Aturan Volcker

Apa Aturan Volcker?

Aturan Volcker adalah peraturan federal yang umumnya melarang bank melakukan aktivitas investasi tertentu dengan rekening mereka sendiri dan membatasi transaksi mereka dengan dana lindung nilai dan dana ekuitas swasta, yang juga disebut dana tertutup. Aturan Volcker bertujuan untuk melindungi nasabah bank dengan mencegah bank melakukan jenis investasi spekulatif tertentu yang berkontribusi pada krisis keuangan 2008 .

Pada bulan Agustus 2019, Kantor Pengawas Mata Uang memilih untuk mengubah Aturan Volcker dalam upaya untuk mengklarifikasi apa itu perdagangan sekuritas dan apa yang tidak diizinkan oleh bank.

Pada 25 Juni 2020, pejabat Federal Deposit Insurance Commission (FDIC) mengatakan badan tersebut akan melonggarkan pembatasan Volcker Rule, memungkinkan bank untuk lebih mudah melakukan investasi besar ke dalam modal ventura dan dana serupa.2

Selain itu, bank tidak perlu menyisihkan banyak uang untuk perdagangan derivatif antara unit yang berbeda dari perusahaan yang sama. Persyaratan itu telah diberlakukan dalam aturan asli untuk memastikan bahwa jika taruhan derivatif spekulatif salah, bank tidak akan terhapus. Melonggarnya persyaratan tersebut dapat membebaskan miliaran dolar modal untuk industri tersebut.

Sejarah Aturan Volcker

Dinamai setelah mantan Ketua Federal Reserve Paul Volcker, Aturan Volcker mengacu pada pasal 619 dari Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, yang menetapkan aturan untuk menerapkan pasal 13 dari Bank Holding Company Act tahun 1956. Paul Volcker meninggal dunia pada 8 Desember 2019, di usia 92 tahun.

Aturan Volcker melarang bank menggunakan rekening mereka sendiri untuk perdagangan jangka pendeksekuritas, derivatif, dan komoditas berjangka, serta opsi pada salah satu instrumen ini.Aturan tersebut juga melarang bank, atau lembaga penyimpanan yang diasuransikan, untuk memperoleh atau mempertahankan kepentingan kepemilikan di hedge fund atau dana ekuitas swasta, dengan tunduk pada pengecualian tertentu.Dengan kata lain, aturan tersebut bertujuan untuk mencegah bank mengambil terlalu banyak risiko dengan melarang mereka menggunakan dana mereka sendiri untuk melakukan jenis investasi ini guna meningkatkan keuntungan.Aturan Volcker bersandar pada premis bahwa aktivitas perdagangan spekulatif ini tidak menguntungkan nasabah bank.

Aturan tersebut mulai berlaku pada 1 April 2014, dengan kepatuhan penuh bank diwajibkan pada 21 Juli 2015 — meskipun Federal Reserve sejak itu telah menetapkan prosedur bagi bank untuk meminta perpanjangan waktu untuk transisi ke kepatuhan penuh untuk aktivitas dan investasi tertentu.5  Pada tanggal 30 Mei 2018, anggota Dewan Federal Reserve, yang dipimpin oleh Ketua Jerome “Jay” Powell, memberikan suara bulat untuk mendorong proposal untuk melonggarkan pembatasan di sekitar Aturan Volcker dan mengurangi biaya bagi bank yang perlu patuhi itu.  Sasarannya, menurut Powell, adalah “… untuk mengganti persyaratan yang terlalu kompleks dan tidak efisien dengan serangkaian persyaratan yang lebih ramping.”

Lebih lanjut tentang Spesifikasi Aturan Volcker

Aturan tersebut, sebagaimana ada, memungkinkan bank untuk melanjutkan pembuatan pasar, penjaminan emisi , lindung nilai, perdagangan sekuritas pemerintah, terlibat dalam kegiatan perusahaan asuransi, menawarkan dana lindung nilai dan dana ekuitas swasta, dan bertindak sebagai agen, pialang, atau kustodian. Bank dapat terus menawarkan layanan ini kepada pelanggan mereka untuk menghasilkan keuntungan. Namun, bank tidak dapat terlibat dalam aktivitas ini jika hal itu akan menciptakan konflik kepentingan yang material , mengekspos institusi pada aset berisiko tinggi atau strategi perdagangan, atau menimbulkan ketidakstabilan di dalam bank atau dalam sistem keuangan AS secara keseluruhan.

Bergantung pada ukurannya, bank harus memenuhi berbagai tingkat persyaratan pelaporan untuk mengungkapkan rincian aktivitas perdagangan yang tercakup kepada pemerintah.Lembaga yang lebih besar harus menerapkan program untuk memastikan kepatuhan dengan aturan baru, dan program mereka tunduk pada pengujian dan analisis independen.Institusi yang lebih kecil tunduk pada persyaratan kepatuhan dan pelaporan yang lebih rendah.

Sejarah Tambahan dari Aturan Volcker

Asal aturan tersebut berasal dari tahun 2009 ketika ekonom dan mantan Ketua Fed Paul Volcker mengusulkan sebuah peraturan sebagai tanggapan terhadap krisis keuangan yang sedang berlangsung (dan setelah bank-bank terbesar di negara itu mengumpulkan kerugian besar dari senjata perdagangan mereka sendiri) yang bertujuan untuk melarang bank berspekulasi di pasar. Volcker pada akhirnya berharap untuk membangun kembali kesenjangan antara perbankan komersial dan perbankan investasi — sebuah divisi yang pernah ada tetapi secara hukum dibubarkan oleh pencabutan sebagian dari Undang-Undang Glass-Steagall pada tahun 1999.

Meskipun bukan bagian dari proposal awal Presiden Barack Obama untuk perbaikan keuangan, Aturan Volcker didukung oleh Obama dan ditambahkan ke proposal oleh Kongres pada Januari 2010.

Pada bulan Desember 2013, lima lembaga federal menyetujui peraturan akhir yang membentuk Aturan Volcker — Dewan Gubernur Sistem Cadangan Federal, Perusahaan Penjamin Simpanan Federal , Kantor Pengawas Mata Uang, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas , dan Komisi Sekuritas dan Bursa.

Kritik terhadap Aturan Volcker

Aturan Volcker telah banyak dikritik dari berbagai sudut.Kamar Dagang AS mengklaim pada tahun 2017 bahwa analisis biaya-manfaat tidak pernah dilakukan dan bahwa biaya yang terkait dengan Aturan Volcker lebih besar daripada manfaatnya.  Pada tahun yang sama,pejabat risiko tertinggi Dana Moneter Internasional mengatakan bahwa peraturan untuk mencegah taruhan spekulatif sulit untuk diterapkan dan bahwa Aturan Volcker dapat secara tidak sengaja mengurangi likuiditas di pasar obligasi.

Seri Diskusi Keuangan dan Ekonomi Federal Reserve (FEDS) membuat argumen serupa, mengatakan bahwa Aturan Volcker akan mengurangi likuiditas karena penguranganaktivitas pembentukan pasar bank .  Lebih lanjut, pada Oktober 2017, sebuah laporan Reuters mengungkapkan bahwa Uni Eropa telah membatalkan rancangan undang-undang yang banyak dicirikan sebagai jawaban Eropa terhadap Aturan Volcker, dengan alasan tidak ada kesepakatan yang terlihat.  Sementara itu, beberapa laporan menyebutkan dampak yang lebih ringan dari perkiraan pada pendapatan bank-bank besar di tahun-tahun setelah diberlakukannya aturan tersebut — meskipun perkembangan yang sedang berlangsung dalam penerapan aturan tersebut dapat memengaruhi operasi di masa depan.

Masa Depan Aturan Volcker

Pada Februari 2017, Presiden Donald Trump menandatangani perintah eksekutif yang mengarahkan Menteri Keuangan Steven Mnuchin untuk meninjau peraturan sistem keuangan yang ada.  Sejak perintah eksekutif, pejabat Departemen Keuangan telah merilis beberapa laporan yang mengusulkan perubahan pada Dodd-Frank, termasuk proposal yang direkomendasikan untuk memungkinkan pengecualian bank yang lebih besar di bawah Aturan Volcker.

Dalam salah satu laporan, yang dirilis pada Juni 2017, Departemen Keuangan mengatakan mereka merekomendasikan perubahan signifikan pada Aturan Volcker sambil menambahkan bahwa mereka tidak mendukung pencabutannya dan “pada prinsipnya mendukung” batasan aturan tersebut pada perdagangan berpemilik.Laporan tersebut secara khusus merekomendasikan pembebasan dari bank-bank Aturan Volcker dengan aset kurang dari $ 10 miliar.Departemen Keuangan juga mengutip beban kepatuhan peraturan yang diciptakan oleh aturan dan menyarankan penyederhanaan dan penyempurnaan definisi perdagangan berpemilik dan dana tertutup di atas pelunakan peraturan untuk memungkinkan bank lebih mudah melakukan lindung nilai atas risiko mereka.

Sejak penilaian Juni 2017, Bloomberg melaporkan pada Januari 2018 bahwa  Kantor Pengawas Mata Uang Departemen Keuangan telah memimpin upaya untuk merevisi Aturan Volcker sesuai dengan beberapa rekomendasi Departemen Keuangan.  Garis waktu untuk setiap revisi yang diusulkan untuk diterapkan masih belum jelas, meskipun pasti akan memakan waktu berbulan-bulan atau bertahun-tahun. Pemungutan suara oleh Dewan Federal Reserve pada akhir Mei 2018 menetapkan panggung untuk pelepasan aturan yang lebih luas seperti yang berlaku.