(TVIX) VelocityShares Daily 2x VIX ETN Jangka Pendek

Apa (TVIX) VelocityShares Daily 2x VIX ETN Jangka Pendek?

VelocityShares Daily 2X VIX Short-Term ETN ( wesel yang diperdagangkan di bursa (ETN) yang melacakIndeks Berjangka Jangka Pendek CBOE Volatility Index (VIX), dengan leverage 200%pada pergerakan volatilitas harian.TVIX diterbitkan oleh Credit Suisse Securities ( pencatatannya pada bulan Juni 2020 bersama dengan beberapa ETN dengan leverage VelocityShares lainnya.

Terlepas dari delistingnya, baik produk yang diperdagangkan di bursa maupun investasi yang terkait dengan indeks volatilitas seperti VIX telah dan tetap populer. Di bawah ini, kami akan memberikan sejarah singkat TVIX dan mengapa itu dihapus dari daftar, dan menunjukkan beberapa produk volatilitas leverage lainnya yang masih tersedia untuk diperdagangkan.

Poin Penting

  • Velocity Shares Daily 2X VIX Short-Term ETN (TVIX) adalah wesel yang diperdagangkan di bursa yang melacak Indeks Berjangka Jangka Pendek S&P 500 VIX.
  • TVIX mengembalikan leverage 200% pada pergerakan volatilitas, menjadikannya populer di kalangan mereka yang ingin bertaruh melawan pasar dalam jangka pendek.
  • TVIX secara rutin melakukan pemecahan 10 banding 1 saham ketika harga berada di bawah ambang harga tertentu.
  • Credit Suisse Securities, perusahaan yang menerbitkan ETN, juga merupakan pemegang institusional terbesar dengan margin yang besar.

Sejarah VelocityShares Daily 2X VIX Short-Term ETN (TVIX)

Tujuan investasi TVIX adalah untuk mencari pengembalian yang 2x pengembalian dari Indeks Berjangka Jangka Pendek S&P 500 VIX ER untuk satu hari.VolocityShares® US Volatility Notes diterbitkan oleh Credit Suisse AG dan merupakan kewajiban senior tanpa jaminan dari Credit Suisse.TVIX dan VelocityShares lainnya dirancang untuk memberi investor canggih alat perdagangan harian untuk mengelola risiko volatilitas.

Nilai aset bersih (NAV) ETN ditetapkan setiap malam dan tidak akan berubah dalam satu hari karena level indeks dasar yang berlaku bergerak. Itu membawa biaya investasi harian 0,70% per tahun.

ETN VIX seperti ETN dengan leverage TVIX telah berguna untuk memperdagangkan pergerakan jangka pendek dalam volatilitas indeks S&P 500.Namun, karena strukturnya menggunakan kontrak berjangka, harga cenderung meluruh dengan cepat, menyebabkan beberapa perdagangan frekuensi tinggi (HFT).Pialang menyumbang perubahan posisi terbesar, rata-rata lebih dari 25.000 saham per transaksi, diikuti oleh penasihat investasi dengan di bawah 5.000 saham.  Investor perorangan tidak banyak berdagang di TVIX.

Anda masih dapat menemukan prospektus dan fakta TVIX di sini di situs VelocityShares .

ETN vs ETF.

Investor harus menyadari bahwa, tidak seperti dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), ETN tidak mengambil posisi sebenarnya dalam instrumen pelacakan yang mendasarinya. Sebaliknya, ETN adalah kewajiban utang senior tanpa jaminan dari lembaga keuangan penerbit yang tidak membayar bunga dan memiliki risiko kredit. ETN tidak menghadapi kesalahan pelacakan seperti yang dilakukan ETF karena tidak ada jual beli instrumen pelacakan yang mendasarinya. Faktanya, ETN diserahkan sepenuhnya kepada kekuatan pasar untuk menentukan seberapa dekat mereka melacak indeks yang mendasarinya. Meskipun hal ini menciptakan mekanisme penetapan harga pasar yang benar-benar bebas, hal ini juga dapat menjadi bumerang ketika situasi anomali struktural atau non-korelasi muncul.

ETN jangka pendek dengan demikian lebih berisiko daripada sekuritas yang memiliki tujuan investasi jangka menengah atau panjang, dan mungkin tidak cocok untuk investor yang berencana untuk menahannya lebih dari satu hari. Oleh karena itu, jenis ETN ini harus dibeli hanya oleh investor berpengetahuan yang memahami konsekuensi potensial dari berinvestasi dalam indeks dasar yang berlaku dan mencari hasil investasi invers long atau leveraged terbalik peracikan harian, sebagaimana berlaku. Investor harus aktif dan sering memantau investasinya di ETN, bahkan dalam sehari.

Bencana TVIX 2012

Struktur TVIX menyebabkan penurunan harga bulanan sekitar 8 hingga 13%, tergantung pada volatilitas pasar, dengan periode volatilitas yang lebih rendah melihat erosi harga sekitar 80% hingga 90% secara tahunan.Karenanya, Credit Suisse secara rutin menerapkan 10 to 1 reverse stock split ketika harga jatuh di bawah ambang batas harga tertentu mulai dari $ 5 hingga $ 1 per saham.  Akibatnya, Credit Suisse menghentikan sementara penerbitan saham ETN TVIX baru pada bulan Februari 2012.  Karena terbatasnya pasokan yang beredar, TVIX mulai meningkat seiring dengan meningkatnya permintaan premi, menciptakan perbedaan yang besar antara nilai aset bersih. (NAB) dan harga pasar, yang telah naik setinggi 90% di atas NAB.

Referensi cepat

TVIX telah memiliki beberapa 10-1 split reverse stock sejak awal, yang terakhir yang berlangsung pada 2 Desember, 2019.7

Investor ritel berada dalam kebangkitan yang kasar pada 22 Maret 2012, ketika TVIX kemudian jatuh 29,3% dan terus turun lagi 29,8% keesokan harinya.TVIX kemudian turun dari $ 14,43 ke level terendah $ 7,16, turun lebih dari 50% dalam 48 jam.  Yang lebih mengejutkan adalah bahwa jatuhnya harga sama sekali tidak terkait dengan pergerakan mendasar dari Indeks VIX.Nyatanya, Indeks VIX justru menguat lebih tinggi di hari kedua itu.Segera setelah aksi jual, Credit Suisse merilis pernyataan bahwa mereka akan melanjutkan penerbitan saham lagi.  Waktu yang mencurigakan dari aksi jual dan rilis berita menyebabkan banyak tuntutan hukum kelompok.

Hal ini menjadi peringatan bagi investor untuk selalu mengecek premi antara harga pasar dan NAB suatu produk ETN. Yang terpenting, harga TVIX sepenuhnya didorong oleh pasar tanpa mekanisme penetapan harga terstruktur.

Penghapusan TVIX 2020

Pada bulan Juni 2020, Credit Suisse mengumumkan bahwa TVIX bersama dengan beberapa ETN leverage lainnya di lini VelocityShares akan dihentikan secara permanen dan dihapus dari bursa.

Menurut perusahaan, keputusan telah dibuat, “[sebagai] bagian dari upaya berkelanjutannya untuk memantau dan mengelola rangkaian catatan yang diperdagangkan di bursa, Credit Suisse AG telah memutuskan untuk menghapus ETN sebelumnya dengan tujuan untuk menyelaraskan produknya dengan lebih baik. suite dengan rencana pertumbuhan strategis yang lebih luas. “

Apa Sarana Penghapusan TVIX bagi Investor

Setelah penghapusan pencatatannya, saham TVIX yang ada dan ETN lain yang terkena dampak akan tetap beredar, meskipun mereka tidak lagi diperdagangkan di bursa sekuritas nasional mana pun. ETN dapat diperdagangkan, jika ada, secara over-the-counter (OTC). Wesel ETN yang belum jatuh tempo tidak akan jatuh tempo hingga 4 Desember 2030. Meskipun Credit Suisse memiliki opsi untuk mempercepat jatuh tempo, namun saat ini Credit Suisse belum memutuskan untuk melakukannya.

Hasil langsung dari penghapusan ETN dari bursa menghilangkan sumber utama likuiditas mereka dan pemegang yang ada mungkin tidak dapat menjual ETN mereka di pasar sekunder sama sekali. Selain itu, menangguhkan penerbitan ETN lebih lanjut akan berdampak buruk pada likuiditas untuk setiap pasar OTC yang mungkin berkembang setelah penghapusan pencatatan.

Harga dan Perdagangan Saham TVIX

Saat ini, Anda masih dapat melacak NAV ETN TVIX dengan memasukkan simbol tickernya ke layanan penawaran harga online atau dari broker online Anda. Meskipun NAV adalah indikasi instrumen pokok yang dilacaknya, seperti yang disebutkan di atas, tidak ada lagi pasar likuid untuk catatan TVIX. Pemegang TVIX mungkin dapat mengatur kuotasi dan transaksi OTC dari broker mereka, tergantung pada kemampuan broker tersebut.

Dalam hal tidak ada pembeli yang dapat ditemukan, dan dengan asumsi Credit Suisse tidak mempercepat penebusannya, wesel bayar akan jatuh tempo pada akhir tahun 2030 dan investor akan menerima pembayaran tunai per ETN sama dengan nilai penebusan yang berlaku pada saat itu., kalau ada. Setiap investor yang membayar lebih banyak untuk ETN mereka daripada jumlah yang mereka terima saat jatuh tempo akan menderita kerugian atas investasi mereka, yang bisa jadi signifikan.

Alternatif untuk TVIX

Investor atau pedagang yang mencari eksposur ke VIX masih memiliki beberapa opsi yang tersedia. Rute paling langsung bagi mereka yang memiliki akses perdagangan berjangka adalah kontrak berjangka VIX. Sebagian besar investor ritel biasa tidak akan memiliki akses langsung ke pasar ini atau tidak akan nyaman berdagang berjangka. Untungnya, ada beberapa ETN dan ETF lain yang melacak VIX.

Mirip dengan TVIX, karena ETN yang tercantum di bawah ini harus menggulung kontrak berjangka mereka untuk menyeimbangkan kembali dana ke kontrak selanjutnya, manajer dana dipaksa untuk menjual kontrak berjangka yang paling dekat dengan tanggal kedaluwarsa dan membeli kontrak bertanggal berikutnya, yang merupakan proses yang disebut  contango .

VIX ETF dan ETN

  • ETN Berjangka Jangka Pendek S&P 500 VIX ( VXX )
  • ETN Berjangka Jangka Menengah S&P 500 VIX ( VXZ )
  • ETF Berjangka Jangka Pendek VIX ( VIXY )
  • ETN Jangka Pendek VIX ( VIIX )

ETF dan ETN VIX Terbalik dan / atau Leveraged

  • ETN Jangka Pendek VIX Terbalik Harian ( XIV )
  • ETF Berjangka Jangka Pendek VIX Pendek ( SVXY )
  • ETF Berjangka Jangka Pendek Ultra VIX ( UVXY )
  • ETN Jangka Pendek 2x VIX harian ( TVIX )
  • ETN Jangka Menengah VIX Inversi Harian ( ZIV )

Pro dan Kontra Perdagangan VIX

Memperdagangkan VIX dapat menarik bagi mereka yang ingin bertaruh pada volatilitas pasar secara keseluruhan, tetapi investor yang mempertimbangkan ETF dan ETN ini harus menyadari bahwa mereka bukanlah proxy yang hebat untuk kinerja spot VIX. Semua ETN dan ETF ini dapat diharapkan berkinerja sangat berbeda dari VIX itu sendiri. Beberapa mungkin naik atau turun seiring dengan VIX, tetapi laju pergerakan mereka dan jeda waktu dapat membuat titik masuk dan  keluar  menjadi tantangan bahkan bagi pedagang berpengalaman. Selain itu, kerusakan contango yang melekat membuat mereka menjadi taruhan yang kalah bagi pemegang jangka panjang mana pun.

Oleh karena itu, investasi volatilitas pasar seperti ini paling cocok untuk investor dengan jangka waktu pendek yang dapat mengamati posisi mereka dengan cermat dan bergerak cepat jika pasar berbalik melawan mereka. Dalam kondisi pasar yang ekstrim, ketika volatilitas melonjak, kontrak berjangka VIX jangka pendek dapat diperdagangkan pada level yang lebih tinggi dibandingkan dengan jangka panjang dan situasinya disebut  backwardation , yang dapat menyebabkan penyimpangan dalam harga ETN.

Jika investor benar-benar ingin memasang taruhan pada volatilitas pasar ekuitas atau menggunakannya sebagai lindung nilai, produk ETF dan ETN yang terkait dengan VIX dapat diterima tetapi merupakan instrumen yang sangat cacat. Namun, mereka pasti memiliki aspek kenyamanan yang kuat bagi mereka, karena mereka berdagang seperti saham lain di bursa. Perhatikan bahwa salah satu cara untuk mendapatkan akses ke perdagangan volatilitas adalah melalui opsi yang terdaftar di indeks S&P 500. Pedagang yang disetujui dengan akses perdagangan opsi dapat membeli at-the-money straddles , misalnya, untuk membuat taruhan panjang pada volatilitas saham.

Kelebihan Trading VIX ETN / Fs

  • ETF dan ETN memiliki saham yang diperdagangkan sepanjang hari seperti saham, membuatnya dapat diakses dan hemat biaya.

  • Pedagang jangka pendek dan harian dapat menggunakannya untuk berspekulasi atau melakukan lindung nilai terhadap pergerakan volatilitas harian.

  • Produk terbalik atau dengan leverage memberikan keserbagunaan.

Kontra Perdagangan VIX ETN / Fs

  • Contango dalam konstruksi ETN menyebabkan penurunan harga dari waktu ke waktu.

  • Lonjakan volatilitas jangka pendek dapat menyebabkan harga diperdagangkan secara tiba-tiba dengan NAV.

  • Tidak ditujukan untuk investor ritel atau jangka panjang.

  • Emiten dapat membatalkan daftar produknya, sehingga merugikan pemegang saham yang tidak dapat menjual sahamnya.

FAQ TVIX

Apakah TVIX Investasi yang Bagus?

Tidak, TVIX tidak pernah dimaksudkan untuk dibeli dan ditahan oleh investor. Sebaliknya, itu dimaksudkan sebagai instrumen volatilitas jangka pendek. Karena TVIX telah dihapus dari daftar, tidak ada lagi pasar aktif untuk ETN dan pemegang kemungkinan tidak akan mendapatkan kembali investasinya.

Jenis Saham Apa TVIX?

Saham TVIX dibangun sebagai wesel yang diperdagangkan di bursa, atau ETN. ETN adalah jenis sekuritas utang tanpa jaminan yang melacak indeks sekuritas yang mendasarinya melalui penggunaan derivatif seperti kontrak berjangka.

Bagaimana Harga TVIX Dihitung

Nilai aset bersih (NAB) TVIX dihitung setiap hari. Tetapi, karena ETN adalah uang kertas tanpa jaminan dan tidak secara langsung berinvestasi pada sekuritas yang mendasarinya, harga mereka murni didorong oleh penawaran dan permintaan di pasar.

Bisakah Anda Short TVIX?

ETN diperdagangkan seperti saham di bursa yang terdaftar. Akibatnya, mereka secara teknis dapat dijual pendek – tunduk pada batasan broker dan kemampuan untuk mencari dan meminjam saham untuk korslet. Untuk tujuan praktis, ETN seperti TVIX yang mengalami penurunan harga dari waktu ke waktu dan tidak disimpan dalam jangka panjang akan sangat sulit untuk dipinjam , dan oleh karena itu shorting tidak mungkin dilakukan. Perhatikan, bagaimanapun, bahwa ada beberapa produk VIX terbalik yang nilainya naik ketika volatilitas turun.

Mengapa TVIX Dihapus?

Credit Suisse, penerbit TVIX dan ETN VelocityShares lainnya memutuskan pada Juni 2020 untuk menghapus beberapa produk, menurut situs webnya, dalam upaya untuk lebih menyelaraskan produknya dengan visi strategis perusahaan.

Garis bawah

TVIX adalah ETN dengan leverage 2x yang berusaha mengembalikan dua kali perubahan harian dalam indeks volatilitas CBOE, atau VIX. Seperti banyak ETN dan ETF VIX lainnya, secara alami ia mengalami penurunan harga dari waktu ke waktu karena cara pembuatannya menggunakan kontrak berjangka VIX yang perlu digulirkan secara teratur. Selain itu, penggunaan futures dan bukan kepemilikan langsung spot VIX berarti bahwa nota tanpa jaminan ini dapat melihat anomali harga berbahaya di pasar yang menyimpang secara radikal dari nilai aset bersih (NAV). Akibatnya, TVIX dan produk serupa tidak dan tidak ditujukan untuk investor jangka panjang dan terutama menargetkan pedagang harian yang canggih. TVIX akhirnya dihapus dari daftar pada tahun 2020, di mana pemegang ETN notes yang ada mungkin hanya dapat melepaskan diri dari sahamnya sendiri.