Ensiklopedia keuangan

Apa yang ditempatkan banteng?

Sebuah banteng put spread adalah variasi yang populer put strategi menulis, di mana seorang pilihan investor premi pendapatan dan mungkin membeli saham dengan harga murah. Risiko utama dari penulisan put adalah bahwa investor berkewajiban untuk membeli saham pada harga kesepakatan jual, bahkan jika saham jatuh jauh di bawah harga kesepakatan, yang mengakibatkan investor menghadapi kerugian instan dan cukup besar. Sebuah bull put spread mengurangi risiko inheren dari tulisan put melalui pembelian serentak dari sebuah put pada harga yang lebih rendah, yang mengurangi premi bersih yang diterima tetapi juga menurunkan resiko dari posisi short put.

Apa yang ditempatkan banteng?

Bull put spread melibatkan penulisan atau short selling sebuah put option, dan secara bersamaan membeli put option lainnya (pada aset dasar yang sama) dengan tanggal kedaluwarsa yang sama tetapi strike price yang lebih rendah. Spread bull put adalah salah satu dari empat tipe dasar spread vertikal  – tiga lainnya adalah bull call spread , bear call spread, dan bear put spread. Premi yang diterima untuk short put leg dari bull put spread selalu lebih dari jumlah yang dibayarkan untuk long put, yang berarti bahwa memulai strategi ini melibatkan menerima pembayaran di muka atau kredit. Oleh karena itu, spread bull put juga dikenal sebagai spread kredit (put) atau spread short put.

Untung dari Bull Put Spread

Spread bull put harus dipertimbangkan dalam situasi berikut:

  • Untuk mendapatkan pendapatan premium : Strategi ini sangat ideal ketika trader atau investor ingin mendapatkan pendapatan premium, tetapi dengan tingkat risiko yang lebih rendah daripada hanya melalui menulis.
  • Untuk membeli saham dengan harga lebih rendah : Bull put spread adalah cara yang baik untuk membeli saham yang diinginkan dengan harga efektif yang lebih rendah dari harga pasar saat ini.
  • Untuk memanfaatkan sideways ke pasar yang sedikit lebih tinggi : Put write dan bull put spread adalah strategi optimal untuk pasar dan saham yang diperdagangkan sideways ke margin yang lebih tinggi. Strategi bullish lainnya, seperti membeli call atau memulai bull call spread, tidak akan berfungsi dengan baik di pasar seperti itu.
  • Untuk menghasilkan pendapatan di pasar yang berombak : Menulis adalah bisnis yang berisiko ketika pasar merosot karena risiko yang lebih besar untuk diberikan saham dengan harga tinggi yang tidak perlu. Spread bull put dapat memungkinkan put untuk ditulis bahkan di pasar seperti itu dengan membatasi risiko penurunan .

Saham hipotetis, Bulldozer Inc., diperdagangkan pada $ 100. Seorang pedagang opsi mengharapkannya untuk berdagang hingga $ 103 dalam satu bulan, dan sementara dia ingin menulis saham, dia khawatir tentang potensi risiko penurunannya. Oleh karena itu, pedagang menulis tiga kontrak dari put $ 100 – diperdagangkan pada $ 3 – kedaluwarsa dalam satu bulan, dan secara bersamaan membeli tiga kontrak put $ 97 – diperdagangkan pada $ 1 – juga kedaluwarsa dalam satu bulan.

Karena setiap kontrak opsi mewakili 100 saham, pendapatan premi bersih pedagang opsi adalah:

($ 3 x 100 x 3) – ($ 1 x 100 x 3) = $ 600

(Komisi tidak termasuk dalam perhitungan di bawah ini demi kesederhanaan.)

Pertimbangkan skenario yang mungkin terjadi sebulan dari sekarang di menit-menit terakhir perdagangan pada tanggal kedaluwarsa opsi:

Skenario 1 : Bulldozer Inc. diperdagangkan pada $ 102.

Dalam hal ini, $ 100 dan $ 97 keduanya keluar dari uang dan akan kedaluwarsa tidak berharga.

Oleh karena itu, pedagang dapat menyimpan premi bersih $ 600 dalam jumlah penuh (dikurangi komisi).

Skenario di mana saham diperdagangkan di atas harga kesepakatan dari short put leg adalah skenario terbaik untuk spread bull put.

Skenario 2 : Bulldozer Inc. diperdagangkan pada $ 98.

Dalam hal ini, $ 100 dimasukkan ke dalam uang dengan $ 2, sedangkan $ 97 keluar dari uang dan karena itu tidak berharga.

Oleh karena itu, pedagang memiliki dua pilihan: (a) menutup short put leg pada $ 2, atau (b) membeli saham pada $ 98 untuk memenuhi kewajiban yang timbul dari pelaksanaan short put.

Tindakan yang pertama lebih disukai, karena tindakan yang terakhir akan menimbulkan komisi tambahan.

Menutup short put leg pada $ 2 akan memerlukan pengeluaran sebesar $ 600 (yaitu $ 2 x 3 kontrak x 100 saham per kontrak). Karena pedagang menerima kredit bersih sebesar $ 600 saat memulai penyebaran bull put, pengembalian keseluruhan adalah $ 0.

Oleh karena itu, pedagang mencapai titik impas pada perdagangan tetapi keluar dari kantong sejauh komisi yang dibayarkan.

Skenario 3 : Bulldozer Inc. diperdagangkan pada $ 93.

Dalam hal ini, $ 100 dimasukkan ke dalam uang sebesar $ 7, sedangkan $ 97 dimasukkan ke dalam uang sebesar $ 4.

Kerugian pada posisi ini adalah: [($ 7 – $ 4) x 3 x 100] = $ 900.

Tetapi karena trader menerima $ 600 saat memulai bull put spread, kerugian bersih = $ 600 – $ 900

= – $ 300 (ditambah komisi).

Perhitungan

Singkatnya, ini adalah kalkulasi utama yang terkait dengan bull put spread:

Kerugian maksimum = perbedaan antara strike price put (yaitu strike price of short put dikurangi strike price of long put) – premi bersih atau kredit yang diterima + komisi yang dibayarkan

Keuntungan maksimum = premi bersih atau kredit yang diterima – komisi dibayarkan

Kerugian maksimum terjadi ketika saham diperdagangkan di bawah harga kesepakatan dari long put. Sebaliknya, keuntungan maksimum terjadi ketika saham diperdagangkan di atas harga kesepakatan dari short put.

Breakeven = harga kesepakatan dari short put – premi bersih atau kredit yang diterima

Dalam contoh sebelumnya, titik impas adalah $ 100 – $ 2 = $ 98.

Keuntungan dari Bull Put Spread

  • Resiko terbatas pada perbedaan antara harga kesepakatan untuk posisi pendek dan jangka panjang. Ini berarti bahwa ada sedikit risiko posisi yang menimbulkan kerugian besar, seperti halnya dengan put yang tertulis pada saham atau pasar yang bergeser.
  • Spread bull put memanfaatkan peluruhan waktu, yang merupakan faktor yang sangat kuat dalam strategi opsi. Karena sebagian besar opsi kedaluwarsa atau tidak dieksekusi, kemungkinannya ada di pihak penulis put atau penggagas penyebaran bull put.
  • Spread bull put dapat disesuaikan dengan profil risiko seseorang. Seorang pedagang yang relatif konservatif dapat memilih untuk sebaran sempit di mana harga kesepakatan jual tidak terlalu jauh, karena ini akan mengurangi risiko maksimum serta potensi keuntungan maksimum dari posisi tersebut. Seorang trader yang agresif mungkin lebih memilih spread yang lebih luas untuk memaksimalkan keuntungan meskipun itu berarti kerugian yang lebih besar jika saham menurun.
  • Karena margin yang lebih rendah dibandingkan dengan put write.

Kerugian dari Bull Put Spread

  • Keuntungan terbatas dalam strategi opsi ini dan mungkin tidak cukup untuk membenarkan risiko kerugian jika strategi tersebut tidak berhasil.
  • Ada risiko penugasan yang signifikan pada short put leg sebelum kadaluwarsa, terutama jika saham meluncur. Hal ini dapat mengakibatkan pedagang dipaksa untuk membayar harga yang jauh di atas harga pasar saat ini untuk suatu saham. Risiko ini lebih besar jika perbedaannya cukup besar antara harga kesepakatan dari posisi jual dan put panjang dalam spread bull put.
  • Seperti disebutkan sebelumnya, bull put spread bekerja paling baik di pasar perdagangan sideways ke margin lebih tinggi, yang berarti bahwa kisaran kondisi pasar yang optimal untuk strategi ini cukup terbatas. Jika pasar melonjak, pedagang akan lebih baik membeli panggilan atau menggunakan bull call spread; jika pasar jatuh, strategi bull put spread umumnya tidak menguntungkan.

Garis bawah

Bull put spread adalah strategi opsi yang cocok untuk menghasilkan pendapatan premium atau membeli saham dengan harga efektif di bawah pasar. Namun, meskipun strategi ini memiliki risiko terbatas, potensi keuntungannya juga terbatas, yang mungkin membatasi daya tariknya bagi investor dan pedagang yang relatif canggih.