Super-Hedging.
Apa Super-Hedging?
Super-hedging adalah strategi yang melindungi posisi dengan rencana perdagangan pembiayaan sendiri. Ini menggunakan harga terendah yang dapat dibayarkan untuk portofolio lindung nilai sedemikian rupa sehingga nilainya akan lebih besar atau sama dengan portofolio awal pada waktu mendatang.
Super-hedging mengharuskan investor untuk membuat portofolio replikasi offsetting untuk aset atau rangkaian arus kas tertentu. Super-hedging adalah strategi manajemen risiko yang secara teori akan membantu investor membangun portofolio yang tetap menguntungkan terlepas dari naik turunnya pasar.
Poin Penting
- Super-hedging adalah strategi manajemen risiko yang digunakan trader untuk melindungi posisi mereka.
- Super-hedging mengharuskan trader untuk membangun portofolio replikasi offsetting untuk aset atau rangkaian arus kas yang mereka coba lindungi.
- Strategi super-hedging adalah pembiayaan sendiri, yang berarti pedagang mendanai pembelian aset baru dengan penjualan aset lama.
- Menyiapkan lindung nilai yang optimal dapat menjadi tantangan karena mereplikasi portofolio jarang merupakan replikasi yang tepat dari aslinya.
- Biaya transaksi untuk membangun dan memelihara lindung nilai juga dapat bertambah, mengurangi potensi keuntungan secara keseluruhan.
Cara Kerja Super-Hedging
Pedagang dapat menggunakan transaksi lindung nilai untuk membatasi risiko investasi dari aset yang mendasarinya. Untuk mencapai ini, mereka dapat membeli opsi atau kontrak berjangka. Ini dibeli dalam posisi berlawanan dengan aset yang mendasarinya untuk mengunci sejumlah keuntungan. Harga super-hedging dari Portofolio A setara dengan jumlah terkecil yang perlu dibayarkan untuk Portofolio B yang diterima saat ini sehingga pada titik tertentu di masa depan nilai Portofolio B setidaknya sebesar Portofolio A.
Di pasar yang lengkap, harga super-hedging setara dengan harga untuk lindung nilai portofolio awal. Dalam pasar yang tidak lengkap, seperti opsi, biaya strategi semacam itu mungkin terbukti terlalu tinggi. Ide super-hedging telah dipelajari oleh para akademisi. Namun, ini adalah ideal teoritis dan sulit diterapkan di dunia nyata.
Super-Hedging vs. Sub-Hedging
Harga sub-hedging adalah nilai terbesar yang dapat dibayarkan sehingga dalam situasi apa pun yang mungkin terjadi pada titik tertentu di masa mendatang, Anda memiliki portofolio kedua yang bernilai kurang dari atau sama dengan yang pertama. Batas atas dan bawah yang dibuat oleh harga sub-hedging dan super-hedging adalah batas tanpa arbitrase, yang menentukan batas harga portofolio .
Batasan harga tanpa arbitrase adalah contoh dari apa yang disebut pedagang sebagai batas kesepakatan yang baik, yang mewakili kisaran harga yang dianggap pedagang akan mendapatkan kesepakatan yang bagus berdasarkan preferensi masing-masing.
Referensi cepat
Beberapa pedagang mencoba untuk menetapkan batas super-hedging dan sub-hedging yang optimal sebagai bagian dari strategi dalam perdagangan opsi eksotis , seperti opsi quanto, opsi keranjang, dan opsi knock-out .
Portofolio Super-Hedging dan Self-Financing
Portofolio pembiayaan sendiri adalah konsep penting dalam matematika keuangan. Portofolio adalah pembiayaan sendiri jika tidak ada infus eksternal atau penarikan uang. Dengan kata lain, pembelian aset baru harus dibiayai dengan penjualan aset lama.
Portofolio pembiayaan sendiri adalah portofolio yang mereplikasi. Dalam keuangan matematika, portofolio replikasi untuk aset atau rangkaian arus kas tertentu adalah portofolio aset dengan properti yang sama.
Hedging dan Replikasi Portofolio
Mengingat aset atau liabilitas, portofolio replikasi yang saling mengimbangi disebut lindung nilai. Ini bisa statis atau dinamis. Sebagian besar, lindung nilai statis tidak mengharuskan pedagang untuk menyeimbangkan kembali portofolionya karena harga atau volatilitas sekuritas yang dilindunginya berfluktuasi. Ini karena lindung nilai statis terdiri dari aset yang mencerminkan arus kas dari aset yang mendasarinya dan tidak mengharuskan pedagang untuk melakukan penyesuaian untuk mempertahankan lindung nilai.
Ini kontras dengan lindung nilai dinamis, yang mengharuskan pedagang untuk sering menyesuaikan lindung nilai saat harga aset yang mendasarinya bergerak. Lindung nilai dinamis dibangun dengan membeli opsi yang memiliki ” Yunani ” yang mirip dengan aset yang mendasarinya.
Membuat portofolio replikasi yang optimal mungkin mengharuskan pedagang untuk terlibat dalam pendekatan manajemen portofolio yang lebih aktif. Dalam beberapa kasus, ini bisa menjadi aktivitas yang memakan waktu dan kompleks yang paling cocok untuk pedagang yang lebih mahir.
Dalam praktiknya, mereplikasi portofolio jarang, jika pernah, merupakan replikasi yang tepat. Replikasi dinamis tidak sempurna karena pergerakan harga sebenarnya tidak terlalu kecil. Karena biaya transaksi untuk mengubah lindung nilai tidak nol, pedagang harus mempertimbangkan biaya potensial ini ketika memutuskan untuk menjalankan strategi lindung nilai super.