Arbitrase risiko

Apa Arbitrase risiko?

Arbitrase risiko, juga dikenal sebagai arbitrase merger, adalah strategi investasi untuk mendapatkan keuntungan dari penyempitan celah harga perdagangan saham target dan penilaian pihak pengakuisisi atas saham tersebut dalam kesepakatan pengambilalihan yang dimaksudkan. Dalam  merger saham-untuk-saham , arbitrase risiko melibatkan pembelian saham target dan menjual saham pihak pengakuisisi. Strategi investasi ini akan menguntungkan jika kesepakatan itu dilaksanakan. Jika tidak, investor akan merugi.

Poin Penting

  • Arbitrase risiko adalah strategi investasi yang digunakan selama kesepakatan pengambilalihan yang memungkinkan investor memperoleh keuntungan dari selisih harga perdagangan saham target dan penilaian pengakuisisi atas saham tersebut.
  • Setelah perusahaan yang mengakuisisi mengumumkan niatnya untuk membeli perusahaan target, harga saham perusahaan pengakuisisi biasanya turun, sedangkan harga saham perusahaan target umumnya naik.
  • Dalam penawaran semua saham, investor arbitrase risiko akan membeli saham perusahaan target dan secara bersamaan menjual saham perusahaan pengakuisisi.
  • Risiko bagi investor dalam strategi ini adalah kesepakatan pengambilalihan gagal, sehingga investor mengalami kerugian.

Memahami Arbitrase Risiko

Ketika kesepakatan merger dan akuisisi (M&A) diumumkan, harga saham perusahaan target melonjak menuju penilaian yang ditetapkan oleh pengakuisisi. Pengakuisisi akan mengusulkan untuk membiayai transaksi dengan salah satu dari tiga cara: semua kas, semua saham, atau kombinasi kas dan saham.

Dalam kasus semua uang tunai, harga saham target akan diperdagangkan di dekat atau pada harga penilaian pihak pengakuisisi. Dalam beberapa kasus, harga saham target akan melebihi harga penawaran karena pasar mungkin percaya bahwa target akan dimainkan oleh penawar yang lebih tinggi, atau pasar mungkin percaya bahwa harga penawaran tunai terlalu rendah untuk pemegang saham dan dewan direksi. direktur perusahaan target untuk menerima.

Namun, dalam kebanyakan kasus, ada selisih antara harga perdagangan target tepat setelah pengumuman kesepakatan dan harga penawaran pembeli. Spread ini akan berkembang jika pasar berpikir bahwa kesepakatan tidak akan ditutup pada harga penawaran atau mungkin tidak ditutup sama sekali. Purists tidak berpikir ini adalah arbitrase risiko karena investor hanya akan membeli saham target dengan harapan atau ekspektasi bahwa ia akan naik atau memenuhi harga penawaran tunai. Mereka yang memiliki definisi ” arbitrase ” yang diperluas akan menunjukkan bahwa investor sedang mencoba untuk mengambil keuntungan dari perbedaan harga jangka pendek.

Arbitrase Risiko dan Penawaran Semua Saham

Dalam penawaran semua saham, di mana rasio tetap dari saham pihak pengakuisisi ditawarkan untuk ditukar dengan saham target yang beredar , tidak ada keraguan bahwa arbitrase risiko akan bekerja. Ketika sebuah perusahaan mengumumkan niatnya untuk mengakuisisi perusahaan lain, harga saham pengakuisisi biasanya turun, sedangkan harga saham perusahaan target umumnya naik.

Namun, harga saham perusahaan target seringkali berada di bawah penilaian akuisisi yang diumumkan. Dalam penawaran semua saham, “arb risiko” (seperti investor dikenal sehari-hari) membeli saham perusahaan target dan secara bersamaan menjual  saham pihak pengakuisisi. Jika kesepakatan selesai, dan saham perusahaan target diubah menjadi saham perusahaan yang mengakuisisi, arb risiko dapat menggunakan saham yang dikonversi untuk menutupi posisi pendeknya. Risiko bermain arb menjadi sedikit lebih rumit untuk kesepakatan yang melibatkan uang tunai dan saham, tetapi mekanismenya sebagian besar sama.

Referensi cepat

Arbitrase risiko juga dapat dilakukan dengan opsi. Investor akan membeli saham perusahaan target dan menempatkan opsi pada saham perusahaan yang mengakuisisi.

Kritik Arbitrase Risiko

Investor dalam arbitrase risiko dihadapkan pada risiko utama bahwa kesepakatan dibatalkan atau ditolak oleh regulator. Kesepakatan dapat dibatalkan karena alasan lain, seperti ketidakstabilan keuangan salah satu perusahaan atau situasi pajak yang dianggap tidak menguntungkan oleh perusahaan yang mengakuisisi. Jika kesepakatan tidak terjadi karena alasan apa pun, hasil yang biasa terjadi adalah penurunan — berpotensi tajam — pada harga saham target dan kenaikan harga saham calon pengakuisisi. Investor yang melakukan long saham target dan short saham pihak pengakuisisi akan mengalami kerugian.