas individu. Rumus untuk proyek yang memiliki pengeluaran modal awal dan tiga arus kas sebagai berikut:

NP.V.=CF0(1+r)0+CF1(1+r)1+CF2(1+r)2+CF3(1+r)3\ begin {aligned} & NPV = \ frac {CF_0} {(1 + r) ^ 0} + \ frac {CF_1} {(1 + r) ^ 1} + \ frac {CF_2} {(1 + r) ^ 2 } + \ frac {CF_3} {(1 + r) ^ 3} \\ \ end {rata} orang nya .NPV=(1+r)0

Jika Anda tidak terbiasa dengan penghitungan semacam ini, berikut adalah cara yang lebih mudah untuk mengingat konsep NPV:

NPV = (Nilai hari ini dari arus kas masa depan yang diharapkan) – (Nilai uang tunai yang diinvestasikan hari ini)

Dipecah, arus kas setelah pajak setiap periode pada waktu  t  didiskontokan dengan beberapa tingkat,  r. Jumlah dari semua arus kas yang didiskontokan ini kemudian diimbangi dengan investasi awal, yang sama dengan NPV saat ini. Untuk menemukan IRR, Anda akan perlu untuk “balik” apa  r  diperlukan sehingga NPV sama dengan nol.

Kalkulator keuangan dan perangkat lunak seperti Microsoft Excel berisi fungsi khusus untuk menghitung IRR. Untuk menentukan IRR proyek tertentu, Anda harus terlebih dahulu memperkirakan pengeluaran awal (biaya investasi modal) dan kemudian semua arus kas masa depan berikutnya. Di hampir setiap kasus, sampai pada data masukan ini lebih rumit daripada penghitungan sebenarnya yang dilakukan.

Menghitung IRR di Excel

Ada dua cara untuk menghitung IRR di Excel:

  • Menggunakan salah satu dari tiga rumus IRR bawaan
  • Memecah arus kas komponen dan menghitung setiap langkah secara individual, kemudian menggunakan perhitungan tersebut sebagai masukan untuk rumus IRR — seperti yang kami jelaskan di atas, karena IRR adalah turunan, tidak ada cara mudah untuk memecahnya secara manual

Metode kedua lebih disukai karena pemodelan keuangan berfungsi paling baik jika transparan, terperinci, dan mudah diaudit. Masalah dengan menumpuk semua kalkulasi ke dalam rumus adalah Anda tidak dapat dengan mudah melihat angka mana yang pergi ke mana, atau angka apa yang dimasukkan pengguna atau di-hardcode. 

Berikut adalah contoh sederhana dari analisis IRR dengan arus kas yang diketahui dan konsisten (terpisah satu tahun).

Asumsikan sebuah perusahaan menilai profitabilitas Proyek X. Proyek X membutuhkan dana $ 250.000 dan diharapkan menghasilkan $ 100.000 dalam arus kas setelah pajak pada tahun pertama dan tumbuh sebesar $ 50.000 untuk masing-masing empat tahun berikutnya.

Anda dapat membuat jadwal sebagai berikut (klik pada gambar untuk memperluas):

Investasi awal selalu negatif karena mewakili arus keluar. Anda sedang membelanjakan sesuatu sekarang dan mengantisipasi pengembaliannya nanti. Setiap arus kas berikutnya bisa positif atau negatif — tergantung pada perkiraan dari apa yang dihasilkan proyek di masa depan.

Dalam kasus ini, IRR adalah 56,77%. Dengan asumsi  biaya modal rata-rata tertimbang (WACC)  10%, proyek menambah nilai.

Perlu diingat bahwa IRR bukanlah nilai dolar sebenarnya dari proyek tersebut, itulah sebabnya kami melakukan penghitungan NPV secara terpisah. Juga, ingatlah bahwa IRR mengasumsikan kami dapat terus berinvestasi kembali dan menerima pengembalian 56,77%, yang kemungkinannya kecil. Untuk alasan ini, kami mengasumsikan pengembalian tambahan pada  tingkat bebas risiko  2%, memberi kami MIRR 33%.

Mengapa IRR Penting

IRR membantu para manajer menentukan proyek potensial mana yang menambah nilai dan layak dilakukan. Keuntungan menyatakan nilai proyek sebagai nilai adalah rintangan yang jelas yang diberikannya. Selama   biaya pembiayaan kurang dari tingkat pengembalian potensial, proyek menambah nilai.

Kerugian dari alat ini adalah bahwa IRR hanya seakurat asumsi yang mendorongnya dan bahwa tarif yang lebih tinggi tidak selalu berarti proyek bernilai tertinggi dalam dolar. Beberapa proyek dapat memiliki IRR yang sama tetapi pengembalian yang sangat berbeda karena waktu dan ukuran arus kas, jumlah  leverage yang  digunakan, atau perbedaan dalam asumsi pengembalian. Analisis IRR juga mengasumsikan tingkat investasi ulang yang konstan, yang mungkin lebih tinggi daripada tingkat investasi kembali yang konservatif.