Spread Statis

Apa Spread Statis?

Spread statis, juga dikenal sebagai spread zero-volatility atau Z-spread, adalah spread imbal hasil konstan yang ditambahkan ke semua kurs spot pada kurva Treasury untuk menyelaraskan nilai sekarang (PV) arus kas obligasi dengan harga saat ini.

Memahami Static Spread

The yield spread adalah perbedaan hasil antara dua kurva yield. Imbal hasil pada kurva imbal hasil yang mencakup T-bills , T-notes , dan T-bond , disebut kurs spot Treasury. Spread adalah jumlah hasil yang akan diterima dari obligasi non-Treasury di atas hasil untuk obligasi Treasury dengan jatuh tempo yang sama. Ambil kasus seorang investor yang membandingkan kurva imbal hasil Treasury dengan kurva imbal hasil perusahaan. Tingkat bunga pada T-notes 2 tahun adalah 2,49% dan yield obligasi korporasi 2 tahun yang sebanding adalah 3,49%. Selisih hasil adalah perbedaan antara kedua tingkat, yaitu, 1% atau 100 basis poin.

Sebaran statis, atau konstan, 100 basis poin berarti bahwa menambahkan 100 basis poin ke kurs spot Treasury yang berlaku untuk arus kas obligasi (pembayaran bunga dan pembayaran pokok ) akan membuat harga obligasi sama dengan nilai sekarang dari kasnya. mengalir. Dengan kata lain, setiap arus kas obligasi yang diterima didiskontokan dengan kurs spot Treasury yang sesuai ditambah spread statis.

Spread statis dihitung dengan trial-and-error. Seorang analis atau investor harus mencoba angka yang berbeda untuk mengetahui angka mana yang ketika ditambahkan ke nilai sekarang dari arus kas sekuritas non-Treasury, yang didiskon dengan kurs spot Treasury, yang akan sama dengan harga sekuritas yang bersangkutan.

Misalnya, ambil kurva titik dan tambahkan 50 basis poin ke setiap tarif pada kurva. Jika kurs spot dua tahun adalah 2,49%, tingkat diskonto yang akan Anda gunakan untuk mencari nilai sekarang dari arus kas tersebut adalah 2,99% (dihitung sebagai 2,49% + 0,5%). Setelah Anda menghitung semua nilai sekarang untuk arus kas, jumlahkan dan lihat apakah nilainya sama dengan harga obligasi. Jika ya, maka Anda telah menemukan penyebaran statis; jika tidak, Anda harus kembali ke papan gambar dan menggunakan spread baru sampai nilai sekarang dari arus kas tersebut sama dengan harga obligasi.

Spread statis berbeda dari spread nominal karena yang terakhir dihitung pada satu titik pada kurva imbal hasil Treasury, sedangkan yang pertama dihitung menggunakan sejumlah kurs spot pada kurva. Ini berarti mendiskontokan setiap arus kas menggunakan periode hingga jatuh tempo dan kurs spot untuk jatuh tempo tersebut. Dengan demikian, spread statis lebih akurat daripada spread nominal. Satu-satunya saat dimana spread statis dan spread nominal akan sama adalah jika kurva imbal hasil datar sempurna.

Perhitungan statik atau spread Z sering digunakan dalam sekuritas berbasis mortgage (MBS) dan obligasi lain dengan opsi tersemat. Sebuah pilihan yang disesuaikan spread (OAS) perhitungan, yang sering digunakan untuk obligasi nilai dengan pilihan tertanam, pada dasarnya statis spread perhitungan berdasarkan beberapa jalur suku bunga dan tingkat prabayar yang terkait dengan setiap jalur suku bunga. Spread statis juga banyak digunakan di pasar credit default swap (CDS) sebagai ukuran penyebaran kredit yang relatif tidak sensitif terhadap hal-hal tertentu dari obligasi korporasi atau pemerintah tertentu.