Volatilitas Swap.

Apa Volatilitas Swap?

Sebuah pertukaran volatilitas adalah kontrak berjangka dengan pembayaran berdasarkan volatilitas yang direalisasikan dari aset yang mendasarinya. Mereka menyelesaikan secara tunai berdasarkan perbedaan antara volatilitas yang direalisasikan dan pemogokan volatilitas atau tingkat volatilitas tetap yang telah ditentukan sebelumnya. Pertukaran volatilitas memungkinkan peserta untuk memperdagangkan volatilitas aset tanpa secara langsung memperdagangkan aset yang mendasarinya.

Volatility swap bukanlah swap dalam pengertian tradisional, dengan pertukaran arus kas antara pihak lawan .

Mereka juga mirip dengan swap varian, di mana pembayarannya didasarkan pada varian yang direalisasikan.

Memahami Volatility Swap

Volatility swap adalah instrumen volatilitas murni yang memungkinkan investor untuk berspekulasi hanya pada pergerakan volatilitas aset yang mendasarinya tanpa pengaruh harganya. Jadi, seperti halnya investor berspekulasi tentang harga aset, dengan menggunakan instrumen ini, investor dapat berspekulasi tentang seberapa volatile aset tersebut.

Nama swap , dalam hal ini, adalah keliru karena swap adalah kontrak terstruktur yang terdiri dari pertukaran arus kas, biasanya mencocokkan kurs tetap dengan kurs variabel. Volatility swap, dan variance swaps, sebenarnya adalah kontrak berjangka dengan pembayaran berdasarkan varians yang diamati atau direalisasikan dari aset yang mendasarinya.

Saat pelunasan, hasilnya adalah:

Imbalan = Jumlah Nosional * (Volatilitas – Serangan Volatilitas)

Pada permulaan, jumlah nosional tidak dipertukarkan.

Pemogokan volatilitas adalah angka tetap yang mencerminkan ekspektasi pasar akan volatilitas pada saat swap dimulai. Dalam arti tertentu, pemogokan volatilitas mewakili  volatilitas tersirat , meskipun tidak sama dengan volatilitas tersirat tradisional dalam opsi. Pemogokan itu sendiri biasanya ditetapkan pada awal pertukaran untuk membuat nilai sekarang bersih  (NPV) dari pembayaran nol. Volatilitas apa yang sebenarnya berakhir di akhir kontrak menentukan hasil, dengan asumsi itu berbeda dari pemogokan volatilitas / volatilitas yang tersirat.

Menggunakan Volatility Swaps

Sebuah pertukaran volatilitas adalah permainan murni pada volatilitas aset yang mendasarinya. Opsi juga memberi investor kemungkinan untuk berspekulasi tentang volatilitas aset. Namun, opsi membawa risiko terarah, dan harganya bergantung pada banyak faktor, termasuk waktu, kedaluwarsa, dan volatilitas tersirat. Oleh karena itu, strategi opsi yang setara membutuhkan lindung nilai risiko tambahan untuk diselesaikan. Volatility swap tidak membutuhkan ini, mereka hanya didasarkan pada volatilitas.

Ada tiga kelas utama pengguna untuk pertukaran volatilitas.

1. Pedagang terarah menggunakan swap ini untuk berspekulasi tentang tingkat volatilitas masa depan untuk suatu aset.
2. Trader spread hanya bertaruh pada perbedaan antara volatilitas yang direalisasikan dan volatilitas tersirat.
3. Pedagang lindung nilai menggunakan swap untuk menutupi posisi volatilitas pendek.

Contoh Bagaimana Volatility Swap Digunakan

Asumsikan bahwa pedagang institusional menginginkan pertukaran volatilitas pada indeks S&P 500. Kontrak tersebut akan berakhir dalam dua belas bulan dan memiliki nilai nosional $ 1 juta. Saat ini, volatilitas tersirat adalah 12%. Ini ditetapkan sebagai pemogokan untuk kontrak.

Dalam waktu dua belas bulan, volatilitas adalah 16%. Ini adalah volatilitas yang terealisasi. Ada perbedaan 4%, atau $ 40.000 ($ 1 juta x 4%). Penjual swap volatilitas membayar pembeli swap $ 40.000, dengan asumsi penjual memegang kaki tetap dan pembeli memegang kaki mengambang .

Jika volatilitas turun menjadi 10%, pembeli akan membayar penjual $ 20.000 ($ 1 juta x 2%).

Ini adalah contoh yang disederhanakan. Sejak swap volatilitas yang over-the-counter instrumen (OTC) mereka dapat dibangun dengan cara yang berbeda. Beberapa alternatif mungkin untuk membuat suku bunga menjadi tahunan, atau menghitung perbedaan dalam volatilitas dalam hal perubahan harian.

Variance swap lebih umum terjadi di pasar ekuitas daripada swap volatilitas.