Ensiklopedia keuangan

Lebih Banyak Tips untuk Pertanyaan Opsi Seri 7

Dalam Seri 7 yang menguji para kandidat pada strategi yang melibatkan kontrak opsi dan posisi saham.

Apa Lebih Banyak Tips untuk Pertanyaan Opsi Seri 7?

  • Meskipun pertanyaan kontrak opsi dalam ujian Seri 7 sangat banyak, cakupannya terbatas, terutama bila digunakan dalam kombinasi dengan posisi saham.
  • Langkah-langkah yang dijelaskan dalam artikel ini dapat membantu dalam mencapai skor kelulusan.
  • Berlatih pertanyaan pilihan sebanyak mungkin dapat secara dramatis meningkatkan peluang keberhasilan ujian .

Memecahkan Masalah Strategi Opsi “Campuran”

Strategi pertama yang digunakan untuk memecahkan pertanyaan ini sederhana saja: Baca pertanyaan dengan cermat untuk menentukan tujuan utama pelanggan:

  • Jika pertanyaan menunjukkan bahwa pelanggan perlu melindungi posisi saham, maka mereka harus membeli sebuah kontrak opsi untuk perlindungan.
  • Jika pelanggan menggabungkan opsi dengan posisi saham untuk menciptakan pendapatan, mereka harus menjual kontrak opsi untuk menghasilkan pendapatan.

Seperti kebanyakan pertanyaan opsi pada ujian Seri 7, cakupan pertanyaan dibatasi pada penguatan maksimum, kerugian maksimum, dan level impas .

Sebuah alat yang harus Anda gunakan setiap kali Anda menghitung salah satu dari ini adalah persilangan $ OUT / $ IN. Jangan mengambil risiko dengan mencoba melacak aliran uang di kepala Anda. Ujian Seri 7 cukup membuat stres bagi kebanyakan orang, jadi tulis saja.

Catatan khusus: Dalam strategi apa pun yang menggabungkan saham dengan opsi, posisi saham diutamakan. Ini karena kontrak opsi kedaluwarsa – saham tidak.

Melindungi Posisi Saham: Hedging

Mari kita mulai dengan strategi hedging. Kami akan melihat pagar panjang dan pagar pendek. Dalam setiap kasus, nama lindung nilai menunjukkan posisi saham yang mendasarinya. Kontrak opsi adalah bentuk asuransi sementara untuk melindungi posisi saham investor dari pergerakan merugikan di pasar.

Long Hedges = Long Stock dan Long Put

Posisi saham yang panjang adalah bullish. Jika pasar dalam suatu saham turun, investor dengan posisi saham panjang mengalami kerugian. Ingat: Jika investor perlu melindungi posisi saham dengan opsi, investor harus membeli kontrak (seperti kontrak asuransi) dan membayar premi. Menempatkan pergi in-the-money (dapat dieksekusi) ketika saham harga pasar jatuh di bawah strike price. Put adalah polis asuransi bagi investor terhadap penurunan pasar.

Mari kita lihat beberapa contoh pertanyaan yang mengilustrasikan salah satu dari banyak pendekatan yang diambil ujian untuk subjek ini. Untuk contoh ini, kami hanya akan mengubah opsi pilihan ganda yang dapat diberikan untuk pertanyaan yang sama.

Contoh 1

Seorang perwakilan yang terdaftar memiliki pelanggan yang membeli 100 lembar saham XYZ pada $ 30 / share. Saham telah naik menjadi $ 40 / saham dalam delapan bulan terakhir. Investor yakin bahwa saham tersebut merupakan investasi jangka panjang yang baik dengan potensi kenaikan tambahan tetapi khawatir tentang kelemahan jangka pendek di pasar secara keseluruhan yang dapat menghapus keuntungan yang belum direalisasi. Manakah dari strategi berikut yang mungkin menjadi rekomendasi terbaik untuk pelanggan ini?

A. Jual beli di saham B. Beli beli di saham C. Jual beli di saham D. Beli beli di saham

Jawaban : D. Penjelasan : Ini adalah pertanyaan tentang strategi dasar. Pelanggan ingin memperbaiki, atau menetapkan, harga jual sahamnya. Ketika dia membeli menempatkan pada saham, harga jual (atau pengiriman) untuk saham tersebut adalah harga kesepakatan dari put sampai kadaluwarsa. Posisi saham panjang bullish, jadi untuk melawan pergerakan ke bawah, investor membeli. Posisi long bearish.

Contoh 2

Sekarang, dengan menggunakan pertanyaan yang sama, mari kita lihat sekumpulan jawaban yang berbeda.

  1. Beli XYZ 50 put
  2. Jual panggilan XYZ 40
  3. Beli XYZ 40 put
  4. Jual panggilan XYZ 50

Jawaban : C. Penjelasan : Kumpulan jawaban ini masuk lebih dalam ke dalam strategi. Dengan membeli put dengan strike (exercise) price 40, investor telah menetapkan harga delivery (jual) XYZ pada 40 hingga opsi tersebut habis masa berlakunya. Mengapa tidak membeli 50 put? Ketika pasar berada pada 40, put dengan strike price 50 akan menghasilkan uang sebesar 10 poin. Ingat, menempatkan dengan harga kesepakatan yang lebih tinggi lebih mahal. Pada dasarnya, investor akan “membeli uangnya sendiri”, jika dia membeli 50 put dalam kasus ini.

Ayo coba yang lain.

Contoh 3

Seorang investor membeli 100 saham XYZ dengan harga $ 30 / saham dan satu XYZ 40 menempatkan @ 3 untuk melindungi posisi. Selama delapan bulan, harga saham naik menjadi $ 40 / saham. Investor yakin bahwa saham tersebut merupakan investasi jangka panjang yang baik dengan potensi kenaikan tambahan, tetapi khawatir tentang kelemahan jangka pendek di pasar secara keseluruhan yang dapat menghapus keuntungan yang belum direalisasi. Berapa keuntungan maksimal bagi investor ini?

  1. $ 7 / saham
  2. $ 4 / saham
  3. $ 3 / saham
  4. Tak terbatas

Jawaban : D. Penjelasan : Ini sedikit pertanyaan jebakan. Ingat: Posisi saham diutamakan. Posisi saham yang panjang adalah bullish, dan mendapat untung saat pasar naik. Secara teoritis tidak ada batasan seberapa tinggi pasar dapat naik.

Sekarang mari kita lihat pertanyaan ini secara berbeda:

Contoh 4

Seorang investor membeli 100 saham XYZ dengan harga $ 30 / saham dan satu XYZ 40 menempatkan @ 3 untuk melindungi posisi. Saham telah naik menjadi $ 40 / saham dalam delapan bulan terakhir. Investor yakin bahwa saham tersebut merupakan investasi jangka panjang yang baik dengan potensi kenaikan tambahan tetapi khawatir tentang kelemahan jangka pendek di pasar secara keseluruhan yang dapat menghapus keuntungan yang belum direalisasi. Jika saham XYZ turun menjadi $ 27 dan investor melakukan put, berapakah untung atau rugi pada posisi lindung nilai?

  1. Kerugian $ 3 / saham
  2. Keuntungan $ 4 / saham
  3. Kerugian $ 7 / saham
  4. Keuntungan $ 7 / saham

Jawaban : D.Penjelasan : Lacak uang seperti yang ditunjukkan pada grafik di bawah ini:

Keuntungan / Kerugian Bersih – $ 7 Keuntungan Saham Bersih

Berikut pendekatan umum lainnya untuk jenis pertanyaan ini:

Contoh 5

Seorang investor membeli 100 saham XYZ dengan harga $ 30 / saham dan satu XYZ 40 menempatkan @ 3 untuk melindungi posisi. Saham telah naik menjadi $ 40 / saham dalam delapan bulan terakhir. Investor yakin bahwa saham tersebut merupakan investasi jangka panjang yang baik dengan potensi kenaikan tambahan, tetapi khawatir tentang kelemahan jangka pendek di pasar secara keseluruhan yang dapat menghapus keuntungan yang belum direalisasi. Apa titik impas investor untuk posisi ini?

  1. $ 40
  2. $ 37
  3. $ 33
  4. $ 47

Jawaban : C. Penjelasan : Perhatikan tanda / silang pada pertanyaan sebelumnya. Investasi awal investor adalah $ 30, dan kemudian investor membeli put sebesar $ 3 ($ 30 + $ 3 = $ 33). Untuk memulihkan investasi awal mereka dan premi opsi, saham harus mencapai 33. Namun, dengan melakukan put, investor menunjukkan keuntungan sebesar $ 7 / saham atau $ 700.

Sekarang, mari kita lihat sisi lain pasar.

Short Hedges = Short Stock dan Long Call

Kami mencatat di atas bahwa posisi saham diutamakan. Ingat: Ketika seorang investor menjual saham secara short, mereka mengharapkan pasar di saham itu jatuh. Jika saham naik, secara teoritis investor mengalami kerugian yang tidak terbatas. Untuk mengasuransikan diri, investor dapat membeli saham di bursa. Posisi saham pendek bearish. Panggilan panjang itu bullish.

Seorang investor yang menjual short stock wajib mengganti saham tersebut. Jika harga saham naik, investor rugi. Investor membeli panggilan untuk menetapkan (atau memperbaiki) harga pembelian. Sampai kontrak opsi berakhir, investor akan membayar tidak lebih dari harga kesepakatan call untuk saham.

Contoh 6

Misalkan seorang investor telah menjual 100 lembar saham MNO dengan harga $ 75 / saham dan merasa yakin bahwa harga saham tersebut akan jatuh di pasar dalam waktu dekat. Untuk melindungi dari kenaikan harga yang tiba-tiba, perwakilan terdaftar akan merekomendasikan yang mana dari berikut ini?

  1. Jual put MNO.
  2. Beli put MNO.
  3. Jual panggilan MNO.
  4. Beli panggilan MNO.

Jawaban : D. Penjelasan : Ini adalah pertanyaan tentang strategi langsung. Definisi dasar dari short hedge adalah short stock plus long call. Investor harus membeli asuransi untuk melindungi posisi saham.

Sekarang mari kita coba pendekatan yang berbeda.

Contoh 7

Seorang investor telah menjual 100 saham FBN short pada 62 dan membeli satu FBN Jan 65 call @ 2. Jika saham FBN naik menjadi 70 dan investor melakukan call, apa untung atau rugi dalam posisi ini?

  1. $ 2 / saham
  2. $ 5 / saham
  3. $ 8 / saham
  4. Tak terbatas

Jawaban : B. Penjelasan : Ikuti uangnya. Investor menjual short saham pada $ 62, membeli call seharga $ 2, dan kemudian, saat melakukan call, membayar $ 65. Kerugiannya $ 5 / saham.

Keuntungan / Kerugian Bersih – $ 5 Rugi Bersih

Rekap: Seperti yang Anda lihat, pagar panjang dan pendek adalah strategi bayangan cermin. Ingat, posisi saham diutamakan dan investor harus membayar premi (membeli kontrak) untuk melindungi posisi saham. Jika pertanyaannya mengacu pada perlindungan, hedging adalah strateginya.

Menciptakan Pendapatan dengan Opsi Stock Plus. Yang pertama, dan paling populer dari strategi ini adalah menulis panggilan tertutup. (Untuk membaca lebih lanjut, lihat Come One, Come All – Covered Calls .)

Covered Call = Long Stock Plus Short Call

Menulis (menjual) panggilan tertutup adalah strategi opsi yang paling konservatif. Ingatlah bahwa ketika seorang investor menjual panggilan, mereka berkewajiban untuk mengirimkan saham pada harga kesepakatan sampai kontrak berakhir. Jika investor memiliki saham yang mendasarinya, maka saham tersebut “dilindungi” dan dapat menyerahkannya jika dilakukan.

Ujian Seri 7 dapat memberi Anda petunjuk dengan menggunakan kata, “pendapatan”, seperti pada Contoh 8, di bawah ini.

Contoh 8

Seorang investor memiliki 100 saham PGS. Saham telah membayar dividen reguler tetapi menunjukkan potensi pertumbuhan yang sangat kecil. Jika investor tertarik untuk menciptakan pendapatan sekaligus mengurangi risiko, perwakilan terdaftar harus merekomendasikan strategi mana dari berikut ini?

  1. Beli telepon di PGS.
  2. Beli pasang di PGS.
  3. Jual panggilan di PGS.
  4. Jual pasang di PGS.

Jawaban : C. Penjelasan : Ini adalah situasi panggilan tertutup “klasik”. The premium panggilan diterima menciptakan pendapatan dan, pada saat yang sama, mengurangi risiko downside .

Mari tambahkan beberapa angka ke situasi dan ajukan beberapa pertanyaan tambahan:

Contoh 9

Investor membeli 100 saham PGS seharga $ 51 dan menulis satu PGS Mei 55 call @ 2. Apa keuntungan maksimum investor dari strategi ini?

  1. $ 2 / saham
  2. $ 3 / saham
  3. $ 5 / saham
  4. $ 6 / saham

Jawaban : D. Penjelasan : Sekali lagi, ikuti uangnya. Lihat tanda / silang di bawah ini:

Keuntungan Maksimum – $ 6

Contoh 10 Ambil situasi yang sama seperti pada Contoh 9 dan ajukan pertanyaan: Apa titik impas investor?

  1. $ 55
  2. $ 53
  3. $ 49
  4. $ 45

Jawaban : C. Penjelasan : Investor memiliki saham dengan harga $ 51. Ketika investor menjual call dengan harga $ 2, titik impas diturunkan menjadi $ 49 karena sekarang jumlah yang menjadi risiko investor. $ 49 juga merupakan kerugian maksimum dalam posisi ini.

Panggilan tertutup meningkatkan pendapatan dan mengurangi risiko. Itulah dua tujuan dari strategi konservatif ini. Strategi ini bekerja paling baik di pasar yang relatif datar hingga sedikit naik. Investor harus menyadari bahwa:

  • Ada keuntungan terbatas.
  • Stok bisa ditarik .

Saham Pendek Plus Short Put Strategi lain, dan lebih berisiko, melibatkan penulisan put ketika investor memiliki posisi pendek di saham yang sama. Posisi ini merupakan strategi yang sangat bearish. Ingat, posisi saham diutamakan.

Contoh 11

Seorang investor menjual 100 saham MPS pendek pada 70 dan secara bersamaan menulis satu MPS 70 put @ 3. Berapa keuntungan maksimum dalam strategi ini?

  1. $ 73 / saham
  2. $ 70 / saham
  3. $ 67 / saham
  4. $ 3 / saham

Jawaban : D Penjelasan : Investor menjual saham dengan harga $ 70 dan menempatkan $ 3. Investor sekarang memiliki $ 73 / saham di akun. Jika pasar jatuh di bawah $ 70, put akan dilakukan dan saham akan diserahkan kepada investor, yang akan membayar harga kesepakatan $ 70 untuk saham tersebut dan menggunakan saham tersebut untuk menggantikan saham yang dipinjam. Keuntungannya $ 3 / saham. Ikuti uang seperti pada / silang di bawah ini:

Keuntungan / Kerugian Bersih – Keuntungan $ 3

Contoh 12

Pertanyaan lain tentang skenario ini: Berapa kerugian maksimum?

  1. Tak terbatas
  2. $ 3 / saham
  3. $ 70 / saham
  4. $ 63 / saham

Jawaban : Penjelasan : Investor yang memegang posisi saham pendek mengalami kerugian ketika pasar mulai naik. Investor ini akan mencapai titik impas ketika pasar mencapai $ 73, karena itulah jumlah di akun. Di atas $ 73 / saham, investor mengalami kerugian, yang berpotensi tidak terbatas.

Pada ujian Seri 7, pertanyaan tentang strategi ini relatif sedikit. Kenali, bagaimanapun, keuntungan maksimum, kerugian maksimum, dan titik impas – untuk berjaga-jaga.

Garis bawah

Opsi dengan posisi saham memiliki dua tujuan dasar:

1. Perlindungan posisi saham melalui lindung nilai 2. Menciptakan pendapatan dengan menjual opsi terhadap posisi saham.

Strategi yang diuraikan di sini mungkin sangat berisiko atau sangat konservatif. Dalam ujian Seri 7, kandidat harus terlebih dahulu mengenali rekomendasi strategi mana yang diperlukan dan kemudian mengikuti uangnya untuk menemukan jawaban yang benar.

Referensi cepat

Untuk semua yang perlu Anda ketahui untuk ujian Seri 7, lihat Panduan Belajar Online Seri 7 Gratis kami .