Penjualan singkat: Membuat larangan

Short selling bukanlah fenomena baru, hal ini sudah ada sejak awal mula pasar saham. Namun, pesimisme para penjual yang sejalan dengan short selling tidak selalu disambut baik.

Penjual pendek bertaruh melawan saham. Alih-alih mendukung harga saham naik, mereka mencari peluang untuk menghasilkan uang dengan mengharapkan penurunan. Penjual singkat meminjam saham dari broker, menjualnya, dan menunggu harga turun sehingga mereka dapat membeli saham dengan harga lebih murah.

Sepanjang sejarah, para penjual ini telah disalahkan atas beberapa kegagalan terburuk di pasar keuangan dunia. Beberapa eksekutif perusahaan menuduh mereka menurunkan harga saham perusahaan mereka. Pemerintah telah menghentikan sementara short selling untuk membantu pemulihan pasar dan telah memperkuat undang-undang yang melarang metode short-selling tertentu. Beberapa pemerintah bahkan telah mengusulkan dan memberlakukan tindakan ekstrim terhadap penjual pendek. Ini telah terjadi sepanjang sejarah di berbagai negara dan industri.

Apa Penjualan singkat: Membuat larangan?

  • Short selling adalah strategi perdagangan di mana investor bertaruh bahwa harga saham akan turun. Ini adalah praktik yang ada di berbagai pasar di seluruh dunia dan telah ada sejak awal perdagangan.
  • Short selling telah dilakukan sejak pasar saham dimulai di Republik Belanda pada tahun 1600-an. Korslet Perusahaan Hindia Timur Belanda, di antara saham lainnya, menyebabkan larangan sementara penjual pendek.
  • Pada abad ke-18, Inggris Raya melarang short selling, di mana saham yang shorted tidak pernah dipinjam oleh short seller; Di Prancis, Napoleon Bonaparte melarang penjualan pendek di tengah Revolusi Prancis.
  • Di AS, penjualan singkat pertama kali dilarang selama Perang 1812, dibatasi selama Depresi Hebat, dan tunduk pada pengawasan dan peraturan lebih lanjut setelah jatuhnya pasar pada tahun 1987, 2001 dan 2008. 

Amsterdam

Penjualan pendek telah ada sejak pasar saham muncul di Republik Belanda selama tahun 1600-an. Pada tahun 1610, pasar Belanda jatuh, dan Isaac Le Maire, seorang pedagang terkemuka, disalahkan karena dia secara aktif melakukan short selling saham. Dia adalah pemegang saham utama di Perusahaan Hindia Timur Belanda (juga dikenal sebagai Vereenigde Oost-Indische Compagnie atau VOC). Le Maire, mantan anggota dewan perusahaan, dan rekan-rekannya dituduh memanipulasi saham VOC. Mereka berusaha menurunkan harga saham dengan menjual saham dalam jumlah besar di pasar. Pemerintah Belanda mengambil tindakan dan memberlakukan larangan sementara penjualan pendek.

Referensi cepat

Banyak pemerintah selama bertahun-tahun telah mengambil tindakan untuk membatasi atau mengatur penjualan singkat, karena hubungannya dengan sejumlah aksi jual pasar saham dan krisis keuangan lainnya. Namun, larangan langsung biasanya telah dicabut, karena penjualan singkat adalah bagian penting dari perdagangan pasar harian.

Inggris Raya

Pada tahun 1733, short selling telanjang dilarang setelah kejatuhan gelembung Laut Selatan tahun 1720. Perbedaan antara short selling dan short sale tradisional adalah bahwa saham yang disingkat tidak pernah benar-benar dipinjam oleh short seller.

Dalam kasus gelembung Laut Selatan, muncul spekulasi tentang monopoli Perusahaan Laut Selatan atas perdagangan. Perusahaan mengambil alih sebagian besar hutang nasional Inggris, dengan imbalan hak perdagangan eksklusif di Laut Selatan. Hal ini menyebabkan kenaikan harga sahamnya. Saham naik dari hampir £ 130 menjadi lebih dari satu £ 1000 pada puncaknya. Kemudian pasar ambruk. Perusahaan tersebut dituduh melakukan inflasi palsu dengan menyebarkan rumor palsu tentang kesuksesannya.

Perancis

Pasar saham goyah menjelang awal Revolusi Prancis. Napoleon Bonaparte tidak hanya melarang penjualan singkat tetapi juga menganggapnya tidak patriotik dan pengkhianatan dan memenjarakan penjual. Bonaparte tidak menyukai kegiatan itu karena hal itu menghalangi pembiayaan perangnya dan membangun kerajaannya.

Menariknya, berabad-abad kemudian, penjual pendek menerima perlakuan yang jauh lebih keras daripada hukuman penjara. Pada tahun 1995, Departemen Keuangan Malaysia mengusulkan hukuman cambuk bagi para penjual pendek, karena mereka menganggap penjual itu pembuat onar.

Amerika Serikat

Penjualan pendek dilarang di AS karena pasar negara muda itu tidak stabil dan spekulasi mengenai Perang tahun 1812. Itu tetap berlaku sampai tahun 1850-an ketika dicabut.

AS kemudian membatasi penjualan pendek sebagai akibat dari peristiwa yang mengarah ke Depresi Hebat. Pada Oktober 1929, pasar jatuh, dan banyak orang menyalahkan pedagang saham Jesse Livermore. Livermore mengumpulkan $ 100 juta saat melakukan shorting di pasar saham pada tahun 1929. Berita menyebar dan publik marah.

Kongres AS menyelidiki jatuhnya pasar pada tahun 1929, karena mereka prihatin tentang laporan “serangan beruang” yang diduga telah dilakukan oleh penjual pendek. Mereka memutuskan untuk memberikan kekuatan Komisi Bursa Efek (SEC) yang baru dibuat untuk mengatur penjualan singkat dalam Securities Exchange Act of 1934. The aturan uptick juga pertama kali dilaksanakan pada tahun 1938. Aturan menyatakan bahwa investor tidak bisa singkat saham kecuali perdagangan terakhir pada harga yang lebih tinggi dari perdagangan sebelumnya. Upaya itu dimaksudkan untuk memperlambat momentum penurunan keamanan.

Sidang Kongres AS membahas short selling pada 1989, beberapa bulan setelah jatuhnya pasar saham pada Oktober 1987. Anggota parlemen ingin melihat efek short seller terhadap perusahaan kecil dan kebutuhan regulasi lebih lanjut di pasar.

Peraturan SEC

SEC memperbarui regulasi untuk short selling pada tahun 2005, untuk mengatasi pelanggaran oleh short seller dengan mengadopsi Regulation SHO. Beberapa tahun kemudian, itu menjatuhkan aturan kenaikan untuk semua sekuritas ekuitas. Namun, SEC masih memantau penjualan singkat telanjang (meskipun penjualan pendek telanjang dilarang di AS), dan dalam beberapa tahun SEC mengambil tindakan darurat untuk membatasi penjualan pendek telanjang ilegal karena krisis hipotek dan krisis kredit semakin dalam dan fluktuasi dalam pasar meningkat.

Pada musim gugur tahun 2008, krisis keuangan telah menyebar ke seluruh dunia, menyebabkan negara-negara menerapkan larangan short-selling sementara dan pembatasan sekuritas sektor keuangan. Negara-negara ini termasuk AS, Inggris, Prancis, Jerman, Swiss, Irlandia, Kanada, dan negara lain yang mengikutinya.

Referensi cepat

Penjualan singkat kadang-kadang dapat mengungkapkan kelemahan mendasar dalam sebuah perusahaan, seperti ketika seorang penjual pendek bernama James Chanos melihat ada sesuatu yang salah dalam praktik akuntansi Enron. Tindakannya membantu mengungkap penipuan akuntansi yang dikenal sebagai “skandal Enron,” yang membuat para eksekutifnya berada di balik jeruji besi.

Gambar besar

Larangan short selling telah digunakan sejak awal pasar keuangan dan sepanjang sejarah untuk mengatasi pelanggaran seperti menyebarkan rumor negatif tentang perusahaan untuk memanipulasi pasar. Namun, banyak larangan dicabut karena short seller memiliki peran penting di pasar. SEC mengidentifikasi kepentingan mereka berdasarkan:

  • Kontribusi untuk penemuan harga yang efisien
  • Mengurangi gelembung pasar
  • Meningkatkan likuiditas pasar
  • Promosi pembentukan modal
  • Memfasilitasi hedging dan aktivitas manajemen lainnya
  • Batasan untuk manipulasi pasar ke atas