Ensiklopedia keuangan

Opsi Strap: Strategi Netral Pasar Netral

“Tali” menunjukkan   strategi perdagangan opsi netral pasar dengan potensi keuntungan di kedua sisi pergerakan harga. Strap berasal dari versi straddle yang sedikit dimodifikasi . Straddle memberikan potensi keuntungan yang sama di kedua sisi pergerakan harga yang mendasarinya, menjadikannya strategi netral pasar yang efisien, sedangkan strap adalah strategi netral pasar “bullish” yang menghasilkan potensi keuntungan dua kali lipat pada pergerakan harga naik dibandingkan dengan pergerakan ke bawah yang setara.

Opsi tali menawarkan potensi keuntungan tak terbatas pada pergerakan harga ke atas dan potensi keuntungan terbatas pada pergerakan harga ke bawah. Risiko / kerugian terbatas pada total opsi premium yang dibayarkan ditambah broker & komisi.

Apa Opsi Strap: Strategi Netral Pasar Netral?

Biaya pembuatan tali itu tinggi karena membutuhkan tiga opsi pembelian:

  1. Beli 2 opsi panggilan ATM (dengan uang) 
  2. Beli 1 opsi jual ATM (at-the-money)

Semua tiga pilihan harus dibeli pada keamanan dasar yang sama, pada saat yang sama strike price dan tanggal kedaluwarsa. Yang mendasarinya dapat berupa keamanan yang dapat dipilih, misalnya saham seperti IBM atau indeks seperti SP-500. 

Fungsi Strap Payoff

Mari kita buat tali pada saham yang saat ini diperdagangkan sekitar $ 100. Karena kita membeli opsi ATM, harga kesepakatan untuk setiap opsi harus mendekati harga dasar yaitu $ 100.

Berikut adalah fungsi pembayaran dasar untuk masing-masing dari tiga posisi opsi. Grafik biru dan merah muda yang tumpang tindih mewakili harga kesepakatan $ 100 opsi LONG CALL (masing-masing seharga $ 6,5). Grafik kuning mewakili opsi LONG PUT (seharga $ 7). Kami akan mempertimbangkan harga (premi opsi) di langkah terakhir.

Sekarang, mari tambahkan posisi ini bersama-sama untuk mendapatkan fungsi pembayaran bersih (warna turquoise):

Terakhir, mari kita pertimbangkan harga. Total biaya akan menjadi ($ 6,5 + $ 6,5 + $ 7 = $ 20). Karena semua adalah opsi PANJANG yaitu pembelian, ada debit bersih $ 20 yang dibuat oleh posisi ini. Oleh karena itu, fungsi pembayaran bersih (grafik biru kehijauan) akan turun sebesar $ 20, memberi kita fungsi pembayaran bersih berwarna coklat dengan harga yang dipertimbangkan:

Skenario Untung & Risiko

Ada dua area keuntungan untuk opsi tali yaitu di mana fungsi pembayaran tetap berada di atas sumbu horizontal. Dalam contoh ini, posisi akan menguntungkan ketika underlying bergerak di atas $ 110 atau turun di bawah $ 80. Ini dikenal sebagai  titik impas  karena merupakan “penanda batas untung-rugi” atau “nihil untung, tidak rugi”.

Secara umum:

  • Titik Impas Atas  = Harga Strike Call / Puts + (Premi Bersih Dibayar / 2)

= $ 100 + ($ 20/2) = $ 110, untuk contoh ini

  • Titik Impas Lebih Rendah  = Harga Strike Call / Puts – Pembayaran Premi Bersih

= $ 100 – $ 20 = $ 80, untuk contoh ini

Profil Untung dan Risiko

Perdagangan memiliki potensi keuntungan yang tidak terbatas di atas titik impas atas karena, secara teoritis setidaknya, harga dapat naik hingga tak terbatas. Untuk setiap poin yang diperoleh dari sekuritas yang mendasarinya, perdagangan akan menghasilkan dua poin keuntungan – yaitu kenaikan satu dolar pada dasarnya meningkatkan pembayaran sebesar dua dolar.

Di sinilah prospek bullish untuk permainan strap menawarkan keuntungan yang lebih baik pada sisi atas dibandingkan dengan sisi negatif dan bagaimana strap berbeda dari straddle yang menawarkan potensi keuntungan yang sama di kedua sisi.

Perdagangan memiliki potensi keuntungan yang terbatas di bawah titik impas yang lebih rendah karena dasar tidak bisa turun di bawah $ 0. Untuk setiap poin yang hilang oleh yang mendasarinya, perdagangan akan menghasilkan satu poin keuntungan.

Profit in Strap ke arah atas = 2 x (Harga Underlying – Harga Strike dari Panggilan) – Premi Bersih Dibayar – Pialang & Komisi

Dengan asumsi dasar berakhir pada $ 140, maka laba = 2 * ($ 140 – $ 100) – $ 20 – Pialang

= $ 60 – Pialang

Profit in Strap in downward direction = Strike Price of Puts – Price of Underlying – Net Premium Paid – Pialang & Komisi

Dengan asumsi ujung pokok pada $ 60, maka keuntungan = $ 100 – $ 60 – $ 20 – Broker

= $ 20 – Pialang

Area Risiko-atau-Kerugian adalah wilayah di mana fungsi pembayaran terletak di bawah sumbu horizontal. Dalam contoh ini, ini terletak di antara dua titik impas ini dan akan menimbulkan kerugian jika nilai dasarnya tetap antara $ 80 dan $ 110. Kerugian akan bervariasi secara linier tergantung pada harga yang mendasarinya.

Kerugian Maksimum dalam Strap Trading  = Premi Opsi Bersih dibayarkan + Pialang & Komisi

Dalam contoh ini, kerugian maksimum = $ 20 + Pialang

Garis bawah

Strategi tali menawarkan kesesuaian yang baik untuk pedagang yang mencari keuntungan dari volatilitas tinggi dan pergerakan harga yang mendasari di kedua arah. Pedagang opsi jangka panjang harus menghindari pengikat karena mereka akan mengeluarkan premi yang cukup besar yang dihasilkan oleh peluruhan waktu. Seperti semua strategi perdagangan, pertahankan target keuntungan yang jelas dan keluar dari posisi saat target tercapai. Meskipun stop loss sudah dibangun ke dalam posisi karena kerugian maksimum yang terbatas, trader juga harus memperhatikan level stop-loss yang dihasilkan oleh pergerakan harga dan volatilitas yang mendasarinya.