Penilaian Sum-of-the-Parts – SOTP
Apa Penilaian Sum-of-the-Parts – SOTP?
The sum-of-the-parts valuation (SOTP) adalah proses menilai perusahaan dengan menentukan berapa nilai divisi agregatnya jika dipisahkan atau diakuisisi oleh perusahaan lain.
Valuasi memberikan berbagai nilai untuk ekuitas perusahaan dengan menggabungkan nilai mandiri dari masing-masing unit bisnisnya dan sampai pada satu total nilai perusahaan (TEV). Nilai ekuitas kemudian diperoleh dengan menyesuaikan hutang bersih perusahaan serta aset dan biaya non-operasional lainnya .
Rumus Penilaian Jumlah Bagian – SOTP Is
SOTP=N1+N2+…+ND-NL+NSEBUAHwhere:N1=Value of first segmentN2=Value of second segmentND=net debtNL=nonoperating liabilitiesNSEBUAH=nonoperating assets\ begin {aligned} & \ text {SOTP} = N_1 + N_2 + \ dotso + ND – NL + NA \\ & \ textbf {di mana:} \\ & N_1 = \ text {Nilai segmen pertama} \\ & N_2 = \ teks {Nilai segmen kedua} \\ & ND = \ text {hutang bersih} \\ & NL = \ text {kewajiban nonoperating} \\ & NA = \ text {aset nonoperating} \ end {aligned} orang SOTP=N1 orang +N2 orang +…+ND-NL+NAdimana:N1 orang =Nilai segmen pertamaN2 orang =Nilai segmen keduaND=hutang bersihNL=kewajiban nonoperatingNA=aset nonoperating orang
Poin Penting
- SOTP adalah proses menentukan berapa nilai setiap divisi dari sebuah perusahaan jika mereka dipisahkan atau dibeli oleh perusahaan yang berbeda.
- SOTP memungkinkan perusahaan untuk menetapkan ukuran yang berguna dari nilainya yang bisa sangat relevan dalam kasus pengambilalihan atau restrukturisasi yang tidak bersahabat.
- SOTP sering digunakan ketika sebuah perusahaan berbentuk konglomerat dan memiliki unit usaha di industri yang berbeda.
Cara Menghitung Valuasi Jumlah Bagian – SOTP
Nilai setiap unit bisnis atau segmen diturunkan secara terpisah dan dapat ditentukan dengan sejumlah metode analisis. Misalnya, penilaian arus kas diskonto (DCF), penilaian berbasis aset, dan penilaian kelipatan menggunakan pendapatan, laba operasi, atau margin laba adalah metode yang digunakan untuk menilai segmen bisnis.
Apa yang Dikatakan SOTP kepada Anda?
Valuasi jumlah bagian, juga dikenal sebagai analisis nilai putus, membantu perusahaan memahami nilai sebenarnya. Misalnya, Anda mungkin mendengar bahwa perusahaan teknologi muda “bernilai lebih dari jumlah bagiannya”, yang berarti nilai divisi perusahaan bisa lebih berharga jika dijual ke perusahaan lain.
Dalam situasi seperti ini, perusahaan besar memiliki kemampuan untuk memanfaatkan sinergi dan skala ekonomi yang tidak tersedia bagi perusahaan kecil, memungkinkan mereka untuk memaksimalkan profitabilitas divisi dan membuka nilai yang belum direalisasi.
Valuasi SOTP paling umum digunakan untuk menilai perusahaan yang terdiri dari unit bisnis di industri yang berbeda karena metode penilaian berbeda antar industri tergantung pada sifat pendapatan. Penilaian ini dapat digunakan untuk mempertahankan diri dari pengambilalihan yang tidak bersahabat dengan membuktikan bahwa perusahaan lebih berharga sebagai gabungan dari bagian-bagiannya. Penilaian ini juga dapat digunakan dalam situasi di mana perusahaan sedang dinilai kembali setelah restrukturisasi .
Referensi cepat
Penilaian Sum-of-the-parts juga dikenal sebagai nilai breakup karena menilai berapa nilai segmen individu jika perusahaan dipecah.
Contoh Cara Menggunakan Valuasi Jumlah Bagian – SOTP
Pertimbangkan United Technologies (NYSE: UTX), yang mengatakan akan memecah perusahaan menjadi tiga unit pada akhir 2018 — sebuah perusahaan sistem dirgantara, lift, dan bangunan. Menggunakan kelipatan nilai-ke-EBIT (EV / EBIT) perusahaan rata-rata 10 tahun untuk rekan-rekan dan proyeksi laba operasi 2019, bisnis kedirgantaraan bernilai $ 107 miliar, bisnis elevator senilai $ 36 miliar, dan bisnis sistem bangunan $ 52 miliar. Jadi, nilai totalnya adalah $ 194 miliar. Mengurangi hutang bersih dan item lainnya sebesar $ 39 miliar, penilaian jumlah bagian-bagiannya adalah $ 155 miliar.
Perbedaan Antara SOTP dan Arus Kas Diskon – DCF
Meskipun keduanya merupakan alat penilaian, penilaian SOTP dapat menggunakan penilaian arus kas yang didiskontokan (DCF). Artinya, menilai suatu segmen perusahaan dapat dilakukan dengan analisis DCF. Sementara itu, DCF menggunakan arus kas masa depan yang didiskontokan untuk menilai bisnis, proyek, atau segmen. Nilai sekarang dari arus kas masa depan yang diharapkan didiskontokan dengan menggunakan tingkat diskonto .
Batasan Penggunaan Valuasi Jumlah Bagian – SOTP
Valuasi sum-of-the-parts (SOTP) melibatkan penilaian berbagai segmen bisnis, dan lebih banyak penilaian datang dengan lebih banyak input. Selain itu, penilaian SOTP tidak memperhitungkan implikasi pajak, terutama implikasi yang terlibat dalam spin-off.
Pelajari Lebih Lanjut Tentang Penilaian SOTP
Untuk bantuan dalam memilih alat penilaian yang tepat lihat panduan ini untuk memilih metode penilaian yang tepat .