Dolar lunak.

Apa Dolar lunak?

Dolar lunak adalah cara membayar perusahaan pialang untuk layanan mereka melalui pendapatan komisi, bukan melalui pembayaran langsung dalam dolar .

Masyarakat investor cenderung memiliki persepsi negatif terhadap pengaturan dolar lunak. Banyak investor percaya bahwa perusahaan sisi beli harus membayar biaya dari keuntungan mereka sendiri. Akibatnya, penggunaan kompensasi hard-dollar menjadi lebih umum.

Poin Penting

  • Dolar lunak adalah pembayaran komisi kepada perusahaan pialang yang digunakan, sebagian, untuk membayar layanan lain seperti penelitian.
  • Transaksi dolar lunak sering dikritik karena kurang transparan dan menyembunyikan pelanggaran.
  • Dolar lunak kadang-kadang dipertahankan sebagai menyediakan akses ke lebih banyak variasi penelitian.

Bagaimana Transaksi Soft-Dollar Bekerja

Misalkan investor institusional membayar perusahaan pialang enam sen per saham sebagai komisi. Namun, mungkin hanya membutuhkan biaya tiga sen per saham untuk melakukan perdagangan. Tiga sen lainnya adalah dolar lunak yang digunakan untuk membayar layanan tambahan yang disediakan oleh pialang. Sebagai imbalan untuk membayar biaya yang lebih tinggi ini, investor institusional mungkin menerima akses ke penelitian.

Di bawah kondisi yang tepat, semua hal di atas tidak menimbulkan masalah bagi Securities and Exchange Commission (SEC). Regulator bersedia untuk mengizinkan transaksi dolar lunak, asalkan investor mendapatkan eksekusi yang baik, dan komisi yang masuk akal.

Kritik terhadap Dolar Lunak

Investor reksa dana membayar biaya penelitian dan layanan paket lainnya yang disediakan dalam transaksi dolar lunak. Namun biaya ini tidak diungkapkan oleh dana tersebut. Mereka hanyalah bagian dari biaya perdagangan, dan berdampak pada kinerja dana jangka panjang.

Secara teknis, reksa dana akan mengungkapkan biaya penelitian yang sulit dalam biaya pengelolaannya. Namun, biaya itu tidak dibayarkan dari biaya manajemen ketika dibayar dengan dolar lunak. Manajer investasi berpendapat bahwa investor institusional pada akhirnya menanggung semua biaya. Namun, menggunakan dolar lunak untuk membayar penelitian tidak memungkinkan investor untuk melakukan analisis biaya yang akurat saat memilih reksa dana.

Nilai dolar lunak tidak dapat ditentukan, juga tidak sama. Apa yang diterima manajer investasi dalam bentuk jasa mungkin berbeda dengan apa yang diperoleh manajer lain. Itu membuka pintu bagi konflik dan pelanggaran. Para investor reksa dana tidak pernah tahu berapa bagian dari biaya transaksinya yang digunakan untuk layanan lunak atau investasi mereka yang sebenarnya.

Meskipun transaksi dolar lunak masih banyak digunakan, ada gerakan yang berkembang untuk menghilangkannya. Ini terutama benar karena reformasi keuangan dan masalah transparansi menjadi lebih penting dalam industri ini.

Manfaat Dolar Lembut

Dolar lunak dapat memberikan beberapa keuntungan bagi investor. Salah satu argumen utamanya adalah bahwa mereka menawarkan akses ke lebih banyak variasi penelitian.

Misalnya, penasihat investasi dapat menggunakan semua materi penelitian yang diperoleh melalui dolar lunak untuk memberi manfaat bagi semua klien mereka. Menurut pembela dolar lunak, menghilangkan praktik ini dapat menghambat upaya penelitian oleh penasihat investasi dan pengembalian yang lebih rendah untuk klien mereka.

Contoh Soft Dollars

Reksa dana mungkin menawarkan untuk membayar penelitian dari perusahaan pialang dengan melakukan perdagangan di pialang.

Asumsikan bahwa dana bernilai kapitalisasi besar ingin membeli beberapa penelitian dari Perusahaan Pialang XYZ. Reksa dana mungkin setuju untuk menghabiskan setidaknya $ 10.000 dalam komisi untuk layanan perantara sebagai imbalan untuk penelitian, yang akan menjadi pembayaran dolar lunak. Jika reksa dana hanya ingin membeli penelitian, mungkin ia harus membayar perusahaan pialang $ 7.000 dalam bentuk dolar (tunai).

Contoh Soft Dollars di Dunia Nyata

Pada 2013, SEC menjatuhkan sanksi terhadap perusahaan pialang New York Instinet, LLC. Instinet tidak melaporkan pembayaran lebih dari $ 400.000 dalam bentuk dolar lunak kepada penasihat JS Oliver Capital Management yang berbasis di San Diego. Namun, ada tanda-tanda yang jelas bahwa uang tersebut digunakan untuk tujuan yang meragukan dan tidak diungkapkan dengan benar kepada klien.

SEC menemukan bahwa rekan di JS Oliver Capital telah menyalahgunakan pembayaran soft-dollar. Pada akhirnya, SEC memutuskan bahwa Instinet mengabaikan penyalahgunaan dolar lunak dan menyelesaikannya dengan perusahaan dengan harga sekitar $ 800.000.