Efek Perdagangan

Apa Efek Perdagangan?

Efek perdagangan mengukur efektivitas manajer portofolio dengan membandingkan pengembalian portofolionya dengan tolok ukur yang dipilih .

Poin Penting

  • Efek perdagangan mengukur efektivitas manajer portofolio dengan membandingkan pengembalian portofolionya dengan tolok ukur yang dipilih.
  • Efek perdagangan menjawab pertanyaan sederhana apakah manajer portofolio atau nilai tambah investor dengan mengelola portofolio secara aktif.
  • Efek perdagangan juga dapat digunakan untuk menentukan apakah investasi aktif (perdagangan) lebih baik daripada investasi pasif, seperti strategi beli dan tahan.

Memahami Efek Perdagangan

Efek perdagangan adalah perbedaan kinerja antara portofolio investor aktif dan tolok ukur yang dipilih. Investasi aktif mengambil pendekatan langsung dan mengharuskan seseorang bertindak sebagai manajer portofolio. Dengan investasi aktif, tujuannya adalah untuk melihat apakah komposisi, termasuk perubahan apa pun yang dilakukan selama periode pengamatan portofolio investor, berkinerja lebih baik atau lebih buruk daripada tolok ukur. Efek perdagangan juga dapat digunakan untuk menentukan apakah investasi aktif (perdagangan) lebih baik daripada investasi pasif (beli dan tahan).

Tolok ukur yang dipilih harus memiliki relevansi dengan portofolio yang diukur dan harus dikenali dan digunakan secara luas. Misalnya, indeks S&P 500 akan menjadi tolok ukur yang tepat untuk mengukur portofolio investor yang sebagian besar terdiri dari ekuitas, meskipun indeks tersebut juga dapat digunakan untuk mengukur kinerja portofolio yang terdiri dari kelas aset lainnya.

Efek perdagangan berfungsi sebagai cara bagi investor untuk mengukur kinerja manajer portofolio. Ini menjawab pertanyaan sederhana apakah manajer (atau investor) menambah nilai dengan membuat penyesuaian pada portofolio. Jika tolok ukur, seperti Indeks Obligasi Korporat Dow Jones, mengungguli portofolio obligasi yang dikelola secara aktif, maka manajer portofolio mengurangi nilai investor. Jika portofolio obligasi menghasilkan lebih dari indeks obligasi, maka perubahan komposisi portofolio telah meningkatkan nilai investor yang menunjukkan strategi manajemen yang baik.

Efek Perdagangan dan Portofolio Obligasi

Banyak faktor yang kompleks dapat mempengaruhi pengembalian portofolio obligasi. Salah satu alasan kurangnya ukuran kinerja portofolio obligasi adalah bahwa, sebelum tahun 1970-an, sebagian besar manajer portofolio obligasi mengikuti strategi beli dan tahan , sehingga kinerja mereka mungkin tidak jauh berbeda. Di era ini, suku bunga relatif stabil, sehingga hanya sedikit yang dapat diperoleh dari pengelolaan portofolio obligasi secara aktif. Lingkungan di pasar obligasi berubah drastis pada akhir 1970-an dan 1980-an ketika tingkat suku bunga meningkat secara dramatis dan menjadi lebih tidak stabil.

Meskipun teknik untuk mengevaluasi kinerja portofolio saham telah ada selama hampir 40 tahun, teknik serupa untuk memeriksa kinerja portofolio obligasi dimulai baru-baru ini, ketika pasar obligasi berubah drastis karena kenaikan suku bunga dan volatilitas yang dramatis  .

Perubahan ini menciptakan insentif untuk memperdagangkan obligasi, dan tren manajemen aktif ini menyebabkan kinerja manajer portofolio obligasi lebih tersebar. Dispersi dalam kinerja ini, pada gilirannya, menciptakan permintaan akan teknik yang akan membantu investor mengevaluasi kinerja manajer portofolio obligasi. Model evaluasi obligasi biasanya mempertimbangkan faktor pasar secara keseluruhan dan dampak pemilihan obligasi individu.

Teknik untuk mengukur efek perdagangan ini memecah pengembalian berdasarkan durasi obligasi sebagai ukuran risiko yang komprehensif , tetapi tidak mempertimbangkan perbedaan dalam risiko gagal bayar. Secara spesifik, teknik ini tidak membedakan antara obligasi AAA dengan durasi delapan tahun dan obligasi BBB dengan durasi yang sama, yang jelas dapat mempengaruhi kinerja. Seorang manajer portofolio yang berinvestasi di obligasi BBB, misalnya, dapat mengalami efek analisis yang sangat positif hanya karena kualitas obligasi yang lebih rendah.