Papan terhuyung-huyung


Apa Papan terhuyung-huyung?

Papan terhuyung-huyung adalah papan yang terdiri dari direktur yang dikelompokkan ke dalam kelas-kelas yang melayani persyaratan dengan panjang yang berbeda. Sebuah dewan terhuyung-huyung biasanya dibentuk untuk mencegah kemungkinan tawaran pengambilalihan yang tidak bersahabat. Dewan terhuyung-huyung biasanya memiliki tiga hingga lima kelas posisi di papan, masing-masing memiliki persyaratan layanan yang panjangnya bervariasi, memungkinkan pemilihan yang mengejutkan. 


Poin Penting

  • Dewan direksi yang terhuyung-huyung adalah sistem yang biasanya bertujuan untuk mencegah pengambilalihan yang tidak bersahabat.
  • Dalam pendekatan dewan yang terhuyung-huyung, sebuah perusahaan hanya membuka sebagian dari posisi direktur mereka untuk dipilih pada satu waktu.
  • Dewan terhuyung-huyung biasanya terdiri dari “kelas” posisi, masing-masing mengadakan pemilihan di tahun yang berbeda. 
  • Meskipun papan yang terhuyung berguna untuk mencegah pengambilalihan yang tidak bersahabat, mereka juga dianggap merugikan pemegang saham. 
  • Karena dampak negatifnya terhadap pemegang saham, dewan yang terhuyung-huyung belakangan ini mengalami penurunan. 

Bagaimana Papan Staggered Bekerja

Papan terhuyung juga dikenal sebagai papan rahasia karena berbagai kelas yang terlibat. Selama setiap masa pemilihan, hanya satu kelas posisi yang terbuka untuk anggota baru, sehingga mengejutkan jumlah lowongan yang tersedia di dalam dewan direksi pada satu waktu. Misalnya, sebuah perusahaan dengan sembilan anggota dewan yang dibagi menjadi tiga kelas — Kelas 1, Kelas 2, dan Kelas 3 — akan menugaskan tiga anggota per kelas. Anggota Kelas 1 menjalani masa jabatan satu tahun di papan tulis, anggota Kelas 2 melayani selama dua tahun, dan anggota Kelas 3 memegang kursi mereka selama tiga tahun. 

Ini berarti bahwa hanya sepertiga dari komposisi dewan yang dapat diserahkan pada tahun tertentu, sehingga menghadirkan hambatan besar bagi calon penawar yang mungkin berusaha untuk mendapatkan kendali atas dewan. Karena pengaturan posisi terbuka yang terhuyung-huyung, akan membutuhkan lebih banyak waktu bagi pihak yang tidak diinginkan untuk mencapai tujuannya dalam mengambil kendali atas papan yang terhuyung-huyung daripada papan yang tidak terhuyung-huyung — yang berpotensi dapat dicopot pada satu waktu.

Referensi cepat

Meskipun dewan yang terhuyung-huyung berpotensi mencegah pengambilalihan yang bermusuhan dan intervensi aktivis, kenyataannya adalah bahwa tindakan agresif seperti ini jarang terjadi. 

Keuntungan dan Kerugian dari Staggered Board

Kritikus yang terhuyung-huyung percaya bahwa pengaturan seperti itu dapat berisiko mengakar individu dalam dewan direksi — individu yang mungkin cenderung bekerja keras untuk kepentingan pemegang saham tanpa adanya tekanan eksternal untuk mempertahankan tingkat kinerja perusahaan yang tinggi. Jika sistem dewan ini menghalangi calon investor aktif atau penawar yang tidak diminta yang memiliki niat tulus untuk meningkatkan nilai pemegang saham, maka pemegang saham dapat kehilangannya. 

Namun, di sisi lain, papan yang terhuyung-huyung dapat berfungsi sebagai perisai pelindung bagi perusahaan dari investor besar yang mencari skor cepat atau penawar yang bermusuhan yang mungkin ingin mengukir perusahaan segera setelah mengambil kendali. Selain itu, kesinambungan dewan yang biasanya dikaitkan dengan pendekatan dewan yang terhuyung-huyung dapat dipandang sebagai faktor positif dalam tata kelola perusahaan, karena hal itu cocok untuk pelaksanaan rencana strategis jangka panjang perusahaan. 

Sebuah studi Harvard tahun 2016 menunjukkan bahwa penerapan staggered boards mengalami penurunan dalam beberapa tahun terakhir, dengan 60% dari 1500 perusahaan S&P dan 80% perusahaan S&P 500 melaporkan bahwa mereka mengadakan pemilihan tahunan untuk semua direktur. Salah satu faktor penyebab penurunan ini adalah Proyek Hak Pemegang Saham, sebuah organisasi yang berbasis di Harvard Law School. Selain itu, penelitian telah menunjukkan bahwa perusahaan dengan papan yang terhuyung-huyung secara statistik memiliki pengembalian pemegang saham yang lebih rendah daripada yang tidak, melanjutkan argumen bahwa papan yang terhuyung biasanya tidak demi kepentingan terbaik pemegang saham.