Memahami opsi sintetis

Opsi disebut-sebut sebagai salah satu cara paling umum untuk mendapatkan untung dari perubahan pasar. Apakah Anda tertarik untuk berdagang berjangka, mata uang, atau ingin membeli saham perusahaan, opsi menawarkan cara berbiaya rendah untuk melakukan investasi dengan modal lebih sedikit.

Sementara opsi memiliki kemampuan untuk membatasi total investasi pedagang, opsi juga membuat pedagang rentan terhadap volatilitas , risiko, dan biaya peluang yang merugikan . Dengan batasan ini, opsi sintetis mungkin menjadi pilihan terbaik saat melakukan perdagangan eksplorasi atau menetapkan posisi perdagangan.

Ringkasan Opsi

Tidak diragukan lagi bahwa opsi memiliki kemampuan untuk membatasi risiko investasi. Jika sebuah opsi berharga $ 500, jumlah maksimum yang bisa hilang adalah $ 500. Prinsip yang menentukan dari sebuah opsi adalah kemampuannya untuk memberikan kesempatan yang tidak terbatas untuk mendapatkan keuntungan dengan resiko yang terbatas .

Namun, jaring pengaman ini membutuhkan biaya karena banyak penelitian menunjukkan bahwa sebagian besar opsi yang dimiliki hingga kedaluwarsa tidak berharga.1  Menghadapi statistik yang serius ini, sulit bagi trader untuk merasa nyaman membeli dan menahan opsi terlalu lama.

Opsi ” Yunani ” memperumit persamaan risiko ini.Orang Yunani — delta , gamma , vega , theta , dan rho — mengukur tingkat risiko yang berbeda dalam sebuah opsi.Masing-masing orang Yunani menambahkan tingkat kerumitan yang berbeda pada proses pengambilan keputusan.Orang Yunani dirancang untuk menilai berbagai tingkat volatilitas, peluruhan waktu ,dan aset yang mendasarinya dalam kaitannya dengan opsi.Orang Yunani membuat memilih opsi yang tepat menjadi tugas yang sulit karena ada ketakutan terus-menerus bahwa Anda membayar terlalu banyak atau bahwa opsi tersebut akan kehilangan nilai sebelum Anda memiliki kesempatan untuk mendapatkan keuntungan.

Terakhir, membeli semua jenis opsi adalah campuran dari menebak-nebak dan memperkirakan. Ada bakat dalam memahami apa yang membuat harga kesepakatan satu opsi lebih baik daripada harga kesepakatan lainnya. Setelah strike price yang dipilih, itu adalah komitmen keuangan definitif dan pedagang harus mengasumsikan aset yang mendasari akan mencapai pemogokan harga  dan melampaui itu untuk memesan keuntungan. Jika harga kesepakatan yang salah dipilih, seluruh strategi kemungkinan besar akan gagal. Ini bisa sangat membuat frustasi, terutama ketika seorang pedagang benar tentang arah pasar tetapi memilih harga kesepakatan yang salah.

Opsi Sintetis

Banyak masalah dapat diminimalkan atau dihilangkan ketika seorang pedagang menggunakan opsi sintetis alih-alih membeli opsi vanilla. Opsi sintetis tidak terlalu terpengaruh oleh masalah opsi yang kedaluwarsa tidak berharga; faktanya, statistik yang merugikan dapat menguntungkan sintetis karena volatilitas, kerusakan, dan harga kesepakatan memainkan peran yang kurang penting dalam hasil akhirnya.

Ada dua jenis opsi sintetis : panggilan sintetis dan put sintetis .Kedua jenis ini membutuhkan posisi tunai atau berjangka yang dikombinasikan dengan opsi.Posisi tunai atau futures adalah posisi utama dan opsinya adalah posisi protektif.Posisi long dalam cash atau futures dan membeli put option dikenal sebagai sintetik call.  Posisi tunai atau kontrak berjangka pendek yang dikombinasikan dengan pembelian opsi panggilan dikenal sebagai put sintetis.

Panggilan sintetis memungkinkan trader memasang kontrak berjangka panjang dengan tingkat margin spread khusus. Penting untuk dicatat bahwa sebagian besar perusahaan kliring menganggap posisi sintetis kurang berisiko daripada posisi berjangka langsung dan oleh karena itu memerlukan margin yang lebih rendah. Faktanya, bisa ada diskon margin 50% atau lebih, tergantung pada volatilitas.

Panggilan sintetis atau put meniru potensi keuntungan tak terbatas dan kerugian terbatas dari opsi jual atau beli reguler tanpa batasan harus memilih harga kesepakatan. Pada saat yang sama, posisi sintetis mampu mengekang risiko tak terbatas yang dimiliki posisi tunai atau berjangka saat diperdagangkan tanpa mengimbangi risiko. Pada dasarnya, opsi sintetis memiliki kemampuan untuk memberi pedagang yang terbaik dari kedua dunia sekaligus mengurangi rasa sakit.

Cara Kerja Panggilan Sintetis

Panggilan sintetis, juga disebut sebagai panggilan panjang sintetis, dimulai dengan investor membeli dan menahan saham.Investor juga membeli opsijual  at-the-money pada saham yang sama untuk melindungi harga saham dari depresiasi.Sebagian besar investor berpikir bahwa strategi ini dapat dianggap serupa dengan polis asuransi terhadap penurunan harga saham secara drastis selama mereka memegang saham tersebut.Panggilan sintetis juga dikenal sebagai panggilan pernikahan atau panggilan pelindung.

Cara Kerja Synthetic Put

Sintetis put adalah strategi opsi yang menggabungkan  posisi saham pendek dengan  opsi beli panjang  pada saham yang sama untuk meniru opsi jual  panjang .Ini juga disebut long put sintetis.7 Pada  dasarnya, seorang investor yang memiliki posisi pendek dalam suatu saham membeli  opsi panggilan uang pada saham yang sama.Tindakan ini dilakukan untuk melindungi harga saham dari apresiasi. 

Kekurangan Opsi Sintetis

Meskipun opsi sintetis memiliki kualitas yang lebih unggul dibandingkan dengan opsi biasa, itu tidak berarti bahwa opsi tersebut tidak menimbulkan masalah sendiri.

Jika pasar mulai bergerak melawan posisi tunai atau kontrak berjangka, maka pasar kehilangan uang secara real time. Dengan adanya opsi perlindungan, harapannya adalah bahwa opsi tersebut akan naik nilainya dengan kecepatan yang sama untuk menutupi kerugian. Ini paling baik dilakukan dengan opsi uang tetapi lebih mahal daripada opsi uang. Pada gilirannya, ini dapat berdampak buruk pada jumlah modal yang berkomitmen untuk perdagangan.

Bahkan dengan opsi at-the-money yang melindungi dari kerugian, pedagang harus memilikistrategi pengelolaan uang untuk menentukan kapan harus keluar dari posisi tunai atau berjangka.Tanpa rencana untuk membatasi kerugian, dia dapat kehilangan kesempatan untuk mengalihkan posisi sintetis yang merugi ke posisi yang menguntungkan.

Selain itu, jika pasar memiliki sedikit atau tidak ada aktivitas, opsi at-the-money dapat mulai kehilangan nilainya karena peluruhan waktu.

Contoh Panggilan Sintetis

Asumsikan harga jagung berada di $ 5.60 dan sentimen pasar memiliki bias sisi panjang. Anda memiliki dua pilihan: Anda dapat membeli posisi berjangka dan memasang margin $ 1.350 atau membeli panggilan seharga $ 3.000. Sementara kontrak berjangka langsung membutuhkan kurang dari opsi panggilan, Anda akan memiliki eksposur risiko yang tidak terbatas. Opsi panggilan dapat membatasi risiko tetapi apakah $ 3.000 adalah harga yang wajar untuk membayar opsi at-the-money dan, jika pasar mulai bergerak turun, berapa banyak premi yang akan hilang dan seberapa cepat akan hilang?

Mari kita asumsikan diskon margin $ 1.000 dalam contoh ini. Tingkat margin khusus ini memungkinkan pedagang untuk memasang kontrak berjangka panjang hanya dengan $ 300. Tempat pelindung kemudian dapat dibeli hanya dengan $ 2.000 dan biaya posisi panggilan sintetis menjadi $ 2.300. Bandingkan ini dengan $ 3.000 untuk opsi panggilan saja, pemesanan langsung menghemat $ 700.

Put-Call Parity

Alasan bahwa opsi sintetis dimungkinkan adalah karena konsep paritas put-call yang tersirat dalam model penetapan harga opsi.Paritas put-call adalah prinsip yang mendefinisikan hubungan antara harga opsi jual dan opsi panggilan dari kelas yang sama, yaitu dengan aset dasar yang sama, harga kesepakatan, dan tanggal kedaluwarsa.

Paritas put-call menyatakan bahwa secara bersamaan memegang short put dan long European call dari kelas yang sama akan memberikan keuntungan yang sama seperti memegang satu  kontrak forward  pada aset dasar yang sama, dengan kedaluwarsa yang sama, dan  harga forward yang  sama dengan strike price opsi.. Jika harga opsi jual dan beli berbeda sehingga hubungan ini tidak berlaku,   peluang arbitrase ada, yang berarti bahwa pedagang yang canggih secara teoritis dapat memperoleh keuntungan bebas risiko. Peluang seperti itu jarang terjadi dan berumur pendek di pasar likuid.

Persamaan yang menyatakan paritas put-call adalah:

C+P.V.(x)=P.+Swhere:C=price of the European call optionP.V.(x)=the present value of the strike price (x), discounted from the value on the expiration date at the risk-free rateP.=price of the European putS=spot price or the current market value of the un-derlying asset\ begin {aligned} & C + PV (x) = P + S \\ & \ textbf {di mana:} \\ & C = \ text {harga opsi telepon Eropa} \\ & PV (x) = \ text {saat ini nilai harga kesepakatan} (x), \\ & \ qquad \ qquad \ \, \ text {didiskon dari nilai saat kedaluwarsa} \\ & \ qquad \ qquad \ \, \ text {tanggal bebas risiko rate} \\ & P = \ text {harga put Eropa} \\ & S = \ text {harga spot atau nilai pasar saat ini dari un – } \\ & \ qquad \ text {derlying asset} \ end {aligned} orang C+PV(x)=P.+Sdimana:C=harga opsi panggilan EropaPV(x)=nilai sekarang dari harga kesepakatan  (x), didiskon dari nilai kadaluwarsa tanggal dengan tingkat bebas risikoP.=harga put EropaS=harga spot atau nilai pasar saat ini dari un-aset yang merendahkan orang 

Garis bawah

Sangat menyegarkan untuk berpartisipasi dalam perdagangan opsi tanpa harus menyaring banyak informasi untuk membuat keputusan. Jika dilakukan dengan benar, opsi sintetis memiliki kemampuan untuk melakukan hal itu: menyederhanakan keputusan, membuat perdagangan lebih murah, dan membantu mengelola posisi dengan lebih efektif.