AcretIve vs Merutive Merpers: Apa bedanya?
Apa AcretIve vs Merutive Merpers: Apa bedanya?
Sebuah merger dan akuisisi (M & A) kesepakatan dikatakan accretive jika perusahaan memperoleh ini laba per saham (EPS) meningkat setelah transaksi berjalan melalui. Jika kesepakatan yang dihasilkan menyebabkan EPS perusahaan yang mengakuisisi menurun, kesepakatan tersebut dianggap dilutif. Investor harus berhati-hati dengan analisis ini. Tidak setiap kesepakatan akretif selalu baik, dan tidak setiap kesepakatan dilutif itu buruk.
Pengenceran dan akresi adalah istilah ilmiah yang mengacu pada konsentrasi suatu bahan kimia atau unsur. Jika digunakan dalam hubungannya dengan kepemilikan saham, peristiwa keuangan bersifat akretik setiap kali menyebabkan apresiasi EPS. Sebaliknya, peristiwa dilutif setiap kali tindakan yang dihasilkan menyebabkan EPS turun.
Poin Penting
- Merger dan akuisisi melibatkan penggabungan dua atau lebih entitas perusahaan melalui transaksi.
- Akuisisi akretif akan meningkatkan laba per saham perusahaan yang mengakuisisi.
- Akuisisi dilutif akan menurunkan laba per saham pengakuisisi.
Akuisisi Akretif
Akuisisi akretif akan meningkatkan laba per saham (EPS) perusahaan yang mengakuisisi. Akuisisi akretif cenderung menguntungkan bagi harga pasar perusahaan karena harga yang dibayarkan oleh perusahaan yang mengakuisisi lebih rendah daripada dorongan yang diharapkan dari akuisisi baru untuk memberikan EPS perusahaan yang mengakuisisi.
Sebagai aturan umum, sebuah accretive merger atau akuisisi terjadi ketika harga-pendapatan (P / E) rasio perusahaan memperoleh lebih besar daripada perusahaan target .
Akuisisi akretif mirip dengan praktik bootstrap, di mana pengakuisisi dengan sengaja membeli perusahaan dengan rasio harga-pendapatan rendah melalui transaksi pertukaran saham untuk meningkatkan pendapatan per saham pasca akuisisi dari bisnis gabungan yang baru dibentuk dan mendorong kenaikan harga sahamnya.
Tetapi sementara bootstrap sering tidak disukai sebagai praktik akuntansi yang mempermainkan sistem dan menurunkan kualitas pendapatan secara keseluruhan , akuisisi akretif memainkan sinergi gabungan dari merger dengan cara yang positif.
Akuisisi Dilutif
Akuisisi dilutif adalah transaksi pengambilalihan yang menurunkan EPS pihak pengakuisisi melalui kontribusi pendapatan yang lebih rendah (atau negatif) atau jika tambahan saham dikeluarkan untuk membayar akuisisi. Akuisisi dilutif dapat menurunkan nilai pemegang saham untuk sementara, tetapi jika kesepakatan tersebut memiliki nilai strategis, hal itu berpotensi menyebabkan peningkatan EPS yang cukup di tahun-tahun berikutnya.
Secara umum, jika kapasitas laba mandiri perusahaan target tidak sekuat perusahaan pengakuisisi, kombinasinya akan dilutif EPS bagi pihak pengakuisisi. Hal ini mungkin benar dalam satu atau dua tahun pertama setelah penutupan transaksi, tetapi karena pendapatan dan sinergi biaya berlangsung melalui skala ekonomi, akuisisi harus menjadi tambahan terhadap pendapatan.
Pasar cenderung menghukum harga saham pihak pengakuisisi jika keuntungannya tidak segera jelas. EPS yang lebih rendah, bagaimanapun, pada perdagangan yang sama akan menurunkan harga saham. (Sebaliknya, pengumuman kesepakatan EPS-accretive di Tahun 1 akan dengan cepat memberi penghargaan kepada pemegang saham dengan harga saham yang lebih tinggi.)
Referensi cepat
EPS dihitung sebagai laba bersih, dikurangi dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham preferen, dibagi dengan jumlah rata-rata saham beredar.
Kesepakatan EPS dan M&A
Biasanya, tujuan utama model merger adalah untuk mengetahui apakah perusahaan yang mengakuisisi dapat meningkatkan EPSnya setelah kesepakatan tercapai. Seolah-olah, kesepakatan dengan konsekuensi akretif harus menciptakan nilai tambahan bagi pemegang saham perusahaan — hasil yang dianggap banyak orang sebagai tugas utama direktur perusahaan.
Ada banyak alasan mengapa EPS mungkin naik setelah kesepakatan M&A. Sinergi antara kedua perusahaan dapat menghasilkan skala atau cakupan ekonomi yang meningkat. Modal perusahaan target atau alat penelitian dan pengembangan dapat menghasilkan keuntungan di masa depan dalam produktivitas atau perolehan pendapatan. Bagaimanapun, analis keuangan mencari nilai jumlah yang lebih besar dari komponen individual.
Sebagai aturan praktis, analis melihat rasio P / E masing-masing perusahaan. Jika perusahaan target memiliki rasio P / E yang lebih kecil, penggabungan harus dilakukan secara akretif.
Namun, kenaikan EPS sesaat tidak selalu berarti bahwa kesepakatan itu akan sukses dalam jangka panjang. Menjalankan merger dengan sukses adalah upaya yang kompleks dan berisiko. Mungkin ada konsekuensi yang tidak diinginkan di masa depan yang akhirnya merusak penilaian perusahaan baru.