Efisiensi Bentuk yang Kuat

Poin Penting

• Efisiensi bentuk yang kuat adalah versi paling ketat dari teori investasi hipotesis pasar efisien (EMH), yang menyatakan bahwa semua informasi di pasar, baik publik maupun swasta, diperhitungkan dalam harga saham.
• Tingkat efisiensi pasar ini menyiratkan bahwa keuntungan yang melebihi pengembalian normal tidak dapat direalisasikan terlepas dari jumlah penelitian atau informasi yang dapat diakses investor.
• Burton G. Malkiel, orang di balik efisiensi bentuk yang kuat, menggambarkan perkiraan pendapatan, analisis teknis, dan layanan konsultasi investasi sebagai “tidak berguna”, menambahkan bahwa cara terbaik untuk memaksimalkan pengembalian adalah dengan mengikuti strategi beli dan tahan.

Efisiensi Bentuk Kuat vs. Efisiensi Bentuk Lemah dan Efisiensi Bentuk Semi-Kuat

The teori efisiensi bentuk lemah , yang paling lunak dari kelompok itu, berpendapat bahwa harga saham mencerminkan semua informasi saat ini, tetapi juga mengakui bahwa anomali dapat ditemukan dengan meneliti perusahaan  laporan keuangan secara menyeluruh.

The  bentuk semi-kuat  teori efisiensi pergi satu langkah lebih jauh, mempromosikan gagasan bahwa semua informasi dalam domain publik digunakan dalam perhitungan dari saham  harga saat ini. Itu berarti tidak mungkin bagi investor untuk mengidentifikasi sekuritas yang dinilai terlalu rendah dan menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi di pasar dengan menggunakan analisis teknis atau fundamental .

Mereka yang berlangganan versi EMH ini percaya bahwa hanya informasi yang tidak tersedia untuk umum yang dapat membantu investor meningkatkan pengembalian mereka ke tingkat kinerja di atas pasar umum. Teori efisiensi bentuk yang kuat menolak gagasan ini, yang menyatakan bahwa tidak ada informasi, informasi publik atau orang dalam, yang akan menguntungkan investor karena bahkan informasi orang dalam tercermin dalam harga saham saat ini.

Sejarah Efisiensi Bentuk yang Kuat

Konsep efisiensi bentuk yang kuat dipelopori oleh profesor ekonomi Princeton, Burton G. Malkiel dalam bukunya yang diterbitkan pada tahun 1973 berjudul “A Random Walk Down Wall Street.” 

Malkiel menggambarkan taksiran penghasilan , analisis teknis, dan layanan konsultasi investasi sebagai “tidak berguna”. Dia mengatakan cara terbaik untuk memaksimalkan pengembalian adalah dengan mengikuti strategi beli dan tahan , menambahkan bahwa portofolio yang dibangun oleh para ahli seharusnya tidak lebih baik daripada sekeranjang saham yang disatukan oleh monyet yang ditutup matanya.

Contoh Efisiensi Bentuk yang Kuat

Sebagian besar contoh efisiensi bentuk yang kuat melibatkan informasi orang dalam. Ini karena efisiensi bentuk yang kuat adalah satu-satunya bagian EMH yang memperhitungkan informasi kepemilikan. Teori tersebut menyatakan bahwa bertentangan dengan kepercayaan populer, menyimpan informasi orang dalam tidak akan membantu investor mendapatkan pengembalian yang tinggi di pasar.

Berikut adalah contoh bagaimana efisiensi bentuk yang kuat dapat dimainkan dalam kehidupan nyata. Seorang  chief technology officer (CTO) dari sebuah perusahaan teknologi publik percaya bahwa perusahaannya akan mulai kehilangan pelanggan dan pendapatan. Setelah peluncuran internal fitur produk baru untuk   penguji beta , ketakutan CTO dikonfirmasi, dan dia tahu bahwa peluncuran resmi akan gagal. Ini akan dianggap sebagai informasi orang dalam.

CTO memutuskan untuk mengambil  posisi pendek  di perusahaannya sendiri, bertaruh secara efektif terhadap pergerakan harga saham. Jika harga saham turun, CTO akan untung dan, jika harga saham naik, dia akan merugi.

Namun saat fitur produk dirilis ke publik, harga saham tidak terpengaruh dan tidak turun meski pelanggan kecewa dengan produk tersebut. Pasar ini adalah bentuk yang kuat dan efisien karena bahkan informasi orang dalam dari kegagalan produk sudah dihargai ke dalam stok. CTO akan kehilangan uang dalam situasi ini.