Memanfaatkan pertarungan investasi

Investasi dengan leverage adalah teknik yang mencari keuntungan investasi yang lebih tinggi dengan menggunakan uang pinjaman. Keuntungan ini berasal dari selisih antara hasil investasi atas modal yang dipinjam dan biaya bunga terkait. Investasi dengan leverage menghadapkan investor pada risiko yang lebih tinggi.

Darimana asal modal pinjaman? Secara potensial, dari sumber manapun; tetapi dalam artikel ini, kami akan membandingkan tiga sumber umum: pinjaman margin perantara, produk berjangka (seperti pada indeks ekuitas atau masa depan saham tunggal ), dan opsi panggilan. Bentuk modal ini tersedia untuk hampir semua investor yang memiliki akun perantara. Memahami alternatif adalah langkah pertama untuk membangun investasi dengan leverage yang tepat, jadi baca terus untuk mempelajari lebih lanjut tentang cara menentukan jenis leverage yang akan digunakan dalam portofolio Anda.

Apa Memanfaatkan pertarungan investasi?

  • Investasi dengan leverage menghadapkan investor pada risiko yang lebih tinggi, tetapi keuntungan yang lebih besar.
  • Pinjaman margin adalah salah satu alat investasi dengan leverage yang umum.
  • Kontrak berjangka ekuitas, alat lain, memberi investor leverage yang lebih tinggi dengan suku bunga lebih rendah daripada pinjaman margin.
  • Opsi panggilan pada ekuitas dan ETF menggabungkan leverage dan suku bunga berjangka dengan lindung nilai untuk membatasi risiko penurunan.

Pinjaman Margin

Pinjaman margin menggunakan ekuitas di akun investor sebagai jaminan atas hutang. Mereka disediakan oleh pialang dan diatur secara ketat oleh Federal Reserve dan lembaga lainnya, karena perpanjangan kredit yang terlalu mudah kepada investor adalah salah satu faktor yang berkontribusi pada kehancuran pasar saham tahun 1929.

The awal marjin dan pemeliharaan marjin berfungsi sebagai topi pada jumlah yang dapat dipinjam. Persyaratan margin pemeliharaan awal 50% menghasilkan rasio leverage awal maksimum 2 banding 1, atau $ 2 aset untuk setiap $ 1 ekuitas. Tentu saja, investor yang secara konsisten menggunakan margin maksimum yang tersedia menghadapi peningkatan risiko panggilan margin dalam penurunan pasar.

Minimum untuk margin awal dan pemeliharaan ditetapkan oleh Securities and Exchange Commission (SEC). Namun, beberapa broker menyediakan cara untuk melewati minimum ini kepada pelanggan dengan menyediakan akun tertentu dengan margin portofolio. Dalam akun ini, margin didasarkan pada potensi kerugian terbesar dari portofolio, sebagaimana dihitung oleh harga dan volatilitas yang mendasarinya. Hal ini dapat mengakibatkan persyaratan margin yang lebih rendah, terutama jika lindung nilai digunakan.

Biaya

Suku bunga pinjaman margin relatif tinggi dan biasanya berjenjang. Misalnya, broker online besar mungkin mengenakan 7,24% pada saldo margin di atas $ 1 juta, tetapi 10,24% pada saldo di bawah $ 50.000. Beberapa broker online memberikan margin yang lebih murah dan menggunakannya sebagai nilai jual.

Keuntungan

Keuntungan pinjaman margin adalah mudah digunakan, dan modalnya dapat digunakan untuk membeli hampir semua investasi. Misalnya, seorang investor dengan 100 saham Coca Cola dapat meminjam dari saham tersebut dan menggunakan hasilnya untuk membeli opsi jual pada sekuritas lain. Dividen dari saham Coca Cola kemudian dapat digunakan untuk membantu membayar bunga margin.

Kekurangan

Seorang investor yang menggunakan margin dapat menghadapi risiko keuangan yang signifikan. Jika ekuitas dalam akun jatuh di bawah level yang telah ditentukan, broker akan meminta investor untuk memberikan tambahan modal atau melikuidasi posisi investasi.

Saham dan Indeks Berjangka

Sebuah kontrak berjangka adalah instrumen keuangan yang digunakan untuk membeli investasi khusus untuk harga tertentu di kemudian hari. Biaya pendanaan termasuk dalam harga masa depan, yang menjadikan transaksi tersebut setara dengan pinjaman jangka pendek.

Futures sering dikaitkan dengan mata uang, komoditas, dan instrumen penghasil bunga, bukan ekuitas.Namun, pada 2018, hampir 10 miliar dari 30 miliar kontrak berjangka yang diperdagangkan di seluruh dunia berada pada indeks ekuitas.Hampir 6 miliar berada pada satu saham.

Biaya

Meskipun produk ini memiliki reputasi di luar jangkauan investor ritel biasa, perusahaan bergerak cepat untuk memperluas akses. Lebih banyak broker online sekarang menyediakan akses ke kontrak berjangka, dan lebih sedikit modal awal yang dibutuhkan untuk memperdagangkannya. Misalnya, kontrak S&P E-mini dapat dibeli dengan harga kurang dari $ 4.000.

Pilihan investasi juga terbatas tetapi terus berkembang. Kontrak berjangka dapat dibeli pada indeks terkenal, seperti S&P 500 atau Russell 2000, pada beberapa dana yang diperdagangkan di bursa seperti DIA (pelacak DJIA) dan sekarang pada lebih dari 400 saham individu. Kontrak berjangka pada saham dikenal sebagai single stock futures (SSF).

Investor diharuskan untuk mempertahankan posisi kas untuk membeli masa depan. Ini sering disebut sebagai margin tetapi sebenarnya merupakan obligasi kinerja. Ikatan kinerja ini sama dengan beberapa persentase dari yang mendasarinya, biasanya 5% untuk indeks luas dan hingga 20% untuk saham berjangka tunggal. Ini memberikan leverage dari 5 hingga 1, hingga 20 hingga 1.

Keuntungan

Kontrak berjangka adalah favorit para pedagang karena spread bid-ask yang relatif rendah dan jumlah leverage yang tinggi yang disediakan oleh kontrak. Biaya bunga juga jauh lebih rendah daripada tingkat margin; mereka dihitung sebagai tingkat panggilan broker dikurangi hasil dividen yang dibayarkan oleh sekuritas yang mendasarinya.

Setiap kontrak berjangka memiliki tanggal penyelesaian di mana kontrak tersebut berakhir, tetapi tanggal-tanggal ini relatif tidak berarti, karena sebagian besar kontrak dijual atau digulirkan ke tanggal yang akan datang.

Kekurangan

Jika harga sekuritas yang mendasarinya menurun, investor harus menyediakan lebih banyak uang tunai untuk mempertahankan posisinya. Ini serupa dalam praktiknya dengan margin call. Ini bisa membuat masa depan sangat berisiko. Untuk mencegah kerugian besar, kontrak berjangka sering kali dilindungi nilai dengan opsi.

Opsi Saham dan ETF

Opsi memberi pembeli hak untuk membeli atau menjual saham sekuritas dengan harga tertentu. Setiap opsi memiliki harga kesepakatan dan tanggal kedaluwarsa .

Biaya

Opsi panggilan, atau opsi untuk membeli, memiliki biaya pembiayaan bawaan yang serupa dengan kontrak berjangka. Namun, penetapan harga opsi terutama didorong oleh risiko penjual, yang terkait dengan volatilitas investasi yang mendasarinya.

Opsi kedaluwarsa tetapi dapat diperpanjang ke tanggal kedaluwarsa baru dengan menjual opsi yang ada dan membeli yang baru. Ini bisa mahal, tergantung pada bid-ask spread dari dua opsi. Ini juga mengakibatkan investor memperdagangkan opsi delta yang lebih tinggi untuk opsi delta yang lebih rendah.

Keuntungan

Opsi memainkan peran penting di pasar sebagai alat lindung nilai. Potensi risiko penurunan dalam kontrak berjangka sangat besar, seringkali berkali-kali lipat dari investasi awal. Menggunakan opsi dapat membatasi risiko ini, dengan mengorbankan beberapa apresiasi potensial.

Kekurangan

Opsi tersedia untuk sebagian besar saham besar dan banyak ETF populer. Opsi indeks lebih terspesialisasi dan tidak tersedia di sebagian besar broker. Mungkin ada lusinan atau bahkan ratusan opsi yang tersedia untuk keamanan tertentu, dan memilih yang sesuai bisa jadi sulit.

Bagian dari tantangannya adalah tradeoff antara premi awal, leverage yang diberikan, dan laju penurunan waktu. Opsi panggilan at-the-money dan out-of-the-money dengan tanggal kedaluwarsa yang lebih dekat memiliki jumlah leverage tertinggi tetapi dapat kehilangan nilainya dengan cepat seiring berjalannya waktu. Kompleksitas relatif dari hal ini dapat mengecilkan hati bagi investor baru.

Membandingkan Instrumen dengan Leveraged

Meskipun produk berjangka masih belum tersedia untuk banyak investor ritel dan kontrak berjangka tidak tersedia untuk semua produk, kemungkinan besar akses terhadap produk tersebut akan terus meningkat. Futures memberi investor leverage yang lebih tinggi dengan suku bunga lebih rendah daripada pinjaman margin, menghasilkan efisiensi modal yang lebih besar dan potensi keuntungan yang lebih tinggi.

Namun, beberapa pialang telah mengambil langkah-langkah untuk membuat pinjaman margin lebih kompetitif dengan produk berjangka. Pialang ini membebankan suku bunga yang lebih rendah dan menurunkan suku bunga ke minimum SEC atau memperkenalkan margin portofolio untuk mengabaikannya sama sekali. Pinjaman margin juga memungkinkan pilihan investasi yang jauh lebih luas daripada kontrak berjangka.

Baik pinjaman margin maupun kontrak berjangka membuat investor menghadapi risiko penurunan yang cukup besar. Penurunan sekuritas yang mendasarinya dapat menyebabkan kerugian dalam persentase besar dan mungkin mengharuskan investor untuk segera menyediakan dana tambahan atau berisiko dijual keluar dari posisinya saat merugi.

Opsi panggilan menggabungkan leverage dan suku bunga berjangka dengan lindung nilai untuk membatasi risiko penurunan. Hedging bisa mahal tetapi bisa menghasilkan pengembalian keseluruhan yang lebih tinggi, karena memungkinkan investor untuk menginvestasikan lebih banyak modal daripada menyimpan cadangan untuk kerugian besar.

Garis bawah

Ada banyak alat yang tersedia untuk investor yang memiliki pengaruh dan pilihannya terus bertambah. Seperti biasa, tantangannya adalah mengetahui kapan dan bagaimana menggunakannya.