Pengambilalihan

Apa Pengambilalihan?

Pengambilalihan terjadi ketika satu perusahaan membuat tawaran yang berhasil untuk mengambil alih kendali atau mengakuisisi yang lain. Pengambilalihan dapat dilakukan dengan membeli saham mayoritas di perusahaan sasaran. Pengambilalihan juga biasa dilakukan melalui proses merger dan akuisisi. Dalam pengambilalihan, perusahaan yang mengajukan penawaran adalah pihak pengakuisisi dan perusahaan yang ingin dikuasai disebut sebagai target.

Pengambilalihan biasanya diprakarsai oleh perusahaan besar yang ingin mengambil alih perusahaan yang lebih kecil. Mereka bisa bersifat sukarela, artinya mereka adalah hasil dari keputusan bersama antara kedua perusahaan. Dalam kasus lain, mereka mungkin tidak diinginkan, dalam hal ini pihak pengakuisisi mengejar target tanpa sepengetahuannya atau beberapa kali tanpa persetujuan penuh.

Dalam keuangan perusahaan, ada berbagai cara untuk menyusun pengambilalihan. Pengakuisisi dapat memilih untuk mengambil alih kepentingan pengendalian saham perusahaan yang beredar, membeli seluruh perusahaan secara langsung, menggabungkan perusahaan yang diakuisisi untuk menciptakan sinergi baru, atau mengakuisisi perusahaan sebagai anak perusahaan.

Memahami Pengambilalihan

Pengambilalihan cukup umum dalam dunia bisnis. Namun, mereka mungkin terstruktur dalam banyak cara. Apakah kedua belah pihak setuju atau tidak, akan sering mempengaruhi penataan pengambilalihan. 

Perlu diingat, jika sebuah perusahaan memiliki lebih dari 50% saham suatu perusahaan, itu dianggap sebagai kepentingan pengendali.Pengendalian kepentingan mengharuskan perusahaan untuk memperhitungkan perusahaan yang dimiliki sebagai anak perusahaan dalam pelaporan keuangannya, dan ini membutuhkan laporan keuangan konsolidasi.  20% hingga 50% kepemilikan saham dicatat dengan lebih sederhana melalui metode ekuitas.  Jika merger atau akuisisi penuh terjadi, saham akan sering digabungkan di bawah satu simbol. 

Jenis Pengambilalihan

Pengambilalihan dapat terjadi dalam berbagai bentuk. Pengambilalihan yang disambut baik atau bersahabat biasanya akan disusun sebagai merger atau akuisisi. Ini umumnya berjalan lancar karena dewan direksi untuk kedua perusahaan biasanya menganggapnya sebagai situasi yang positif. Pemungutan suara masih harus dilakukan dengan cara yang ramah. Namun, ketika dewan direksi dan pemegang saham kunci mendukung pengambilalihan tersebut, pemungutan suara pengambilalihan dapat lebih mudah dicapai. 

Biasanya, dalam kasus merger atau akuisisi ini, saham akan digabungkan dalam satu simbol. Hal ini dapat dilakukan dengan menukar saham dari pemegang saham target menjadi saham entitas gabungan.

Pengambilalihan yang tidak diinginkan atau  bermusuhan  bisa menjadi sangat agresif karena salah satu pihak bukanlah peserta yang bersedia. Perusahaan yang mengakuisisi dapat menggunakan taktik yang tidak menguntungkan seperti  serangan fajar, di mana ia membeli saham besar di perusahaan target segera setelah pasar terbuka, menyebabkan target kehilangan kendali sebelum menyadari apa yang terjadi.

Manajemen dan dewan direksi perusahaan target mungkin sangat menolak upaya pengambilalihan dengan menerapkan taktik seperti  pil racun , yang memungkinkan pemegang saham target untuk membeli lebih banyak saham dengan harga diskon untuk mencairkan kepemilikan dan hak suara calon pengakuisisi.

Sebuah  pengambilalihan terbalik  terjadi ketika sebuah perusahaan swasta mengambil alih satu publik. Perusahaan yang mengakuisisi harus memiliki modal yang cukup untuk mendanai pengambilalihan tersebut. Pengambilalihan terbalik memberikan jalan bagi perusahaan swasta untuk go public tanpa harus mengambil risiko atau biaya tambahan melalui penawaran umum perdana (IPO).

Pengambilalihan yang merayap terjadi ketika satu perusahaan perlahan-lahan meningkatkan kepemilikan sahamnya di perusahaan lain.Setelah kepemilikan saham mencapai 50% atau lebih, perusahaan yang mengakuisisi diminta untuk mempertanggungjawabkan bisnis target melaluipelaporan laporan keuangan konsolidasian.  Dengan demikian, tingkat 50% dapat menjadi ambang batas yang signifikan, terutama karena beberapa perusahaan mungkin tidak menginginkan tanggung jawab untuk mengendalikan kepemilikan. Setelah ambang batas 50% dilanggar, perusahaan target harus dianggap sebagai anak perusahaan.

Pengambilalihan yang merayap mungkin juga melibatkan aktivis yang semakin banyak membeli saham perusahaan dengan tujuan menciptakan nilai melalui perubahan manajemen. Pengambilalihan aktivis kemungkinan akan terjadi secara bertahap dari waktu ke waktu.

Pengambilalihan Dana

Pengambilalihan pembiayaan bisa datang dalam berbagai bentuk. Ketika targetnya adalah perusahaan publik , perusahaan yang mengakuisisi dapat membeli saham bisnis di pasar sekunder. Dalam merger atau akuisisi yang bersahabat, pihak pengakuisisi membuat penawaran untuk semua saham yang beredar milik target. Merger atau akuisisi yang bersahabat biasanya akan didanai melalui uang tunai, hutang, atau penerbitan saham baru dari entitas gabungan. 

Ketika sebuah perusahaan menggunakan hutang, itu dikenal sebagai leveraged buyout. Modal hutang untuk pengakuisisi dapat berasal dari jalur pendanaan baru atau penerbitan obligasi korporasi baru.

Contoh Pengambilalihan

ConAgra awalnya mencoba mengakuisisi Ralcorp secara bersahabat pada tahun 2011. Ketika uang muka awal ditolak, ConAgra bermaksud untuk melakukan pengambilalihan yang tidak bersahabat.Ralcorp merespons dengan menggunakan strategi pil racun.ConAgra menanggapi dengan menawarkan $ 94 per saham, yang secara signifikan lebih tinggi dari $ 65 per saham yang diperdagangkan Ralcorp saat upaya pengambilalihan dimulai.Ralcorp membantah upaya tersebut, meskipun kedua perusahaan kembali ke meja perundingan pada tahun berikutnya.

Kesepakatan itu akhirnya dibuat sebagai bagian dari pengambilalihan bersahabat dengan harga per saham $ 90.  Pada saat ini, Ralcorp telah menyelesaikan spin-off divisi sereal Post-nya, yang menghasilkan harga penawaran yang kira-kira sama oleh ConAgra untuk total bisnis yang sedikit lebih kecil.