Ensiklopedia keuangan

Step-Up Bond

Apa Step-Up Bond?

Obligasi step-up adalah obligasi yang membayar suku bunga awal yang lebih rendah tetapi memiliki fitur yang memungkinkan kenaikan suku bunga secara berkala. Jumlah dan tingkat kenaikan suku bunga, serta waktunya, bergantung pada persyaratan obligasi. Obligasi step-up memberi investor manfaat sekuritas pendapatan tetap sambil mengikuti kenaikan suku bunga.

Namun, tarif awal yang ditawarkan pada step-up bond bisa lebih rendah daripada tarif yang ditawarkan dalam investasi pendapatan tetap lainnya. Meskipun ada banyak manfaat dari obligasi step-up, investor juga harus menyadari risiko yang melekat terkait dengan sekuritas hutang ini.

Poin Penting

  • Obligasi step-up adalah obligasi yang membayar suku bunga awal yang lebih rendah tetapi memiliki fitur yang memungkinkan kenaikan suku bunga secara berkala.
  • Jumlah dan tingkat kenaikan suku bunga – serta waktu – bergantung pada persyaratan ikatan.
  • Step-up bond memberi investor pembayaran bunga berkala sambil memberi mereka kesempatan untuk mendapatkan suku bunga yang lebih tinggi di masa depan.
  • Beberapa obligasi adalah obligasi satu langkah yang hanya memiliki satu kenaikan tingkat kupon, sementara yang lain mungkin memiliki kenaikan beberapa langkah.

Bagaimana Step-Up Bonds Bekerja

Obligasi adalah sekuritas instrumen hutang atau IOU yang dikeluarkan oleh perusahaan dan lembaga pemerintah kepada investor untuk mengumpulkan dana untuk proyek atau ekspansi. Biasanya, investor membayar obligasi di muka sebesar nilai nominalnya, yang masing-masing bisa menjadi $ 1.000. Investor akan mendapatkan pembayaran kembali $ 1.000 (disebut jumlah pokok ), saat obligasi jatuh tempo, (disebut tanggal jatuh tempo ). Sebagian besar obligasi membayar tingkat bunga periodik, (disebut tingkat kupon ), yang biasanya ditetapkan selama masa obligasi.

Misalnya, jika seorang investor membeli obligasi Treasury $ 1.000 dengan tingkat 2% – jatuh tempo dalam sepuluh tahun – investor akan dibayar pembayaran bunga berdasarkan tingkat kupon 2%. Investor akan dibayar kembali pokok $ 1.000 saat obligasi jatuh tempo – atau dalam sepuluh tahun.

Sebaliknya, step-up bond membayar tingkat yang lebih rendah di tahun-tahun awal, dan tarifnya meningkat dari waktu ke waktu sehingga investor menerima tingkat kupon yang lebih tinggi saat mendekati tanggal jatuh tempo. Misalnya, step-up bond lima tahun mungkin memiliki tingkat bunga awal 2,5% untuk dua tahun pertama dan tingkat kupon 4,5% untuk tiga tahun terakhir. Karena pembayaran kupon meningkat selama umur obligasi, step-up bond memungkinkan investor memanfaatkan stabilitas pembayaran bunga obligasi sambil mendapatkan keuntungan dari kenaikan tingkat kupon. Namun, sebagai akibat dari fitur step-up, obligasi step-up cenderung memiliki tingkat kupon yang lebih rendah pada awalnya, dibandingkan dengan obligasi dengan suku bunga tetap lainnya.

Step-Up Bond Rate Meningkat

Struktur step-up bond dapat memiliki kenaikan suku bunga tunggal atau ganda. Obligasi satu langkah, juga dikenal sebagai obligasi satu langkah, memiliki satu kenaikan tingkat kupon selama masa berlaku obligasi. Sebaliknya, obligasi multi-step-up dapat menaikkan kupon beberapa kali selama masa keamanan. Kenaikan kupon mengikuti jadwal yang telah ditentukan sebelumnya.

Step-up bond mirip dengan Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS).Pokok dari suatu TIPS meningkat dengan inflasi dan menurun dengan deflasi.Inflasi adalah tingkat kenaikan harga dalam perekonomian AS dan diukur dengan Indeks Harga Konsumen .TIPS membayar bunga setengah tahunan, dengan suku bunga tetap, yang diterapkan pada jumlah pokok yang disesuaikan.Akibatnya, jumlah pembayaran bunga naik seiring inflasi dan turun dengan deflasi.

Manfaat Obligasi Step-Up

Obligasi step-up biasanya berkinerja lebih baik daripada investasi dengan suku bunga tetap lainnya di pasar dengan suku bunga naik. Dengan setiap langkah, pemegang obligasi dibayar dengan tingkat yang lebih tinggi, dan karena risiko kerugian yang lebih kecil pada harga pasar yang lebih tinggi, step-up memiliki lebih sedikit volatilitas harga atau fluktuasi harga.

Penting untuk diingat bahwa harga obligasi dan suku bunga berhubungan terbalik, artinya ketika suku bunga turun, harga obligasi naik. Sebaliknya, kenaikan suku bunga cenderung menyebabkan aksi jual di pasar obligasi, dan harga obligasi turun. Alasan penjualan adalah karena obligasi dengan suku bunga tetap yang ada kurang menarik di pasar dengan suku bunga naik. Investor biasanya meminta obligasi dengan imbal hasil lebih tinggi karena suku bunga naik dan melepaskan obligasi dengan suku bunga rendah. Step-up bond membantu investor menghindari proses ini karena tingkat obligasi meningkat seiring waktu.

Step-up bond dijual di pasar sekunder dan diatur oleh Securities and Exchange Commission (SEC). Akibatnya, biasanya ada cukup pembeli dan penjual di pasar – disebut likuiditas – memungkinkan investor untuk masuk dan keluar dari posisi dengan mudah.

Pro

  • Pembayaran bunga obligasi step-up meningkat selama umur obligasi.

  • SEC mengatur obligasi step-up.

  • Step-up bond cenderung memiliki risiko gagal bayar yang rendah.

  • Fitur step-up mengurangi eksposur terhadap nilai pasar dan volatilitas harga.

  • Obligasi step-up sangat cair.

Kontra

  • Tarif yang lebih tinggi tidak dijamin karena beberapa step-up bond dapat ditarik.

  • Ada risiko suku bunga: Suku bunga pasar dapat naik lebih cepat daripada tingkat step-up.

  • Step-up yang tidak dapat dibatalkan membayar tingkat kupon yang lebih rendah karena tidak ada risiko penebusan awal.

  • Step-up yang dijual lebih awal bisa merugi jika harga jual kurang dari harga beli.

Risiko Obligasi Step-Up

Sisi negatifnya, beberapa step-up bond dapat dibatalkan , yang berarti penerbit dapat menebus obligasi tersebut. Fitur callable akan dipicu ketika menguntungkan penerbit yang berarti jika harga pasar turun, investor memiliki kesempatan penerbit obligasi menarik kembali sekuritas. Jika obligasi ditarik kembali, kecil kemungkinan investor dapat menginvestasikan kembali pada tingkat yang sama yang diterima dari obligasi step-up. Selain itu, jika investor membeli obligasi baru, harganya kemungkinan akan berbeda dari harga pembelian asli obligasi step-up.

Meskipun step-up bond meningkat pada interval yang ditentukan dalam lingkungan suku bunga naik, mereka masih dapat kehilangan suku bunga yang lebih tinggi. Jika suku bunga pasar naik pada tingkat yang lebih cepat daripada kenaikan step-up, pemegang obligasi akan mengalami risiko suku bunga. Selain itu, investor mungkin memiliki biaya peluang dan risiko investasi ulang jika step-up bond membayar harga yang lebih rendah dari pasar dibandingkan obligasi lain yang tersedia.

Step-up bond biasanya diterbitkan oleh perusahaan dan lembaga pemerintah berkualitas tinggi, yang membantu mengurangi risiko gagal bayar, yaitu kegagalan membayar kembali pokok dan bunganya.

Harga obligasi berfluktuasi secara berkala. Jika step-up bond dijual sebelum tanggal jatuh tempo, harga yang diterima investor bisa lebih rendah dari harga pembelian awal yang menyebabkan kerugian. Investor hanya dijamin jumlah pokok yang dikembalikan jika obligasi dimiliki hingga jatuh tempo.

Contoh dari Step-Up Bond

Katakanlah Apple Inc. (AAPL) menawarkan obligasi step-up kepada investor dengan jangka waktu lima tahun. Tingkat kupon atau suku bunga adalah 3% untuk dua tahun pertama dan naik menjadi 4,5% dalam tiga tahun berikutnya.

Tak lama setelah membeli obligasi, katakanlah suku bunga keseluruhan naik menjadi 3,5% dalam perekonomian setelah tahun pertama. Step-up bond akan memiliki tingkat pengembalian yang lebih rendah sebesar 3% dibandingkan pasar secara keseluruhan.

Di tahun ketiga, suku bunga turun menjadi 2,4% karena Federal Reserve memberi isyarat akan mempertahankan suku bunga pasar rendah untuk meningkatkan ekonomi selama beberapa tahun ke depan. Obligasi step-up akan memiliki tingkat yang lebih tinggi di 4,5% dibandingkan pasar keseluruhan atau sekuritas pendapatan tetap yang khas.

Namun, jika suku bunga naik selama umur obligasi step-up dan secara konsisten melebihi tingkat kupon, pengembalian obligasi akan lebih rendah dibandingkan dengan pasar secara keseluruhan.