Risiko Kedaulatan

Apa Risiko Kedaulatan?

Risiko kedaulatan adalah kemungkinan bahwa perbendaharaan pemerintah nasional atau bank sentral akan gagal bayar atas utang negara mereka, atau menerapkan aturan atau pembatasan valuta asing yang secara signifikan akan mengurangi atau meniadakan nilai  kontrak valasnya .

Poin Penting

  • Risiko kedaulatan adalah potensi bahwa pemerintah suatu negara akan gagal membayar utang kedaulatannya dengan gagal memenuhi pembayaran bunga atau pokoknya.
  • Risiko sovereign biasanya rendah, tetapi dapat menyebabkan kerugian investor obligasi yang emitennya mengalami kesengsaraan ekonomi yang menyebabkan krisis utang negara.
  • Bank sentral yang kuat dapat menurunkan persepsi dan risiko nyata dari hutang pemerintah, menurunkan biaya pinjaman untuk negara-negara tersebut pada gilirannya.
  • Risiko kedaulatan juga dapat berdampak langsung pada pedagang valas yang memegang kontrak yang ditukar dengan mata uang negara itu.

Risiko Sovereign Dijelaskan

Risiko kedaulatan adalah kemungkinan bahwa negara asing akan gagal memenuhi pembayaran utang atau tidak menghormati pembayaran atau kewajiban utang negara. Selain risiko pemegang obligasi atas utang negara, risiko sovereign adalah salah satu dari banyak risiko unik yang dihadapi investor saat memegang kontrak valas (risiko lain seperti risiko nilai tukar mata uang, risiko suku bunga, risiko harga , dan risiko likuiditas ).

Risiko kedaulatan datang dalam berbagai bentuk, meskipun siapa pun yang menghadapi risiko kedaulatan terpapar ke negara asing dalam beberapa cara. Pedagang valuta asing dan investor menghadapi risiko bahwa bank sentral asing akan mengubah kebijakan moneternya sehingga memengaruhi perdagangan mata uang. Jika, misalnya, suatu negara memutuskan untuk mengubah kebijakannya dari salah satu mata uang yang dipatok menjadi salah satu mata uang mengambang, hal itu akan mengubah keuntungan bagi pedagang mata uang. Risiko kedaulatan juga terdiri dari risiko politik yang muncul ketika negara asing menolak untuk mematuhi perjanjian pembayaran sebelumnya, seperti halnya dengan utang negara.

Risiko kedaulatan juga berdampak pada investor pribadi. Selalu ada risiko untuk memiliki keamanan finansial jika penerbitnya tinggal di negara asing. Misalnya, seorang investor Amerika menghadapi risiko kedaulatan ketika dia berinvestasi di perusahaan yang berbasis di Amerika Selatan. Suatu situasi dapat muncul jika negara Amerika Selatan itu memutuskan untuk menasionalisasi bisnis atau seluruh industri, sehingga membuat investasi tidak berharga.

Kemampuan Membayar

Kemampuan pemerintah untuk membayar adalah fungsi dari posisi ekonominya. Sebuah negara dengan pertumbuhan ekonomi yang kuat, beban hutang yang dapat dikelola, mata uang yang stabil, pengumpulan pajak yang efektif, dan demografi yang menguntungkan   kemungkinan besar akan memiliki kemampuan untuk membayar kembali hutangnya. Kemampuan ini biasanya akan tercermin dalam peringkat kredit yang tinggi   oleh lembaga pemeringkat utama. Sebuah negara dengan pertumbuhan ekonomi negatif, beban hutang yang tinggi, mata uang yang lemah, sedikit kemampuan untuk mengumpulkan pajak, dan demografi yang tidak menguntungkan mungkin tidak dapat membayar kembali hutangnya.

Kesediaan untuk Membayar

Kesediaan pemerintah untuk membayar kembali hutangnya sering kali merupakan fungsi dari sistem politik atau kepemimpinan pemerintahnya. Pemerintah dapat memutuskan untuk tidak membayar kembali utangnya, meskipun ia memiliki kemampuan untuk melakukannya. Nonpayment biasanya terjadi setelah perubahan pemerintahan atau di negara-negara dengan pemerintahan yang tidak stabil. Hal ini membuat   analisis risiko politik menjadi komponen penting dalam berinvestasi pada obligasi negara. Lembaga pemeringkat memperhitungkan kesediaan untuk membayar serta kemampuan membayar saat mengevaluasi kredit negara.

Referensi cepat

Selain menerbitkan obligasi di pasar utang luar negeri, banyak negara mencari peringkat kredit dari lembaga pemeringkat terbesar dan terkemuka untuk mendorong kepercayaan investor atas utang negara mereka.

Sejarah Risiko Kedaulatan

Di abad pertengahan, raja sering membiayai perang dan tentara dengan meminjam dari penguasa atau warga negara. Ketika perang menjadi berlarut-larut, kerajaan akan gagal membayar utangnya, membuat banyak pemberi pinjaman dalam keadaan dingin. Sayangnya, karena kekuasaan monarki, kreditor hanya memiliki sedikit jalan untuk memulihkan hutangnya.

Risiko kedaulatan seperti ini menjadi mutualized pada abad ke-17 untuk pertama kalinya dengan pendirian Bank of England (BoE). BoE didirikan sebagai lembaga swasta pada tahun 1694, dengan kekuasaan mengumpulkan uang untuk pemerintah melalui penerbitan obligasi. Tujuan awalnya adalah untuk membantu mendanai perang melawan Prancis. BoE juga berfungsi sebagai bank komersial penerima simpanan . Pada tahun 1844, Bank Charter Act memberikannya, untuk pertama kalinya, monopoli atas penerbitan uang kertas di Inggris dan Wales, sehingga mengambil langkah besar untuk menjadi bank sentral modern. Sebagai pemberi pinjaman kepada raja, BoE meminimalkan risiko kedaulatan Inggris dan mengizinkan negara tersebut untuk meminjam dengan suku bunga yang sangat rendah selama berabad-abad yang akan datang.

Risiko Kedaulatan di Era Modern

Maju cepat ke tahun 1960-an adalah saat pembatasan keuangan berkurang. Mata uang lintas batas mulai berpindah tangan karena bank internasional meningkatkan pinjaman ke negara berkembang. Pinjaman ini membantu negara berkembang meningkatkan ekspor mereka ke negara maju, dan sejumlah besar dolar AS disimpan di bank-bank Eropa.

Negara berkembang didorong untuk meminjam dolar yang disimpan di bank-bank Eropa untuk mendanai pertumbuhan ekonomi tambahan. Namun, sebagian besar negara berkembang tidak mencapai tingkat pertumbuhan ekonomi yang diharapkan bank sehingga tidak mungkin untuk membayar kembali pinjaman dalam mata uang dolar AS. Kurangnya pembayaran kembali menyebabkan negara-negara berkembang ini untuk membiayai kembali pinjaman negara mereka secara terus menerus, meningkatkan suku bunga.

Banyak dari negara berkembang ini memiliki lebih banyak bunga dan pokok daripada nilai seluruh produk domestik bruto (PDB) mereka. Hal ini menyebabkan devaluasi mata uang domestik dan penurunan impor ke negara maju, yang meningkatkan inflasi.

Contoh: Krisis Hutang Negara Yunani

Ada tanda-tanda risiko kedaulatan serupa di abad ke-21. Ekonomi Yunani menderita di bawah beban tingkat utangnya yang tinggi, yang menyebabkan krisis utang pemerintah Yunani, yang memiliki efek riak di seluruh Uni Eropa. Kepercayaan internasional pada kemampuan Yunani untuk membayar kembali hutangnya turun, memaksa negara tersebut untuk mengadopsi dana talangan , di bawah tuntutan tegas agar negara tersebut akan mengadopsi reformasi keuangan dan langkah-langkah penghematan yang lebih banyak. Hutang Yunani, pada satu titik, dipindahkan ke status sampah. Negara-negara yang menerima dana bailout diharuskan memenuhi  langkah-langkah penghematan yang  dirancang untuk memperlambat pertumbuhan utang sektor publik sebagai bagian dari perjanjian pinjaman.

Krisis utang negara Eropa adalah periode ketika beberapa negara Eropa mengalami runtuhnya lembaga keuangan, utang pemerintah yang tinggi, dan selisih imbal hasil obligasi yang meningkat pesat   di sekuritas pemerintah. Krisis hutang dimulai pada tahun 2008 dengan runtuhnya sistem perbankan Islandia, kemudian menyebar terutama ke Portugal, Italia, Irlandia, Yunani, dan Spanyol pada tahun 2009. Hal tersebut telah menyebabkan hilangnya kepercayaan pada bisnis dan ekonomi Eropa.

Krisis akhirnya dikendalikan oleh jaminan keuangan negara-negara Eropa, yang mengkhawatirkan jatuhnya euro dan penularan keuangan, dan oleh Dana Moneter Internasional (IMF). Lembaga pemeringkat menurunkan peringkat utang beberapa negara zona euro.