Pay Pay Sequential CMO.

Apa Pay Pay Sequential CMO?

Kewajiban hipotek yang dijaminkan dengan pembayaran berurutan (CMO) adalah instrumen hutang yang dikumpulkan di mana bagian-bagiannya diamortisasi dalam urutan senioritas .

Dalam CMO pembayaran berurutan, setiap tranche menerima pembayaran bunga selama jumlah pokok tranche belum sepenuhnya dilunasi. Namun, pembayaran pokok hanya diterima oleh bagian paling senior sampai lunas. Setelah pembayaran pokok awal dihentikan, tahap paling senior berikutnya menerima semua pembayaran pokok. Pensiunnya tranche berlanjut dalam urutan senioritas sampai seluruh CMO telah pensiun. CMO pembayaran berurutan juga dikenal sebagai CMO vanilla biasa .

Cara Kerja CMO Pembayaran Berurutan

Kewajiban hipotek yang dijaminkan adalah jenis  keamanan  yang didukung hipotek yang berisi kumpulan hipotek yang digabungkan dan dijual sebagai investasi. Diselenggarakan oleh jatuh tempo dan tingkat risiko, CMO menerima  arus kas  sebagai peminjam membayar kembali hipotek yang bertindak sebagai  jaminan  atas sekuritas ini. Pada gilirannya, CMO mendistribusikan pembayaran pokok dan bunga kepada investor mereka berdasarkan aturan dan perjanjian yang telah ditentukan sebelumnya.

CMO terdiri dari beberapa tranche, atau grup hipotek, yang diatur berdasarkan  profil risikonya. Sebagai instrumen keuangan yang kompleks, tranche biasanya memiliki saldo pokok, suku bunga, tanggal jatuh tempo, dan potensi gagal bayar yang berbeda. CMO sensitif terhadap perubahan suku bunga serta perubahan kondisi ekonomi, seperti tingkat penyitaan, tingkat pembiayaan kembali, dan harga properti yang dijual. Setiap tranche memiliki tanggal dan ukuran jatuh tempo yang berbeda dan obligasi dengan kupon bulanan dikeluarkan untuk itu. Kupon tersebut melakukan pembayaran pokok bulanan dan suku bunga.

CMO pembayaran berurutan mewakili struktur pembayaran paling dasar untuk CMO atau keamanan yang didukung hipotek (MBS). Pembayaran berurutan adalah struktur asli CMO ketika mereka diperkenalkan ke pasar pada 1980-an. CMO pembayaran berurutan biasanya dibagi menjadi A, B, C, dan Z tranche, dengan Z tranche bertindak sebagai accrual tranche. Setiap tahap berbeda dalam jatuh tempo dan, karena tingkat risiko yang berbeda dari waktu ke waktu, setiap tahap umumnya menawarkan tingkat kupon yang berbeda.

CMO Pembayaran Berurutan dan Kebutuhan Investor

Pembayaran berurutan CMO adalah anugerah bagi investor dan sistem perbankan, karena memungkinkan bank, melalui keajaiban sekuritisasi, untuk mengubah hipotek jangka panjang menjadi investasi yang menarik dengan berbagai jatuh tempo dan arus kas. Investor dengan cakrawala investasi yang lebih pendek, seperti bank komersial, dapat membeli obligasi dari senior untuk melindungi investasi mereka dari risiko perpanjangan.

Investor dengan cakrawala investasi yang lebih panjang, seperti dana pensiun, dapat melindungi investasinya dari risiko kontraksi dengan membeli obligasi dari lebih banyak junior tranches. Investor yang merasa sangat lincah dan ingin mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi sambil mengambil lebih banyak risiko dapat menemukan perbaikan mereka di Z tranche. Namun, ketika pasar semakin matang, struktur pembayaran baru diperkenalkan untuk melayani pandangan investasi yang berbeda ini dengan lebih baik.

Bergerak Melampaui CMO Pembayaran Berurutan

CMO pembayaran berurutan tidak lagi menjadi struktur default di pasar CMO. Sekarang jauh lebih umum untuk melihat kelas amortisasi yang direncanakan (PAC), kelas amortisasi target (TAC), kelompok pendamping dan bahkan produk yang dilucuti seperti tahap hanya bunga dan pokok saja.

Struktur yang lebih terspesialisasi ini sangat selaras dengan apa yang dicari oleh berbagai kelompok investor, membuat CMO pembayaran berurutan tampak seperti alat yang terlalu sederhana dan tumpul untuk menyusun pembayaran pada kumpulan hipotek sekuritisasi. Sayangnya, itulah kasus banyak inovasi keuangan yang tampak revolusioner pada masanya.