Perbendaharaan Catatan
Apa Perbendaharaan Catatan?
Catatan Treasury (singkatnya T-note) adalah surat utang pemerintah AS yang dapat dipasarkan dengan tingkat bunga tetap dan jatuh tempo antara satu dan 10 tahun.
Treasury notes tersedia dari pemerintah dengan penawaran kompetitif atau nonkompetitif. Dengan penawaran kompetitif, investor menentukan hasil yang mereka inginkan, dengan risiko penawaran mereka mungkin tidak disetujui; dengan penawaran nonkompetitif, investor menerima hasil berapapun yang ditentukan di lelang.
Memahami Treasury Notes
Dikeluarkan dalam jangka waktu dua, tiga, lima, tujuh dan 10 tahun, catatan Treasury adalah investasi yang sangat populer, karena ada pasar sekunder besar yang menambah likuiditas mereka. Pembayaran bunga atas catatan tersebut dilakukan setiap enam bulan hingga jatuh tempo. Pendapatan untuk pembayaran bunga tidak dikenakan pajak di tingkat kota atau negara bagian tetapi dikenakan pajak federal, mirip dengan obligasi Treasury atau Treasury bill .
Catatan Treasury, obligasi, dan tagihan adalah semua jenis kewajiban hutang yang diterbitkan oleh Departemen Keuangan AS. Perbedaan utama di antara mereka adalah lamanya kematangan mereka. Misalnya, jatuh tempo obligasi Treasury melebihi 10 tahun dan naik hingga 30 tahun, menjadikan obligasi Treasury sebagai jaminan pendapatan tetap berdaulat terlama.
Treasury Notes dan Risiko Suku Bunga
Semakin lama jatuh tempo , semakin tinggi eksposur T-note terhadap risiko suku bunga. Di samping kekuatan kredit, catatan atau nilai obligasi ditentukan oleh kepekaan terhadap perubahan suku bunga. Umumnya, perubahan suku bunga terjadi pada tingkat absolut di bawah kendali bank sentral atau dalam bentuk kurva imbal hasil.
Selain itu, instrumen pendapatan tetap ini memiliki tingkat kepekaan yang berbeda terhadap perubahan tarif, yang berarti bahwa penurunan harga terjadi dalam berbagai besaran. Kepekaan terhadap perubahan tingkat ini diukur dengan durasi dan dinyatakan dalam tahun. Faktor yang digunakan untuk menghitung durasi termasuk kupon, hasil, nilai sekarang, jatuh tempo akhir, dan fitur panggilan.
Poin Penting
- Catatan Treasury adalah surat utang pemerintah AS dengan tingkat bunga tetap dan jatuh tempo antara satu hingga 10 tahun.
- Uang kertas tersedia baik melalui penawaran kompetitif, di mana investor menentukan hasil, atau tawaran nonkompetitif, di mana investor menerima hasil apa pun yang ditentukan.
- Treasury note seperti obligasi Treasury, kecuali keduanya memiliki jangka waktu yang berbeda — masa hidup T-bond adalah 10 hingga 30 tahun.
Contoh bagus dari pergeseran absolut suku bunga terjadi pada Desember 2015, ketika Federal Reserve (Fed) menaikkan kisaran suku bunga dana federal sebesar 25 basis poin menjadi 0,25 hingga 0,50%. Kenaikan suku bunga acuan ini berdampak pada penurunan harga semua surat utang dan obligasi US Treasury yang beredar.
Pertimbangan Khusus
Selain suku bunga acuan, elemen seperti ekspektasi investor yang berubah menciptakan pergeseran dalam kurva imbal hasil , yang dikenal sebagai risiko kurva imbal hasil. Risiko ini dikaitkan dengan kurva imbal hasil yang curam atau datar, sebagai akibat dari perubahan imbal hasil di antara obligasi serupa dengan jangka waktu berbeda.
Misalnya, dalam kasus kurva yang semakin curam, selisih antara suku bunga jangka pendek dan jangka panjang melebar karena suku bunga jangka panjang meningkat lebih dari suku bunga jangka pendek. Jika suku bunga jangka pendek lebih tinggi daripada suku bunga jangka panjang, hal itu akan menciptakan kondisi yang dikenal sebagai kurva hasil terbalik.
Dengan demikian, harga wesel jangka panjang menurun relatif terhadap wesel jangka pendek. Kebalikannya terjadi dalam kasus kurva hasil yang mendatar. Spread menyempit dan harga catatan jangka pendek menurun relatif terhadap catatan jangka panjang.