Risiko berinvestasi di etf terbalik

Apa Risiko berinvestasi di etf terbalik?

ETF terbalik membawa banyak risiko dan tidak cocok untuk investor yang menghindari risiko. Jenis ETF ini paling cocok untuk investor canggih dan sangat toleran terhadap risiko yang merasa nyaman dengan mengambil risiko yang melekat pada ETF terbalik.

Risiko Peracikan

Risiko peracikan adalah salah satu jenis risiko utama yang memengaruhi ETF terbalik. ETF terbalik yang disimpan untuk periode yang lebih lama dari satu hari dipengaruhi oleh pengembalian majemuk. Karena ETF terbalik memiliki tujuan investasi satu hari untuk memberikan hasil investasi yang satu kali kebalikan dari indeks dasarnya, kinerja reksa dana kemungkinan besar berbeda dari tujuan investasinya untuk periode yang lebih dari satu hari.

Investor yang ingin memiliki ETF terbalik untuk periode yang melebihi satu hari harus secara aktif mengelola dan menyeimbangkan kembali posisi mereka untuk mengurangi risiko yang berlipat ganda.

Misalnya, ProShares Short S&P 500 (NYSEARCA: majemuk menyebabkan pengembalian SH berbeda dari -1X hasil dari Indeks S&P 500.

Pada 14 Maret 2021, berdasarkan data 12 bulan yang mengikuti, SH memiliki pengembalian total nilai aset bersih (NAV) sebesar -32,61%, sedangkan Indeks S&P 500 memiliki pengembalian lebih dari 30%.2

Efek dari pengembalian majemuk menjadi lebih mencolok selama periode turbulensi pasar yang tinggi. Selama periode volatilitas tinggi, efek dari pengembalian majemuk menyebabkan hasil investasi ETF terbalik untuk periode yang lebih lama dari satu hari menjadi sangat bervariasi dari satu kali kebalikan dari pengembalian indeks yang mendasarinya.

Misalnya, secara hipotetis asumsikan Indeks S&P 500 berada di 1.950 dan investor spekulatif membeli SH seharga $ 20. Indeks ditutup 1% lebih tinggi pada 1,969.50 dan SH ditutup pada $ 19,80. Namun, keesokan harinya indeks ditutup turun 3% di 1.910,42. Akibatnya, SH ditutup 3% lebih tinggi, pada $ 20,81. Pada hari ketiga, Indeks S&P 500 turun 5% menjadi 1.814,90, dan SH naik 5% menjadi $ 21,85. Karena volatilitas yang tinggi ini, efek peracikan terlihat jelas. Karena pembulatan, indeks turun sekitar 7%. Namun, efek peracikan menyebabkan SH meningkat dengan total sekitar 10,25%.

Risiko Efek Derivatif

Banyak ETF terbalik memberikan eksposur dengan menggunakan derivatif. Sekuritas derivatif dianggap sebagai investasi agresif dan mengekspos ETF terbalik terhadap lebih banyak risiko, seperti risiko korelasi, risiko kredit, dan risiko likuiditas. Swap adalah kontrak di mana satu pihak menukar arus kas dari instrumen keuangan yang telah ditentukan sebelumnya dengan arus kas dari instrumen keuangan pihak lawan untuk periode tertentu.

Swap pada indeks dan ETF dirancang untuk melacak kinerja indeks atau sekuritas yang mendasarinya. Kinerja ETF mungkin tidak secara sempurna melacak kinerja kebalikan dari indeks karena rasio pengeluaran dan faktor-faktor lain, seperti efek negatif dari kontrak berjangka yang bergulir. Oleh karena itu, ETF terbalik yang menggunakan swap pada ETF biasanya memiliki risiko korelasi yang lebih besar dan mungkin tidak mencapai tingkat korelasi yang tinggi dengan indeks dasarnya dibandingkan dengan dana yang hanya menggunakan swap indeks.

Selain itu, ETF terbalik menggunakan perjanjian swap tunduk pada risiko kredit. Pihak lawan mungkin tidak mau atau tidak dapat memenuhi kewajibannya dan, oleh karena itu, nilai perjanjian swap dengan pihak lawan dapat menurun dalam jumlah yang cukup besar. Sekuritas derivatif cenderung membawa risiko likuiditas, dan dana inversi yang memiliki sekuritas derivatif mungkin tidak dapat membeli atau menjual kepemilikannya pada waktu yang tepat, atau mereka mungkin tidak dapat menjual kepemilikannya dengan harga yang wajar.

Risiko Korelasi

ETF terbalik juga memiliki risiko korelasi, yang dapat disebabkan oleh banyak faktor, seperti biaya tinggi, biaya transaksi, pengeluaran, likuiditas, dan metodologi investasi. Meskipun ETF terbalik berusaha memberikan korelasi negatif tingkat tinggi ke indeks dasarnya, ETF ini biasanya menyeimbangkan kembali portofolionya setiap hari, yang mengarah pada pengeluaran dan biaya transaksi yang lebih tinggi yang timbul saat menyesuaikan portofolio.

Selain itu, peristiwa rekonstitusi dan penyeimbangan kembali indeks dapat menyebabkan dana inversi menjadi kurang terang atau terlalu terekspos ke tolok ukurnya. Faktor-faktor ini dapat menurunkan korelasi terbalik antara ETF terbalik dan indeks yang mendasarinya pada atau sekitar hari kejadian ini.

Kontrak berjangka adalah derivatif yang diperdagangkan di bursa yang memiliki tanggal pengiriman yang telah ditentukan sebelumnya dari jumlah tertentu dari sekuritas tertentu yang mendasarinya, atau kontrak tersebut dapat menerima uang tunai pada tanggal yang telah ditentukan. Sehubungan dengan ETF terbalik menggunakan kontrak berjangka, selama masa mundur, dana menggulung posisinya menjadi kontrak berjangka yang lebih murah dan bertanggal lebih lanjut. Sebaliknya, di pasar contango, dana menggulung posisinya menjadi lebih mahal, kontrak berjangka lebih lanjut.

Karena efek dari roll yield negatif dan positif, kecil kemungkinannya ETF terbalik yang diinvestasikan dalam kontrak berjangka untuk mempertahankan korelasi negatif sempurna ke indeks dasarnya setiap hari.

Risiko Eksposur Penjualan Pendek

ETF terbalik dapat mencari eksposur pendek melalui penggunaan sekuritas derivatif, seperti swap dan kontrak berjangka, yang dapat menyebabkan dana ini terkena risiko yang terkait dengan sekuritas short-selling. Peningkatan tingkat volatilitas secara keseluruhan dan penurunan tingkat likuiditas sekuritas yang mendasari posisi pendek adalah dua risiko utama sekuritas derivatif short-selling. Risiko ini dapat menurunkan pengembalian dana jual-pendek, yang mengakibatkan kerugian.