Penjelasan menyebar didefinisikan
Apa Penjelasan menyebar didefinisikan?
Underwriting spread adalah selisih antara jumlah dolar yang ditanggung penjamin emisi, seperti bank investasi, membayar perusahaan penerbit untuk sekuritasnya dan jumlah dolar yang diterima penjamin emisi dari penjualan sekuritas dalam penawaran umum. Spread underwriting pada dasarnya adalah margin laba kotor bank investasi , biasanya diungkapkan sebagai persentase atau dalam poin per unit penjualan.
Poin Penting
- Selisih penjaminan emisi adalah selisih antara jumlah pengembalian penjamin emisi efek kepada penerbit dan total hasil yang diperoleh dari penerbitan.
- Spread menandai margin laba kotor penjamin emisi, yang kemudian dikurangkan untuk item lain seperti biaya pemasaran dan biaya manajer.
- Spread underwriting akan bervariasi berdasarkan kesepakatan tergantung pada beberapa faktor.
Memecah Spread Underwriting
Besarnya underwriting spread ditentukan berdasarkan kesepakatan dan terutama dipengaruhi oleh risiko yang dirasakan penjamin emisi dalam kesepakatan tersebut. Hal ini juga dipengaruhi oleh ekspektasi permintaan surat berharga di pasar.
Besar kecilnya spread penjamin emisi tergantung pada negosiasi dan penawaran kompetitif antara anggota sindikat penjamin emisi dan perusahaan penerbit itu sendiri. Spread meningkat karena risiko yang terkait dengan peningkatan penerbitan.
Underwriting spread untuk penawaran umum perdana (IPO) biasanya mencakup komponen berikut:
- Biaya manajer (diperoleh oleh pemimpin)
- Biaya penjaminan emisi (diperoleh oleh anggota sindikat)
- Konsesi (diberikan kepada broker-dealer yang memasarkan saham)
Manajer biasanya berhak atas seluruh penjaminan emisi. Setiap anggota sindikat penjamin emisi kemudian mendapatkan bagian (tidak harus sama) dari biaya penjaminan emisi dan sebagian dari konsesi. Selain itu, broker-dealer (BD), yang bukan merupakan anggota sindikat penjamin emisi, mendapatkan bagian dari konsesi berdasarkan seberapa baik penjualan terbitan tersebut.
Secara proporsional, konsesi meningkat seiring dengan kenaikan total biaya penjaminan emisi. Sementara itu, biaya manajemen dan penjaminan turun seiring dengan penurunan biaya penjaminan emisi bruto. Pengaruh ukuran pada pembagian biaya biasanya karena perbedaan skala ekonomi. Jangkauan kerja bankir investasi, misalnya dalam penulisan prospektus dan penyusunan roadshow agak tetap, sedangkan jumlah pekerjaan penjualan tidak. Transaksi yang lebih besar tidak akan melibatkan lebih banyak pekerjaan bankir investasi.
Namun, ini mungkin melibatkan lebih banyak upaya penjualan, yang membutuhkan peningkatan proporsi konsesi penjualan. Alternatifnya, bank junior dapat bergabung dengan sindikat, meskipun mereka menerima bagian yang lebih kecil dari biaya dalam bentuk konsesi penjualan yang lebih rendah.
Contoh Underwriting Spread
Untuk mengilustrasikan spread penjaminan emisi, pertimbangkan sebuah perusahaan yang menerima $ 36 per saham dari penjamin emisi untuk sahamnya. Jika penjamin emisi berbalik dan menjual saham kepada publik dengan harga $ 38 per saham, spread penjaminan akan menjadi $ 2 per saham. Nilai underwriting spread dapat dipengaruhi oleh variabel seperti ukuran masalah, risiko, dan volatilitas .