Ensiklopedia keuangan

Tender Pendek

Apa Tender Pendek?

Tender singkat adalah praktik investasi yang melibatkan penggunaan saham pinjaman untuk menanggapi tawaran yang dibuat selama percobaan akuisisi sebagian atau seluruh saham perusahaan. Pada dasarnya, tawaran tender pendek berarti tawaran untuk menjual lebih banyak saham daripada yang dimiliki. Harga beli yang ditawarkan biasanya sama dengan harga pasar.

Aturan tender singkat, atau Aturan 10b-4, melarang penjualan singkat sekuritas. Diadopsi pada awal 1970-an, aturan tender singkat dimaksudkan untuk melarang penjualan pendek saham, karena penjualan seperti itu menguntungkan broker yang menawarkan lebih banyak saham daripada yang dimilikinya saat bekerja melawan mereka yang menawarkan untuk menjual hanya saham yang mereka miliki.

Referensi cepat

Aturan tender singkat, atau Aturan 10b-4, melarang penjualan singkat sekuritas.

Bagaimana Cara Kerja Tender Singkat?

Secara resmi, untuk merespon penawaran tender, investor harus memiliki posisi net long yang sama atau lebih besar dari jumlah penawaran tender yang dibuat. (Posisi long bersih mengacu pada jumlah saham yang menjadi komitmen investor untuk dibeli, dikurangi dengan saham yang dimiliki investor dalam sekuritas masing-masing.)

Pada dasarnya, tender singkat adalah tawaran untuk menjual lebih banyak saham daripada yang dimilikinya; Orang yang melakukan tender singkat mencoba membayar harga pembelian saham yang ditawarkan (biasanya dengan harga premium untuk harga pasar) dengan saham yang dipinjam. Sebelum aturan tender pendek diadopsi, pialang dapat mengambil risiko menjual lebih banyak saham daripada yang mereka miliki, biasanya dengan harga yang melebihi harga pasar. Jika penawaran penjualan singkat diterima, broker kemudian dapat membeli sisa saham yang dibutuhkan di pasar terbuka dengan harga yang berlaku, dan masih mendapat untung, karena dia akan menjualnya lebih dari harga yang berlaku. Penawaran tender singkat sering digunakan saat pengambilalihan karena harga saham premium dapat membuat penawaran tender ini lebih menarik.

Namun, katakanlah broker A, yang memiliki 500 saham, menawarkan 600 saham sebagai penawaran tender singkat dan tawaran itu diterima. Pialang B, yang memiliki 500 saham dan menawarkan 500 saham, menghindari penawaran tender singkat, mungkin mendapati bahwa dia hanya dapat menjual 400 sahamnya. Dia kemudian akan terjebak dengan 100 saham yang dia tidak bisa jual, sedangkan, jika broker A tidak melakukan short tender, broker B bisa saja menjual semua sahamnya.

Oleh karena itu, tender pendek juga dilarang oleh Securities and Exchange Commission (SEC) berdasarkan aturan 14e-4 dari Securities Exchange Act. Meskipun meminjam saham diperbolehkan dalam short selling, setiap upaya untuk meminjam saham sebagai tanggapan atas penawaran tender akan mengarahkan SEC untuk mengambil tindakan hukum terhadap peserta.

Aturan tender pendek juga menetapkan kriteria untuk menetapkan siapa yang memiliki sekuritas yang ditender. Kriteria ini termasuk memiliki judul; telah menandatangani kontrak yang mengikat untuk pembeliannya, baik itu belum diterima atau belum; memiliki opsi untuk membeli dan menjalankan opsi itu; dan memiliki hak untuk berlangganan keamanan tersebut dan telah menggunakan hak-hak tersebut.