Ensiklopedia keuangan

Strip Options: Strategi Bearish Netral Pasar

Kelayakan kombinasi dalam perdagangan opsi memungkinkan peluang yang menguntungkan dalam berbagai skenario. Baik itu harga saham yang mendasari naik, turun, atau tetap stabil, kombinasi opsi yang dipilih secara tepat menawarkan potensi keuntungan yang tepat. 

Artikel ini membahas “opsi strip,” salah satu strategi perdagangan netral pasar dengan potensi keuntungan di kedua sisi pergerakan harga yang mendasarinya. Sebuah “strip” pada dasarnya adalah versi yang sedikit dimodifikasi dari strategi long straddle. Straddles memberikan potensi keuntungan yang sama di kedua sisi pergerakan harga yang mendasarinya (menjadikannya strategi netral pasar yang “sempurna”), sedangkan strip adalah strategi netral pasar yang “bearish” yang memberikan potensi keuntungan dua kali lipat pada pergerakan harga turun dibandingkan dengan harga naik yang setara bergerak (sebuah ” tali ,” sebaliknya, adalah strategi netral pasar yang naik).

Keuntungan besar dapat dicapai dengan strategi strip ketika harga saham yang mendasari membuat pergerakan yang kuat baik ke atas atau ke bawah saat kedaluwarsa, dengan keuntungan yang lebih besar dibuat dengan pergerakan ke bawah. Total risiko atau kerugian yang terkait dengan posisi ini terbatas pada total opsi premium yang dibayarkan (ditambah biaya broker dan komisi).

Apa Strip Options: Strategi Bearish Netral Pasar?

  • Strip adalah strategi netral pasar bearish yang terbayar relatif lebih banyak ketika aset yang mendasarinya menurun daripada saat naik.
  • Strip pada dasarnya adalah straddle panjang, tetapi menggunakan dua put dan satu call, bukan satu dari masing-masing.
  • Potensi kerugian maksimum pada strip adalah harga yang dibayarkan untuk opsi ditambah biaya atau komisi.

Konstruksi Jalur

Pengeluaran biaya yang terlibat dalam membangun posisi strip bisa tinggi karena memerlukan tiga opsi pembelian at-the-money (ATM):

  1. Beli 1x Panggilan ATM
  2. Beli 2x ATM Puts

Opsi ini harus dibeli dengan dasar yang sama, dengan harga kesepakatan yang sama dan tanggal kedaluwarsa yang sama.

Contoh

Asumsikan Anda membuat posisi opsi strip pada saham yang saat ini diperdagangkan sekitar $ 100. Sejak opsi ATM dibeli, harga kesepakatan untuk setiap opsi harus paling dekat tersedia dengan harga yang mendasarinya; mari kita ambil contoh $ 100.

Berikut adalah fungsi pembayaran dasar untuk masing-masing dari tiga posisi opsi. Grafik biru mewakili opsi beli panjang (masing-masing seharga $ 7). Kami akan mempertimbangkan harga ( opsi premium ) di langkah terakhir.

Sekarang, mari tambahkan semua posisi opsi ini bersama-sama, untuk mendapatkan fungsi pembayaran bersih berikut (warna turquoise):

Terakhir, mari pertimbangkan harga. Total biaya akan menjadi ($ 6 + $ 7 + $ 7 = $ 20). Karena semuanya adalah opsi panjang (yaitu, pembelian), ada debit bersih $ 20 untuk membuat posisi ini. Oleh karena itu, fungsi pembayaran bersih (plot turquoise) akan turun $ 20, memberi kita fungsi pembayaran bersih berwarna coklat dengan harga yang dipertimbangkan:

Skenario Keuntungan dan Risiko

Ada dua area keuntungan untuk opsi strip yaitu dimana fungsi pembayaran coklat tetap berada di atas sumbu horizontal. Dalam contoh opsi strip ini, posisi akan menguntungkan ketika harga acuan bergerak di atas $ 120 atau turun di bawah $ 90. Titik-titik ini dikenal sebagai titik impas karena merupakan “penanda batas untung-rugi” atau titik “nihil untung, tidak rugi”.

Secara umum:

  • Titik impas atas = harga kesepakatan call / put + pembayaran premi bersih

= $ 100 + $ 20 = $ 120, untuk contoh ini

  • Titik impas yang lebih rendah = harga kesepakatan panggilan / put – (premi bersih dibayar / 2)

= $ 100 – ($ 20/2) = $ 90, untuk contoh ini

Profil Laba dan Risiko

Di luar titik impas atas (yaitu, pada pergerakan harga ke atas dari yang mendasarinya), pedagang memiliki potensi keuntungan yang tidak terbatas, karena secara teoritis harga dapat bergerak ke tingkat manapun ke atas menawarkan keuntungan tidak terbatas. Untuk setiap pergerakan titik harga yang mendasarinya, pedagang akan mendapatkan satu titik keuntungan (yaitu, kenaikan satu dolar dalam harga saham pokok akan meningkatkan pembayaran sebesar satu dolar).

Di bawah titik impas yang lebih rendah, yaitu pada pergerakan harga turun dari yang mendasarinya, pedagang memiliki potensi keuntungan yang terbatas karena harga pokok tidak dapat turun di bawah $ 0 (skenario kebangkrutan kasus terburuk). Namun, untuk setiap pergerakan titik harga turun yang mendasarinya, pedagang akan mendapatkan dua poin keuntungan.

Di sinilah prospek bearish untuk opsi strip menawarkan keuntungan yang lebih baik pada sisi bawah dibandingkan dengan sisi atas, dan di sinilah strip berbeda dari straddle biasa yang menawarkan potensi keuntungan yang sama di kedua sisi.

Untung dalam Opsi Strip ke Arah Atas 

Jika dasar bergerak ke atas, kita dapat menghitung yang berikut ini:

Harga dasar – harga kesepakatan panggilan – pembayaran premi bersih – perantara dan komisi

Dengan asumsi akhir yang mendasarinya pada $ 140, maka keuntungannya adalah:

= $ 140 – $ 100 – $ 20 – perantara = $ 20 (- perantara)

Untung dalam Opsi Strip dalam Arah ke Bawah

Dan, jika harga bergerak turun, kami akan menghitung sebagai berikut:

2 x (harga kesepakatan put – harga pokok) – pembayaran premi bersih – perantara dan komisi

Dengan asumsi ujung pokok pada $ 60, maka keuntungan akan menjadi:

= 2 ($ 100 – $ 60) – $ 20 – Bbokerage = $ 60 (- perantara)

Area risiko (kerugian) adalah wilayah di mana fungsi pembayaran coklat terletak di bawah sumbu horizontal. Dalam contoh ini, ini terletak di antara dua titik impas, yaitu posisi ini akan merugi jika harga dasar tetap antara $ 90 dan $ 120.

Jumlah kerugian akan bervariasi secara linier tergantung di mana harga dasarnya, di mana:

Kerugian maksimum dalam perdagangan opsi strip = premium opsi bersih dibayar + broker dan komisi

Dalam contoh ini, kerugian maksimum = $ 20 + broker

Pertimbangan Lainnya

Strategi perdagangan opsi strip sangat cocok untuk seorang pedagang yang mengharapkan pergerakan harga yang cukup besar dalam harga saham yang mendasarinya, tidak pasti tentang arahnya, tetapi juga mengharapkan kemungkinan yang lebih tinggi dari pergerakan harga ke bawah. Mungkin ada pergerakan harga besar yang diharapkan di kedua arah, tetapi kemungkinan besar harga akan bergerak ke bawah.

Skenario kehidupan nyata yang ideal untuk perdagangan opsi strip meliputi:

  • Peluncuran produk baru oleh sebuah perusahaan
  • Mengharapkan laba terlalu baik atau terlalu buruk untuk dilaporkan oleh perusahaan
  • Hasil tender proyek yang telah ditawar oleh perusahaan

Dalam kasus ini, peluncuran produk mungkin berhasil atau gagal, atau penghasilan mungkin terlalu baik atau terlalu buruk, tawaran dapat dimenangkan atau hilang oleh perusahaan — semua ini dapat menyebabkan perubahan harga yang besar di mana salah satunya berada tidak yakin arahnya.

Garis bawah

Strategi opsi strip cocok untuk pedagang jangka pendek yang akan mendapatkan keuntungan dari volatilitas tinggi dalam pergerakan harga yang mendasarinya di kedua arah. Trader opsi jangka panjang harus menghindari hal ini, karena membeli tiga opsi untuk jangka panjang akan menyebabkan premi yang cukup besar menuju  nilai peluruhan waktu, yang terkikis seiring waktu. Seperti halnya strategi perdagangan jangka pendek lainnya, disarankan untuk menjaga target keuntungan yang jelas dan keluar dari posisi setelah target tercapai.

Meskipun stop-loss implisit sudah dibangun ke dalam posisi strip ini (karena kerugian maksimum yang terbatas), pedagang opsi strip aktif tetap mempertahankan level stop-loss lain berdasarkan pergerakan harga yang mendasarinya dan volatilitas indikatif. Pedagang perlu mengambil panggilan tentang probabilitas ke atas atau ke bawah, dan karenanya memilih posisi tali atau strip.