Pil Bunuh Diri
Apa Pil Bunuh Diri?
Pil bunuh diri adalah strategi pertahanan agresif yang digunakan oleh perusahaan target untuk mencegah upaya pengambilalihan yang tidak bersahabat. Mangsa, sebagai upaya terakhir, melakukan tindakan merusak diri sendiri untuk menunda peminangnya, mendukung potensi kebangkrutan atas prospek terjadinya merger.
Pil bunuh diri juga dapat disebut sebagai “Pertahanan Jonestown,” mengacu pada sekte yang melakukan bunuh diri massal dengan meracuni di Guyana pada tahun 1978.
Poin Penting
- Pil bunuh diri adalah strategi pertahanan yang melibatkan perusahaan yang putus asa untuk mencegah pengambilalihan yang bermusuhan dengan mengadopsi langkah-langkah yang mendorongnya menuju kebangkrutan.
- Manajemen lebih memilih untuk menghentikan operasi atau ditempatkan di bawah perlindungan pengadilan kebangkrutan daripada membiarkan merger berlangsung.
- Taktik pil bunuh diri paling sering diadopsi oleh perusahaan kecil yang takut mereka akan ditutup setelah pengakuisisi memilih aset dan orang terbaiknya.
- Strateginya termasuk mengambil segunung hutang, mengumumkan dividen khusus yang tidak terjangkau, dan melepas aset-aset utama.
Memahami Pil Bunuh Diri
Taktik pertahanan pil bunuh diri dianggap sebagai versi ekstrim dari pil racun : strategi anti-pengambilalihan yang memungkinkan pemegang saham yang ada hak untuk membeli saham tambahan dengan harga diskon untuk mencairkan kepemilikan pihak baru yang bermusuhan.
Pil bunuh diri berbeda dari situasi ke situasi, dan dapat mengakibatkan perpecahan atau pembubaran perusahaan. Pembelaan semacam itu paling sering diterapkan dalam keadaan ketika pesaing mencoba pengambilalihan yang tidak bersahabat, dan manajemen target atau kepemilikan saat ini, yang memandang pengambilalihan sebagai kesimpulan yang sudah berlalu, lebih memilih perusahaan tidak ada lagi daripada melihatnya jatuh ke tangan luar. Dalam kasus yang jarang terjadi ini, direktur perusahaan percaya bahwa pembelaan terbaik mereka terhadap pengambilalihan yang tidak bersahabat adalah dengan menghentikan operasi atau ditempatkan di bawah perlindungan pengadilan kebangkrutan .
Tindakan pil bunuh diri paling sering diadopsi oleh perusahaan kecil. Keputusan tersebut tidak dianggap enteng dan hanya akan diambil jika dewan direksi yakin bahwa pengambilalihan oleh pesaing akan berarti akhir bisnis atau mengakibatkan kerugian yang tidak dapat diperbaiki pada rencana bisnis yang sedang berjalan.
Sebuah perusahaan dapat terlibat dalam taktik penghancuran diri ini jika khawatir perusahaannya akan ditutup begitu saja setelah pengakuisisi memilih aset dan orang terbaiknya. Daripada membiarkan hal itu terjadi, mungkin memutuskan untuk mengadopsi langkah-langkah yang membuat pengambilalihan menjadi tidak mungkin.
Metode Pil Bunuh Diri
Ada beberapa strategi merusak yang dapat dilakukan manajemen untuk mencegah predator luar membeli bisnisnya. Contoh umum termasuk:
- Mengambil Hutang yang Berlebihan: Meminjam banyak uang dengan harga yang terlalu tinggi adalah salah satu cara untuk menghalangi pembeli. Jika pengambilalihan tersebut akhirnya berhasil, pihak pengakuisisi tiba-tiba akan mendapati dirinya mewarisi segunung hutang dan pembayaran yang belum dibayar, melumpuhkan keuangannya dan mempersulit pengalokasian modal untuk meningkatkan bisnis, membuatnya selaras dengan apa pun yang dimilikinya dan menangkap sinergi .
- Dividen Khusus: Cara lain untuk membuat neraca menjadi kurang menarik adalah dengan melakukan pembayaran pendapatan besar satu kali kepada pemegang saham yang ada. Sebuah dividen khusus bisa menyatakan bahwa menghabiskannya modal kerja ke tingkat bahwa operasi tidak bisa lagi dibiayai.
- Membuang Aset Kunci: Perusahaan target adalah target karena orang lain melihat nilai dalam apa yang dimilikinya. Hal tersebut mungkin tidak berlaku lagi jika asetnya yang paling menarik dijual dengan harga diskon kepada pihak lain kecuali calon pengakuisisi.
Kritik terhadap Pil Bunuh Diri
Melakukan bunuh diri adalah harga tinggi yang harus dibayar untuk kebebasan dan kemungkinan besar tidak akan diterima dengan baik oleh mereka yang memiliki sedikit atau tidak memiliki suara dalam masalah tersebut. Para pemegang saham perusahaan sasaran yang tidak memiliki banyak hak suara akan merasa tidak puas karena nilai saham mereka telah hancur sementara direksi perusahaan diperkaya secara tidak adil.
Jika terjadi pengambilalihan, uang tunai atau saham di perusahaan baru harus segera datang. Kebangkrutan, di sisi lain, kemungkinan besar akan membuat banyak pemegang saham minoritas tanpa suara yang kuat dengan tangan kosong.
Batasan Pil Bunuh Diri
Jika pemegang saham bersatu, mereka mungkin dapat mencegah dewan perusahaan mengadopsi tindakan pil bunuh diri. Ada juga kemungkinan bahwa perusahaan yang bermusuhan mencari perintah terhadap tindakan defensif perusahaan dan menemukan cara untuk menghentikan dewan dari menggagalkan tawaran pengambilalihan.
Penting
Mengadopsi langkah-langkah pil bunuh diri tidak selalu sepenuhnya atas kebijaksanaan dewan direksi perusahaan. Dalam kasus tertentu, upaya untuk terlibat dalam perilaku merusak diri seperti itu dapat digagalkan.
Pengadilan dan hakim mungkin memandang negatif upaya perusahaan untuk menghancurkan dirinya sendiri untuk mencegah diambil alih dan turun tangan untuk mencegahnya terjadi, karena sadar bahwa tindakan semacam itu dapat membuat banyak orang kehilangan pekerjaan dan pemegang saham yang tidak bersalah dan tidak bersuara keluar dari kantong.