Pengembalian bebas risiko
Apa Pengembalian bebas risiko?
Pengembalian bebas risiko adalah pengembalian teoretis yang dikaitkan dengan investasi yang memberikan pengembalian terjamin dengan risiko nol. The tingkat bebas risiko pengembalian mewakili bunga atas uang investor yang akan diharapkan dari investasi benar-benar bebas risiko selama periode waktu tertentu.
Poin Penting
- Pengembalian bebas risiko adalah angka teoretis yang mewakili pengembalian yang diharapkan atas investasi yang tidak mengandung risiko.
- Pengembalian bebas risiko tidak benar-benar ada, dan oleh karena itu bersifat teoretis, karena semua investasi membawa beberapa risiko.
- Departemen Keuangan AS dipandang sebagai contoh yang baik dari investasi bebas risiko karena pemerintah tidak dapat gagal membayar utangnya.
- Dengan demikian, suku bunga pada tagihan Treasury AS tiga bulan sering digunakan sebagai pengganti untuk suku bunga bebas risiko jangka pendek, karena hampir tidak ada risiko gagal bayar.
Penjelasan Pengembalian Bebas Risiko
Hasil sekuritas US Treasury dianggap sebagai contoh yang baik dari pengembalian bebas risiko. Departemen Keuangan AS dianggap memiliki risiko minimal karena pemerintah tidak dapat gagal membayar hutangnya. Jika arus kas rendah, pemerintah cukup mencetak lebih banyak uang untuk menutupi pembayaran bunga dan kewajiban pembayaran pokok. Dengan demikian, investor biasanya menggunakan suku bunga pada tagihan Treasury AS (T-bill) tiga bulan sebagai proksi untuk suku bunga bebas risiko jangka pendek karena sekuritas yang diterbitkan pemerintah jangka pendek hampir tidak memiliki risiko gagal bayar, karena mereka didukung oleh keyakinan dan penghargaan penuh dari pemerintah AS.
Pengembalian bebas risiko adalah tingkat yang digunakan untuk mengukur pengembalian lainnya. Investor yang membeli sekuritas dengan beberapa ukuran risiko lebih tinggi daripada Departemen Keuangan AS akan menuntut tingkat pengembalian yang lebih tinggi daripada pengembalian bebas risiko. Perbedaan antara pengembalian yang diperoleh dan pengembalian bebas risiko mewakili premi risiko pada keamanan. Dengan kata lain, pengembalian aset bebas risiko ditambahkan ke premi risiko untuk mengukur total pengembalian investasi yang diharapkan.
Bagaimana Menghitung
The Capital Asset Pricing Model (CAPM), salah satu model dasar di bidang keuangan, digunakan untuk menghitung hasil yang diharapkan dari aset investable dengan menyamakan pengembalian keamanan untuk jumlah pengembalian bebas risiko dan premi risiko, yang didasarkan pada keamanan beta. Rumus CAPM ditampilkan sebagai:
R a = Rf + [B a x (R m -Rf)]
dimana R a = pengembalian sekuritas
B a = beta keamanan
Rf = tarif bebas risiko
Premi risiko itu sendiri diperoleh dengan mengurangkan return bebas risiko dari return pasar, seperti yang terlihat dalam rumus CAPM sebagai R m – Rf. Premi risiko pasar adalah pengembalian berlebih yang diharapkan untuk mengkompensasi investor atas volatilitas pengembalian tambahan yang akan mereka alami melebihi dan di atas tingkat bebas risiko.
Pertimbangan Khusus
Gagasan pengembalian bebas risiko juga merupakan komponen fundamental dari model penetapan harga opsi Black-Scholes dan Teori Portofolio Modern (MPT) karena pada dasarnya menetapkan tolok ukur di atas mana aset yang memiliki risiko harus bekerja.
Secara teori, tingkat bebas risiko adalah tingkat pengembalian minimum yang diharapkan investor untuk investasi apa pun, karena jumlah risiko apa pun tidak akan ditoleransi kecuali tingkat pengembalian yang diharapkan lebih besar daripada tingkat bebas risiko. Namun dalam praktiknya, tingkat bebas risiko secara teknis tidak ada; bahkan investasi teraman pun memiliki risiko yang sangat kecil.