Ensiklopedia keuangan

Apa yang ditempatkan beruang?

Spread bear put mensyaratkan pembelian opsi jual dan penjualan put lainnya secara bersamaan dengan masa berlaku yang sama, tetapi harga kesepakatan yang lebih rendah. Meskipun secara konseptual mirip dengan membeli standalone put untuk berspekulasi pada potensi downside atau hedging risiko tersebut, perbedaan yang mencolok adalah bahwa penjualan harga yang lebih rendah put in a bear put spread offset bagian dari biaya long put position dan juga caps. keuntungan strategi. Jadi, strategi ini melibatkan penyerahan sebagian dari keuntungan yang mungkin untuk biaya yang lebih rendah dibandingkan dengan penempatan mandiri. Spread bear put juga dikenal sebagai spread debit (put) atau spread long put. (Sebagai perbandingan, lihat ” Apa itu Bull Put Spread? “, ” Apa itu Bull Call Spread? “)

Untung dari Bear Put Spread

Karena spread bear put melibatkan biaya bersih atau debit, kerugian maksimum yang dapat timbul dari strategi ini adalah biaya perdagangan ditambah komisi. Keuntungan maksimum yang dapat dibuat adalah perbedaan antara strike price dari put (dikurangi komisi, tentu saja). Profil imbalan risiko ini berarti bahwa spread bear put harus dipertimbangkan dalam situasi perdagangan berikut:

  • Downside moderat diharapkan : Strategi ini ideal ketika trader atau investor mengharapkan downside moderat di saham, daripada penurunan drastis di dalamnya. Jika trader mengharapkan saham turun, standalone put akan menjadi strategi yang disukai untuk mendapatkan keuntungan maksimum, karena keuntungan dibatasi dalam spread bear put.
  • Risiko diusahakan untuk dibatasi : Karena ini adalah penyebaran debit, risiko strategi dibatasi pada biaya penyebaran. Spread bear put juga memiliki tingkat risiko yang jauh lebih rendah daripada penjualan pendek telanjang (atau tidak tertutup).
  • Puts mahal : Jika put relatif mahal – biasanya karena volatilitas tersirat yang tinggi – spread bear put lebih disukai daripada membeli put mandiri, karena arus kas masuk dari short put akan membiayai harga long put.
  • Leverage yang diinginkan : Untuk sejumlah modal investasi, pedagang bisa mendapatkan lebih banyak leverage dengan bear put spread daripada dengan melakukan short-selling saham.

Contoh

Katakanlah Anda adalah trader opsi baru dan ingin membuat kesan pada rekan berpengalaman Anda. Anda mengidentifikasi FlaxNet (saham hipotetis, kami mungkin menambahkan) sebagai kandidat untuk perdagangan opsi turun. FlaxNet diperdagangkan pada $ 50, dan Anda yakin itu memiliki risiko penurunan hingga $ 45 selama bulan depan. Karena volatilitas tersirat dalam saham cukup tinggi, Anda memutuskan bahwa spread bear put lebih disukai daripada membeli put mandiri. Oleh karena itu, Anda mengeksekusi spread bear put berikut:

Beli lima kontrak senilai $ 50 yang ditempatkan FlaxNet yang kedaluwarsa dalam satu bulan dan diperdagangkan pada $ 2,50.

Jual lima kontrak senilai $ 45 yang ditempatkan FlaxNet juga akan kedaluwarsa dalam satu bulan, dan diperdagangkan pada $ 1,00. 

Karena setiap kontrak opsi mewakili 100 saham, pengeluaran premi bersih Anda adalah =

($ 2,50 x 100 x 5) – ($ 1,00 x 100 x 5) = $ 750.

Pertimbangkan skenario yang mungkin terjadi sebulan dari sekarang, di menit terakhir perdagangan pada tanggal kedaluwarsa opsi:

Skenario 1 : Tampilan bearish Anda terbukti benar, dan FlaxNet jatuh ke $ 42.

Dalam hal ini, $ 50 dan $ 45 menempatkan keduanya dalam uang, masing-masing sebesar $ 8 dan $ 3.

Oleh karena itu, keuntungan Anda atas spread adalah: [($ 8 – $ 3) x 100 x 5] lebih sedikit [pengeluaran awal $ 750]

= $ 2.500 – $ 750 = $ 1.750 (dikurangi komisi).

Keuntungan maksimum dari spread bear put direalisasikan jika saham ditutup pada atau di bawah harga kesepakatan dari short put.

Skenario 2 : FlaxNet menurun, tetapi hanya menjadi $ 48,50.

Dalam hal ini, put $ 50 ada di uang sebesar $ 1,50, tetapi put $ 45 keluar dari uang dan karena itu tidak berharga.

Oleh karena itu, laba atas spread Anda adalah: [($ 1,50 – $ 0) x 100 x 5] lebih sedikit [pengeluaran awal $ 750]

= $ 750 – $ 750 = $ 0.

Oleh karena itu, Anda mencapai titik impas pada perdagangan, tetapi keluar dari kantong sejauh komisi yang dibayarkan.

Skenario 3 : FlaxNet pergi ke arah yang berlawanan dengan yang Anda perkirakan, dan naik menjadi $ 55.

Dalam hal ini, $ 50 dan $ 45 keduanya keluar dari uang, dan karena itu tidak berharga.

Oleh karena itu, laba atas spread Anda: [$ 0] lebih sedikit [pengeluaran awal $ 750] = – $ 750.

Dalam skenario ini, karena saham ditutup di atas harga kesepakatan dari long put, Anda kehilangan seluruh jumlah yang diinvestasikan dalam spread (ditambah komisi).

Perhitungan

Singkatnya, ini adalah kalkulasi utama yang terkait dengan spread bear put:

Kerugian maksimum = Pengeluaran Premi Bersih (yaitu premi yang dibayarkan untuk pembayaran jangka panjang dikurangi premi yang diterima untuk pembelian jangka pendek) + Komisi yang dibayarkan

Keuntungan maksimum = Selisih antara harga kesepakatan dari put (yaitu harga kesepakatan dari long put dikurangi harga kesepakatan dari short put) – (Pengeluaran Premium Bersih + Komisi yang dibayarkan)

Impas = Harga kesepakatan dari long put – Pengeluaran Premium Bersih.

Dalam contoh sebelumnya, titik impas adalah = $ 50 – $ 1,50 = $ 48,50.

Keuntungan Dari Bear Put Spread

  • Dalam spread bear put, seperti disebutkan sebelumnya, risiko terbatas pada premi bersih yang dibayarkan untuk posisi tersebut dan ada sedikit risiko posisi yang menimbulkan kerugian besar. Ada situasi di mana strategi ini dapat menimbulkan kerugian yang signifikan, yang akan terjadi jika trader menutup posisi long put tetapi membiarkan posisi short terbuka, Melakukan hal itu akan mengubah spread put menjadi strategi put-write, dan jika saham kemudian jatuh ke harga yang jauh di bawah harga kesepakatan short put, pedagang dapat diberikan saham pada harga yang di bawah harga pasar saat ini.
  • Spread bear put dapat disesuaikan dengan profil risiko tertentu. Trader yang relatif konservatif dapat memilih spread sempit di mana harga put strike tidak terlalu jauh, jika tujuan utamanya adalah untuk meminimalkan pengeluaran premi bersih dengan imbalan keuntungan yang relatif kecil. Seorang pedagang yang agresif mungkin lebih memilih penyebaran yang lebih luas untuk memaksimalkan keuntungan bahkan jika itu berarti mengeluarkan biaya yang lebih tinggi untuk menempatkan pada penyebaran tersebut.
  • Spread bear put memiliki profil risk-reward yang dapat diukur, karena kemungkinan kerugian maksimum dan keuntungan maksimum diketahui sejak awal.

Resiko

  • Trader menanggung risiko kehilangan seluruh premi yang dibayarkan untuk put spread jika saham tidak turun.
  • Karena bear put spread adalah sebaran debit, waktu tidak berada di pihak pedagang, karena strategi ini hanya memiliki jumlah waktu yang terbatas sebelum kedaluwarsa.
  • Ada kemungkinan ketidaksesuaian penugasan jika stok menurun tajam; dalam hal ini, karena short put mungkin akan menghasilkan uang , pedagang dapat diberikan saham. Sementara long put dapat dilakukan untuk menjual saham jika ada penugasan, mungkin ada perbedaan satu atau dua hari dalam menyelesaikan perdagangan ini.
  • Karena keuntungan dibatasi dengan spread bear put, ini bukanlah strategi yang optimal jika saham diperkirakan akan turun tajam. Dalam contoh sebelumnya, jika saham yang mendasarinya turun menjadi $ 40, seorang pedagang yang sangat bearish dan karena itu hanya membeli $ 50 akan mendapatkan keuntungan kotor sebesar $ 10 dari investasi $ 2,50 dengan pengembalian 300%, bukan maksimum. keuntungan kotor $ 5 dari investasi $ 1,50 di put spread, pengembalian 233%.

Kesimpulan

Bear put spread adalah strategi opsi yang cocok untuk mengambil posisi dengan risiko terbatas pada saham dengan downside sedang. Tingkat risikonya yang lebih rendah dibandingkan dengan memperpendek saham serta pengeluaran yang lebih kecil dibandingkan dengan penempatan mandiri adalah karakteristik yang menarik. Namun, pedagang opsi baru harus menyadari bahwa sebagai strategi debit, seluruh jumlah yang diinvestasikan dalam spread bear put dapat hilang jika saham tidak turun seperti yang diantisipasi.