Melindungi portofolio menggunakan diversifikasi korelasi

Diversifikasi secara alami menarik makhluk yang menghindari risiko di dalam setiap investor. Mempertaruhkan semua uang Anda hanya pada satu kuda tampaknya lebih berisiko daripada menyebarkan taruhan Anda pada empat kuda yang berbeda — dan memang begitu.

Tapi bagaimana Anda memilih kuda-kuda itu? Anda dapat menggunakan intuisi Anda dan memilih empat secara acak. Tapi itu seperti memainkan permainan untung-untungan. Manajer investasi profesional tidak hanya mengandalkan intuisi mereka untuk memilih portofolio yang terdiversifikasi dengan baik. Mereka menggunakan teknik statistik untuk menemukan apa yang disebut ” aset tidak berkorelasi “. Aset yang tidak berkorelasi dapat membantu Anda mendiversifikasi portofolio dan mengelola risiko — kabar baik bagi investor yang waspada terhadap ketidakpastian yang terjadi.

Tapi itu juga tidak sempurna: mendiversifikasi portofolio Anda dengan mengambil aset yang tidak berkorelasi mungkin tidak selalu berhasil. Dalam artikel ini, kami menunjukkan kepada Anda apa itu korelasi dan menjelaskan cara kerja aset yang tidak berkorelasi — dan kapan tidak.

Apa Melindungi portofolio menggunakan diversifikasi korelasi?

  • Konsep diversifikasi dalam investasi mengacu pada memiliki berbagai macam sekuritas di beberapa kelas aset untuk membiayai risiko.
  • Secara historis, saham dan obligasi digunakan sebagai contoh dari dua kelas aset yang tidak berkorelasi.
  • Diversifikasi bekerja paling baik ketika aset tidak berkorelasi atau berkorelasi negatif satu sama lain, sehingga ketika beberapa bagian portofolio jatuh, yang lain naik.

Sebuah Game Angka

Korelasi secara statistik mengukur derajat hubungan antara dua variabel dalam bentuk angka yang terletak di antara +1.0 dan -1.0. Dalam hal portofolio yang terdiversifikasi, korelasi mewakili tingkat hubungan antara pergerakan harga berbagai aset yang termasuk dalam portofolio. Korelasi +1.0 berarti bahwa harga-harga bergerak bersamaan; korelasi -1.0 berarti harga bergerak berlawanan arah. Korelasi 0 berarti pergerakan harga aset tidak berkorelasi; Dengan kata lain pergerakan harga suatu aset tidak berpengaruh terhadap pergerakan harga aset lainnya.

Dalam praktik aktual, sulit untuk menemukan pasangan aset yang memiliki korelasi positif sempurna +1,0, korelasi negatif sempurna -1,0 atau bahkan korelasi netral sempurna 0. Korelasi antara pasangan aset yang berbeda dapat berupa salah satu dari banyaknya kemungkinan antara +1.0 dan -1.0 (misalnya, +0.62 atau -0.30). Dengan demikian, setiap angka memberi tahu Anda seberapa jauh atau seberapa dekat Anda dari 0 sempurna itu di mana dua variabel tidak berkorelasi. Jadi, jika korelasi antara Aset A dan Aset B adalah 0,35 dan korelasi antara Aset A dan Aset C adalah 0,25, maka Anda dapat mengatakan bahwa Aset A lebih berkorelasi dengan Aset B daripada dengan Aset C.

Jika dua pasang aset menawarkan pengembalian yang sama dengan risiko yang sama, memilih pasangan yang kurang berkorelasi mengurangi risiko portofolio secara keseluruhan .

Semua Aset Tidak Diciptakan Sama

Beberapa tanaman tumbuh subur di pegunungan yang tertutup salju, beberapa tumbuh di gurun liar, dan beberapa tumbuh di hutan hujan. Sama seperti cuaca yang berbeda mempengaruhi berbagai jenis tanaman secara berbeda, faktor makroekonomi yang berbeda mempengaruhi aset yang berbeda secara berbeda pula. 

Demikian pula, perubahan aset keuangan (seperti saham dan obligasi) dan aset fisik (seperti emas), dapat bergerak berlawanan arah karena inflasi. Inflasi yang tinggi dapat menyebabkan kenaikan harga emas, sementara itu dapat menyebabkan penurunan harga aset keuangan.

Menggunakan Matriks Korelasi

Ahli statistik menggunakan data harga untuk mengetahui bagaimana harga dua aset bergerak di masa lalu dalam kaitannya satu sama lain. Setiap pasang aset diberi nomor yang mewakili tingkat korelasi dalam pergerakan harganya. Angka ini dapat digunakan untuk menyusun apa yang disebut “matriks korelasi” untuk aset yang berbeda. Matriks korelasi mempermudah tugas memilih aset yang berbeda dengan menyajikan korelasinya satu sama lain dalam bentuk tabel. Setelah Anda memiliki matriks, Anda dapat menggunakannya untuk memilih berbagai macam aset yang memiliki korelasi berbeda satu sama lain.

Saat memilih aset untuk portofolio Anda, Anda harus memilih dari berbagai permutasi dan kombinasi. Tidak peduli bagaimana Anda memainkan tangan Anda dalam portofolio banyak aset, beberapa aset akan berkorelasi positif, beberapa akan berkorelasi negatif, dan korelasi sisanya dapat tersebar di sekitar nol.

Mulailah dengan kategori yang luas (seperti saham, obligasi, sekuritas pemerintah , real estat , dll.) Dan kemudian persempit ke subkategori ( barang konsumsi , energi , teknologi , dan sebagainya). Terakhir, pilih aset spesifik yang ingin Anda miliki. Tujuan memilih aset yang tidak berkorelasi adalah untuk mendiversifikasi risiko Anda. Menjaga aset yang tidak berkorelasi memastikan bahwa seluruh portofolio Anda tidak terbunuh hanya oleh satu peluru nyasar.

Membuat Aset Tidak Berkorelasi Berkorelasi

Satu peluru nyasar mungkin tidak cukup untuk membunuh portofolio aset yang tidak berkorelasi, tetapi ketika seluruh pasar keuangan menghadapi serangan senjata pemusnah massal, maka aset yang sama sekali tidak berkorelasi pun bisa binasa bersama. Kejatuhan finansial yang besar yang disebabkan oleh aliansi tidak suci antara inovasi finansial dan leverage dapat membawa semua jenis aset di bawah palu yang sama. Inilah yang terjadi selama hampir runtuhnya dana lindung nilai Long-Term Capital Management pada tahun 1998. Ini juga yang terjadi selama krisis subprime mortgage pada tahun 2007–2008.

Pelajaran dari masalah itu sekarang tampaknya diambil dengan baik: leverage — jumlah uang pinjaman yang digunakan untuk membuat investasi — memotong dua arah. Dengan menggunakan leverage, Anda dapat mengambil eksposur yang berkali-kali lipat dari modal Anda . Strategi mengambil eksposur tinggi dengan menggunakan uang pinjaman bekerja dengan sangat baik ketika Anda berada pada rentetan kemenangan. Anda membawa pulang keuntungan yang lebih besar bahkan setelah membayar kembali uang yang Anda pinjam. Tetapi masalah dengan leverage adalah bahwa hal itu juga meningkatkan potensi kerugian dari investasi yang salah. Anda harus membayar kembali uang yang terhutang dari sumber lain.

Ketika harga satu aset runtuh, tingkat leverage dapat memaksa pedagang untuk melikuidasi asetnya yang bagus. Ketika seorang pedagang menjual asetnya yang bagus untuk menutupi kerugiannya, dia hampir tidak punya waktu untuk membedakan antara aset yang berkorelasi dan tidak berkorelasi. Dia menjual apapun yang ada di tangannya. Selama seruan “jual, jual, jual”, bahkan harga aset bagus pun bisa turun. Situasi menjadi rumit ketika setiap orang memiliki portofolio yang terdiversifikasi serupa. Jatuhnya satu portofolio yang terdiversifikasi dapat dengan baik menyebabkan jatuhnya portofolio lain yang terdiversifikasi. Jadi, kerugian finansial yang besar dapat menempatkan semua aset di kapal yang sama.

Garis bawah

Selama masa ekonomi sulit, aset yang tidak berkorelasi tampaknya telah lenyap, tetapi diversifikasi masih memenuhi tujuannya. Diversifikasi mungkin tidak memberikan jaminan lengkap terhadap bencana, tetapi tetap mempertahankan daya tariknya sebagai perlindungan terhadap kejadian acak di pasar. Dan meskipun ada potensi keuntungan tinggi dengan berhati-hati, risiko yang terlibat menjelaskan mengapa sebagian besar investor pemula cenderung melakukannya.

Ingat: Penghapusan total tidak akan membunuh semua jenis aset secara bersamaan. Dalam semua skenario lain, sementara beberapa aset mati lebih cepat daripada yang lain, beberapa berhasil bertahan. Jika semua aset habis bersama-sama, pasar keuangan yang kita lihat hari ini pasti sudah lama mati.