Apa itu penyebaran panggilan banteng?

Membeli opsi beli memberi Anda hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli saham atau aset keuangan lainnya pada harga kesepakatan sebelum panggilan berakhir. Ini adalah cara yang efisien untuk berpartisipasi dalam potensi keuntungan sekuritas jika Anda memiliki modal terbatas dan ingin mengendalikan risiko.

Tetapi bagaimana jika premi panggilan terlalu tinggi? Sebuah panggilan banteng menyebar adalah jawabannya. (Untuk jenis spread vertikal lainnya, lihat ” Apa itu Bull Put Spread? “)

Apa itu penyebaran panggilan banteng?

Bull call spread adalah strategi opsi yang melibatkan pembelian opsi panggilan dan penjualan opsi lain secara bersamaan dengan tanggal kedaluwarsa yang sama tetapi harga kesepakatan yang lebih tinggi. Ini adalah salah satu dari empat tipe dasar spread harga atau spread “vertikal”, yang melibatkan pembelian dan penjualan secara bersamaan dari dua put atau call dengan masa berlaku yang sama tetapi harga kesepakatan yang berbeda.

Dalam bull call spread, premi yang dibayarkan untuk panggilan yang dibeli (yang merupakan leg panggilan panjang ) selalu lebih dari premi yang diterima untuk panggilan yang dijual ( panggilan pendek ). Akibatnya, permulaan strategi bull call spread melibatkan biaya di muka – atau ” debit ” dalam bahasa perdagangan – itulah sebabnya ia juga dikenal sebagai spread panggilan debit.

Menjual atau menulis panggilan dengan harga lebih rendah mengimbangi sebagian dari biaya panggilan yang dibeli. Ini menurunkan biaya keseluruhan posisi tetapi juga membatasi potensi keuntungannya, seperti yang ditunjukkan pada contoh di bawah ini.  

Contoh Penyebaran Bull Call

Pertimbangkan saham hipotetis BBUX diperdagangkan pada $ 37,50 dan pedagang opsi mengharapkannya untuk reli antara $ 38 dan $ 39 dalam waktu satu bulan. Oleh karena itu, pedagang membeli lima kontrak dari panggilan $ 38 – diperdagangkan pada $ 1 – kedaluwarsa dalam satu bulan, dan secara bersamaan menjual lima kontrak dari panggilan $ 39 – diperdagangkan pada $ 0,50 – juga kedaluwarsa dalam satu bulan.

Karena setiap kontrak opsi mewakili 100 saham, pengeluaran bersih pedagang opsi adalah =

($ 1 x 100 x 5) – ($ 0,50 x 100 x 5) = $ 250 (Komisi tidak disertakan demi kesederhanaan tetapi harus diperhitungkan dalam situasi kehidupan nyata.)

Mari pertimbangkan skenario yang mungkin terjadi sebulan dari sekarang, di menit terakhir perdagangan pada tanggal kedaluwarsa opsi:

Skenario 1 : BBUX diperdagangkan pada $ 39,50.

Dalam hal ini, panggilan $ 38 dan $ 39 sama-sama menguntungkan, masing-masing sebesar $ 1,50 dan $ 0,50.

Oleh karena itu, keuntungan trader atas spread adalah: [($ 1,50 – $ 0,50) x 100 x 5] lebih sedikit [pengeluaran awal $ 250]

= $ 500 – $ 250 = $ 250.

Hasil: pedagang menghasilkan pengembalian 100%.

Skenario 2 : BBUX diperdagangkan pada $ 38,50.

Dalam hal ini, panggilan $ 38 ada dalam uang sebesar $ 0,50, tetapi panggilan $ 39 keluar dari uang dan karena itu tidak berharga.

Oleh karena itu, pengembalian trader atas spread adalah: [($ 0,50 – $ 0) x 100 x 5] lebih sedikit [pengeluaran awal $ 250]

= $ 250 – $ 250 = $ 0.

Hasil: trader mencapai titik impas.

Skenario 3 : BBUX diperdagangkan pada $ 37.

Dalam kasus ini, panggilan $ 38 dan $ 39 sama-sama keluar dari uang, dan karena itu tidak berharga.

Pengembalian trader atas spread adalah: [$ 0] lebih sedikit [pengeluaran awal $ 250] = – $ 250.

Hasilnya: pedagang kehilangan jumlah yang diinvestasikan dalam spread.

Perhitungan Kunci

Ini adalah kalkulasi utama yang terkait dengan bull call spread:

Kerugian maksimum = Pengeluaran Premi Bersih (yaitu premi yang dibayarkan untuk panggilan lama dikurangi premi yang diterima untuk panggilan singkat) + Komisi dibayarkan

Keuntungan maksimum = Selisih antara harga kesepakatan panggilan (yaitu harga kesepakatan panggilan pendek dikurangi harga kesepakatan panggilan panjang) – (Pengeluaran Premium Bersih + Komisi dibayar)

Kerugian maksimum terjadi ketika keamanan diperdagangkan di bawah harga kesepakatan dari panggilan panjang. Sebaliknya, keuntungan maksimum terjadi ketika perdagangan sekuritas di atas harga kesepakatan dari panggilan singkat.

Breakeven = Harga kesepakatan dari panggilan jangka panjang + Pengeluaran Premium Bersih.

Dalam contoh sebelumnya, titik impas adalah = $ 38 + $ 0,50 = $ 38,50.

Untung dari Bull Call Spread

Spread bull call harus dipertimbangkan dalam situasi perdagangan berikut:

Keuntungan dari Bull Call Spread

  • Risiko terbatas pada premi bersih yang dibayarkan untuk posisi tersebut. Tidak ada risiko kerugian yang tak terkendali kecuali jika pedagang menutup posisi panggilan panjang – membiarkan posisi panggilan pendek terbuka – dan keamanan kemudian meningkat.
  • Ini dapat disesuaikan dengan profil risiko seseorang. Seorang pedagang yang relatif konservatif dapat memilih untuk penyebaran sempit di mana harga pemogokan panggilan tidak berjauhan, karena ini akan memiliki efek meminimalkan pengeluaran premi bersih sambil membatasi keuntungan pada perdagangan. Seorang pedagang yang agresif mungkin lebih memilih penyebaran yang lebih luas untuk memaksimalkan keuntungan meskipun itu berarti menghabiskan lebih banyak untuk posisi tersebut.
  • Ini memiliki profil risiko-penghargaan yang dapat diukur dan diukur. Meskipun bisa menguntungkan jika pandangan bullish trader berhasil, jumlah maksimum yang bisa hilang juga diketahui sejak awal.

Resiko

  • Trader menanggung risiko kehilangan seluruh premi yang dibayarkan untuk call spread. Risiko ini dapat dimitigasi dengan menutup spread jauh sebelum kedaluwarsa, jika sekuritas tidak berfungsi seperti yang diharapkan, untuk menyelamatkan sebagian dari modal yang diinvestasikan.
  • Menjual panggilan menyiratkan Anda memiliki kewajiban untuk memberikan keamanan jika ditugaskan, dan sementara Anda dapat melakukannya dengan melakukan panggilan jangka panjang, mungkin ada perbedaan satu atau dua hari dalam menyelesaikan perdagangan ini, menghasilkan ketidakcocokan tugas.
  • Keuntungan dibatasi dengan bull call spread jadi ini bukan strategi yang optimal jika diharapkan keuntungan besar. Bahkan jika BBUX naik menjadi $ 45 dengan kedaluwarsa pada contoh sebelumnya, keuntungan bersih maksimum pada sebaran panggilan hanya akan menjadi $ 0,50 sementara pedagang yang hanya membeli panggilan $ 38 seharga $ 1 akan melihat mereka menghargai hingga $ 7.

Garis bawah

Bull call spread adalah strategi opsi yang cocok untuk mengambil posisi dengan risiko terbatas dan sisi atas yang moderat. Dalam kebanyakan kasus, seorang pedagang mungkin lebih suka menutup posisi opsi untuk mengambil keuntungan atau mengurangi kerugian), daripada menggunakan opsi dan kemudian menutup posisi, karena komisi yang secara signifikan lebih tinggi.