Efisiensi bentuk semi-kuat

Apa Efisiensi bentuk semi-kuat?

Efisiensi bentuk semi-kuat adalah aspek dari Hipotesis Pasar Efisien ( EMH ) yang mengasumsikan bahwa harga saham saat ini menyesuaikan dengan cepat dengan keluarnya semua informasi publik yang baru.

Dasar-dasar Efisiensi Bentuk Semi-Kuat

Efisiensi bentuk semi-kuat berpendapat bahwa harga sekuritas telah menjadi faktor dalam pasar yang tersedia untuk umum dan bahwa perubahan harga ke tingkat ekuilibrium baru adalah cerminan dari informasi tersebut. Ini dianggap yang paling praktis dari semua hipotesis EMH tetapi tidak dapat menjelaskan konteks informasi non publik material (MNPI). Ini menyimpulkan bahwa baik analisis fundamental maupun teknis tidak  dapat digunakan untuk mencapai keuntungan superior dan menunjukkan bahwa hanya MNPI yang akan menguntungkan investor yang ingin mendapatkan pengembalian investasi di atas rata-rata.

EMH menyatakan bahwa pada waktu tertentu dan dalam pasar yang likuid, harga sekuritas sepenuhnya mencerminkan semua informasi yang tersedia. Teori ini berkembang dari disertasi PhD tahun 1960-an oleh ekonom AS Eugene Fama. EMH ada dalam tiga bentuk: lemah, semi-kuat dan kuat, dan mengevaluasi pengaruh MNPI pada harga pasar. EMH berpendapat bahwa karena pasar efisien dan harga saat ini mencerminkan semua informasi, upaya untuk mengungguli pasar tunduk pada peluang, bukan keahlian. Logika di balik ini adalah Teori Random Walk, di mana semua perubahan harga mencerminkan penyimpangan acak dari harga sebelumnya. Karena harga saham secara instan mencerminkan semua informasi yang tersedia, maka harga besok tidak bergantung pada harga hari ini dan hanya akan mencerminkan berita besok. Dengan asumsi berita dan perubahan harga tidak dapat diprediksi maka investor pemula dan ahli, yang memiliki portofolio yang terdiversifikasi, akan memperoleh pengembalian yang sebanding terlepas dari keahlian mereka.

Hipotesis Pasar Efisien Dijelaskan

Bentuk lemah EMH mengasumsikan bahwa harga saham saat ini mencerminkan semua informasi pasar sekuritas yang tersedia. Ia berpendapat bahwa data harga dan volume masa lalu tidak memiliki hubungan dengan arah atau tingkat harga sekuritas. Ini menyimpulkan bahwa pengembalian berlebih tidak dapat dicapai dengan menggunakan analisis teknis .

Bentuk kuat EMH juga mengasumsikan bahwa harga saham saat ini mencerminkan semua informasi publik dan swasta. Ia berpendapat bahwa informasi non-pasar dan orang dalam serta informasi pasar diperhitungkan dalam harga sekuritas dan bahwa tidak ada yang memiliki akses monopoli ke informasi yang relevan. Ini mengasumsikan pasar yang sempurna dan menyimpulkan bahwa pengembalian berlebih tidak mungkin dicapai secara konsisten.

EMH berpengaruh di seluruh penelitian keuangan, tetapi dapat gagal dalam penerapannya. Misalnya, Krisis Keuangan 2008 mempertanyakan banyak pendekatan pasar teoretis karena kurangnya perspektif praktis. Jika semua asumsi EMH bertahan, maka gelembung perumahan dan kehancuran berikutnya tidak akan terjadi. EMH gagal menjelaskan anomali pasar, termasuk gelembung spekulatif dan volatilitas berlebih. Saat gelembung perumahan memuncak, dana terus mengalir ke subprime mortgage. Bertentangan dengan ekspektasi rasional, investor bertindak secara tidak rasional dalam mendukung potensi peluang arbitrase. Pasar yang efisien akan menyesuaikan harga aset ke tingkat yang rasional.