Ensiklopedia keuangan

Imbal Hasil Setara Pajak

Apa Imbal Hasil Setara Pajak?

Hasil setara pajak adalah pengembalian yang   dibutuhkan obligasi kena pajak untuk menyamai  hasil obligasi kota  bebas pajak yang sebanding . Perhitungan adalah alat yang dapat digunakan investor untuk membandingkan pengembalian antara investasi bebas pajak dan alternatif kena pajak.

Poin Penting

  • Hasil yang setara pajak adalah pengembalian yang harus dihasilkan oleh obligasi kena pajak untuk menyamakan hasil pada obligasi bebas pajak yang sebanding, seperti obligasi daerah.
  • Perhitungan adalah alat yang dapat digunakan investor untuk membandingkan pengembalian antara investasi bebas pajak dan alternatif kena pajak.
  • Implikasi pajak, secara umum, adalah bagian yang rumit dan penting dari strategi keuangan apa pun, serta bagian yang sering diabaikan.

Memahami Imbal Hasil Setara Pajak

Implikasi pajak, secara umum, adalah bagian yang rumit dan penting dari setiap strategi keuangan, serta bagian yang sering diabaikan. Penghitungan hasil yang setara pajak adalah alat yang berguna bagi investor, terutama yang berada dalam tanda kurung pajak yang lebih tinggi. Hasil yang setara pajak adalah hasil dari obligasi kena pajak yang harus diperoleh investor untuk menyamai pengembalian obligasi kota bebas pajak yang sebanding. Obligasi daerah umumnya memiliki pengembalian yang diharapkan rendah, sehingga dampak penuh dari berinvestasi di dalamnya karena penghematan pajak seringkali tidak dihitung sepenuhnya. Perhitungan membantu investor untuk memutuskan apakah akan memilih investasi kena pajak atau investasi bebas pajak, seperti obligasi kota bebas pajak. Informasi ini penting karena keuntungan bebas pajak yang ditawarkan obligasi pemerintah kota sulit untuk dicocokkan dengan investasi lain. 

Namun, ini bukanlah akhir dari cerita. Beberapa pertimbangan pajak tambahan dapat ikut berperan saat membuat perbandingan semacam itu. Meskipun obligasi kota bebas dari pajak federal, beberapa negara bagian mengenakan pajak atas pendapatannya. Likuiditas obligasi daerah juga mungkin terbatas.

Formula Hasil Setara Pajak

Bergantung pada kelompok pajak investor, obligasi daerah mungkin bukan keputusan investasi terbaik untuk portofolio mereka .Kelompok pajak investor akan bergantung pada status pengarsipan dan pendapatan mereka.Kurung pajak penghasilan federal untuk tahun 2020 dan 2021 adalah 10%, 12%, 22%, 24%, 32%, 35%, dan 37%.

Untuk menghitung hasil setara kena pajak dari obligasi kota bebas pajak, gunakan rumus berikut dan pastikan untuk menyertakan pajak negara bagian bersama dengan tarif pajak federal Anda.

  • Return TEY  = Return TX  ÷ (1 – t)

Dimana:

  • Return TEY : Pengembalian atas hasil setara kena pajak penuh
  • Return TX : Laba atas investasi bebas pajak
  • t: Tarif pajak marjinal investor

Rumus ini dapat dibalik untuk menentukan hasil setara bebas pajak dari obligasi daerah yang akan cocok dengan pengembalian obligasi kena pajak.

Contoh Perhitungan Formula Hasil Setara Pajak

Tarif pajak investor memainkan peran penting dalam menghasilkan hasil setara pajak. Misalnya, anggap ada obligasi bebas pajak yang menghasilkan 7%. Keputusan untuk berinvestasi dalam obligasi khusus ini atau salah satu dari banyak pilihan kena pajak yang tersedia sangat bergantung pada kelompok pajak marjinal investor. Di Amerika Serikat, pada tahun 2020, ada tujuh kelompok tarif pajak marjinal yang berbeda: 10%, 12%, 22%, 24%, 32%, dan 35%. Perhitungan hasil yang setara pajak untuk tanda kurung ini adalah sebagai berikut:

  • Braket 10%: R (te) = 7% / (1 – 10%) = 7,78%
  • 12% Braket: R (te) = 7% / (1 – 12%) = 7,95%
  • 22% Braket: R (te) = 7% / (1 – 22%) = 8,97%
  • Braket 24%: R (te) = 7% / (1-24%) = 9,21%
  • 32% Braket: R (te) = 7% / (1-32%) = 10,29%
  • 35% Braket: R (te) = 7% / (1 – 35%) = 10,77%
  • 37% Braket: R (te) = 7% / (1 – 37%) = 11,11%

Berdasarkan informasi ini, asumsikan ada obligasi kena pajak yang menghasilkan 9,75%. Dalam situasi ini, investor dalam empat kelompok pajak marjinal pertama akan lebih baik berinvestasi dalam obligasi kena pajak, karena bahkan setelah membayar kewajiban pajak mereka, mereka masih akan memperoleh lebih dari 7% obligasi tidak kena pajak. Investor dalam tiga kelompok tertinggi akan lebih baik berinvestasi dalam obligasi bebas pajak. Perhatikan, bagaimanapun, bahwa tidak satupun dari ini adalah nasihat investasi, seorang penasihat pajak atau keuangan harus berkonsultasi.

Contoh Imbal Hasil Setara Pajak

Seorang investor dalam kelompok pajak penghasilan federal 22% , dan tidak ada pajak negara bagian, memiliki obligasi kota bebas pajak dengan tingkat kupon 8%. Untuk menghitung imbal hasil setara kena pajak yang harus diperoleh obligasi kena pajak agar sesuai dengan imbal hasil obligasi pemerintah daerah, gunakan rumus di atas.

  • Kembalikan TEY  = 0,08 ÷ (1 – 0,22) = 10,26%

Dengan kata lain, obligasi kena pajak harus mendapatkan imbal hasil yang setara dengan 10,26%, di mana setelah dipotong pajak, obligasi tersebut akan cocok dengan pengembalian 8% dari obligasi kota bebas pajak.

Jika tarif pajak marjinal lebih tinggi, penghasilan setara kena pajak penuh yang disyaratkan juga akan lebih tinggi dari 10,26%. Jadi, jika semuanya tetap sama, dengan satu-satunya perbedaan adalah bahwa investor termasuk dalam kelompok pajak 37%, hasil setara kena pajak sepenuhnya harus:

  • Kembalikan TEY  = 0,08 ÷ (1 – 0,37) = 12,70%

Pertimbangan Khusus

Mengapa Bebas Pajak Obligasi Daerah?

Bunga yang diperoleh dari obligasi negara bagian dan lokal telah dibebaskan dari pajak  sejak diberlakukannya pajak penghasilan federal pada tahun 1913. Awalnya, ini karena banyak orang merasa Konstitusi mencegah pemerintah federal untuk mengenakan pajak atas pendapatan ini.Sejak itu, pembenaran untuk pengecualian pajak telah didukung oleh gagasan bahwa proyek infrastruktur lokal melayani kepentingan bersama, dan oleh karena itu, kebijakan pajak federal harus mendukung proyek tersebut.

Obligasi kota tidak selalu bebas pajak.Pajak federal mungkin berlaku untuk obligasi kota jika  Internal Revenue Service  (IRS) tidak menafsirkan proyek sebagai baik untuk seluruh masyarakat.  Obligasi pemerintah daerah  yang terkena pajak jarang terjadi, tetapi dapat diterbitkan untuk proyek-proyek seperti stadion olahraga atau kekurangan dana pensiun.IRS juga dapat memperlakukan pendapatan bunga kota sebagai pajak jika obligasi dibeli dengan diskon yang signifikan terhadap  nilai nominal .

Reksa dana yang terdiri dari obligasi bebas pajak masih dikenakan  pajak capital gain .