Permukaan volatilitas dijelaskan
Permukaan volatilitas adalah plot tiga dimensi dari volatilitas tersirat dari opsi saham. Volatilitas tersirat ada karena perbedaan dengan bagaimana harga pasar opsi saham dan model harga opsi saham apa yang mengatakan harga yang benar seharusnya. Untuk mendapatkan pemahaman penuh tentang fenomena ini, penting untuk mengetahui dasar – dasar opsi saham, harga opsi saham, dan permukaan volatilitas.
Apa Permukaan volatilitas dijelaskan?
- Permukaan volatilitas mengacu pada plot tiga dimensi dari volatilitas tersirat dari opsi saham.
- Volatilitas tersirat digunakan dalam penentuan harga opsi untuk menunjukkan volatilitas yang diharapkan dari saham yang mendasari opsi selama umur opsi.
- Model Black-Scholes adalah model penetapan harga opsi terkenal yang menggunakan volatilitas sebagai salah satu variabelnya dalam rumusnya untuk opsi harga.
- Permukaan volatilitas bervariasi dari waktu ke waktu dan jauh dari datar, menunjukkan bahwa asumsi model Black-Scholes tidak selalu benar.
Dasar-dasar Opsi Saham
Opsi saham ekuitas adalah jenis keamanan derivatif tertentu yang memberi pemilik hak, tetapi bukan kewajiban, untuk melakukan perdagangan. Di sini kami membahas beberapa tipe dasar dari opsi saham.
Pilihan panggilan
Sebuah call option memberikan pemilik hak untuk membeli opsi ini saham yang mendasari pada harga yang telah ditentukan tertentu, yang dikenal sebagai strike price, pada atau sebelum tanggal tertentu, yang dikenal sebagai tanggal kedaluwarsa. Pemilik opsi panggilan mendapat untung ketika harga saham yang mendasarinya meningkat.
Ambil pilihan
Sebuah put option memberikan pemilik hak untuk menjual saham yang mendasari pilihan pada harga tertentu pada atau sebelum tanggal tertentu. Pemilik opsi jual mendapat untung ketika harga saham yang mendasarinya turun.
Jenis Opsi Lainnya
Selain itu, meskipun nama-nama ini tidak ada hubungannya dengan geografi, opsi Eropa hanya dapat dijalankan pada tanggal kedaluwarsa. Sebaliknya, opsi Amerika dapat dieksekusi pada atau sebelum tanggal kedaluwarsa. Jenis struktur opsi lain juga ada, seperti opsi Bermuda .
Dasar-dasar Penetapan Harga Opsi
Model Black-Scholes adalah model penetapan harga opsi yang dikembangkan oleh Fisher Black, Robert Merton, dan Myron Scholes pada tahun 1973 untuk menentukan harga opsi. Model ini membutuhkan enam asumsi untuk bekerja:
- Saham yang mendasarinya tidak membayar dividen dan tidak akan pernah.
- Opsinya harus bergaya Eropa.
- Pasar keuangan efisien.
- Tidak ada komisi yang dibebankan pada perdagangan.
- Suku bunga tetap konstan.
- Pengembalian saham yang mendasari didistribusikan secara log-normal .
Rumus untuk menentukan harga opsi agak rumit. Ini menggunakan variabel berikut: harga saham saat ini, waktu hingga kedaluwarsa opsi, harga kesepakatan opsi, suku bunga bebas risiko, dan deviasi standar pengembalian saham, atau volatilitas. Di atas variabel-variabel ini, rumusnya menggunakan distribusi normal standar kumulatif dan konstanta matematika “e”, yaitu sekitar 2,7183.
Permukaan Volatilitas
Dari semua variabel yang digunakan dalam model Black-Scholes, satu-satunya yang belum diketahui secara pasti adalah volatilitas. Pada saat penentuan harga, semua variabel lainnya jelas dan diketahui, tetapi volatilitas harus merupakan perkiraan. Permukaan volatilitas adalah plot tiga dimensi di mana sumbu x adalah waktu jatuh tempo, sumbu z adalah harga kesepakatan, dan sumbu y adalah volatilitas tersirat. Jika model Black-Scholes benar, maka permukaan volatilitas yang tersirat di seluruh strike price dan waktu jatuh tempo harus datar. Dalam praktiknya, tidak demikian.
Permukaan volatilitas jauh dari datar dan seringkali bervariasi dari waktu ke waktu karena asumsi model Black-Scholes tidak selalu benar. Misalnya, opsi dengan harga kesepakatan yang lebih rendah cenderung memiliki volatilitas tersirat yang lebih tinggi daripada opsi dengan harga kesepakatan yang lebih tinggi.
Referensi cepat
Untuk harga kesepakatan tertentu, volatilitas tersirat dapat meningkat atau menurun seiring waktu, sehingga menimbulkan bentuk yang dikenal sebagai senyum volatilitas karena terlihat seperti orang yang tersenyum.
Ketika waktu jatuh tempo mendekati tak terhingga, volatilitas di harga kesepakatan cenderung berkumpul ke tingkat yang konstan. Namun, permukaan volatilitas sering diamati memiliki senyum volatilitas terbalik. Opsi dengan waktu yang lebih pendek hingga jatuh tempo memiliki volatilitas beberapa kali lipat dibandingkan dengan opsi dengan jangka waktu yang lebih lama. Pengamatan ini terlihat lebih jelas pada periode tekanan pasar yang tinggi. Perlu dicatat bahwa setiap rantai opsi berbeda, dan bentuk permukaan volatilitas dapat bergelombang di sepanjang harga dan waktu kesepakatan. Juga, opsi put dan call biasanya memiliki permukaan volatilitas yang berbeda.
Garis bawah
Fakta bahwa permukaan volatilitas ada menunjukkan bahwa model Black-Scholes jauh dari akurat. Namun, pelaku pasar menyadari masalah ini. Dengan demikian, sebagian besar perusahaan investasi dan perdagangan masih menggunakan model Black-Scholes atau beberapa variannya.