Reverse Cash-and-Carry Arbitrage

Apa Reverse Cash-and-Carry Arbitrage?

Arbitrase cash-and-carry terbalik adalah strategi netral pasar yang menggabungkan posisi pendek dalam aset dan posisi berjangka panjang dalam aset yang sama. Tujuannya adalah untuk mengeksploitasi inefisiensi harga antara uang tunai aset, atau harga spot, dan harga masa depan yang sesuai untuk menghasilkan keuntungan tanpa risiko.

Poin Penting

  • Arbitrase cash-and-carry terbalik adalah strategi netral pasar yang menggabungkan posisi pendek dalam aset dan posisi berjangka panjang dalam aset yang sama.
  • Reverse cash-and-carry arbitrase berupaya untuk mengeksploitasi inefisiensi harga antara harga tunai aset dan harga kontrak berjangka untuk menghasilkan keuntungan tanpa risiko.
  • Strategi arbitrase cash-and-carry terbalik hanya bermanfaat jika harga futures relatif murah terhadap harga spot aset.

Memahami Reverse Cash-and-Carry Arbitrage

Seperti namanya, arbitrase cash-and-carry terbalik adalah bayangan cermin dari arbitrase cash-and-carry biasa. Yang terakhir, arbitrase membawa aset hingga tanggal kedaluwarsa kontrak berjangka, di mana saat itu aset akan diserahkan terhadap kontrak berjangka.

Untuk arbitrase cash-and-carry terbalik, arbitrase memegang posisi short dalam aset, biasanya saham atau komoditas , dan posisi long dalam kontrak berjangka aset tersebut .

Pada saat jatuh tempo, arbitrase menerima penyerahan aset terhadap kontrak berjangka, yang digunakan untuk menutupi posisi pendek. Strategi ini hanya dapat dijalankan jika harga kontrak berjangka lebih rendah dari harga spot aset. Artinya, hasil dari penjualan pendek harus melebihi harga kontrak berjangka dan biaya yang terkait dengan membawa posisi pendek dalam aset.

Strategi arbitrase cash-and-carry terbalik hanya bermanfaat jika harga futures relatif murah terhadap harga spot aset. Ini adalah kondisi yang dikenal sebagai backwardation , di mana kontrak berjangka dengan tanggal kedaluwarsa yang lebih lama, juga dikenal sebagai kontrak bulan kembali , diperdagangkan dengan diskon ke harga spot. Arbitrase bertaruh bahwa kondisi ini, yang tidak normal, akan kembali ke bentuk semula, sehingga menciptakan lingkungan untuk keuntungan tanpa risiko.

Contoh Arbitrase Cash-and-Carry

Pertimbangkan contoh berikut dari arbitrase tunai-dan-bawa. Asumsikan aset saat ini diperdagangkan pada $ 104, sedangkan kontrak berjangka satu bulan dihargai $ 100. Selain itu, biaya tercatat bulanan pada posisi pendek (misalnya, dividen dibayarkan oleh penjual pendek) berjumlah $ 2. Dalam kasus ini, arbitrase akan memulai posisi pendek aset pada $ 104, dan secara bersamaan membeli kontrak berjangka satu bulan dengan harga $ 100. Setelah jatuh tempo kontrak berjangka, pedagang menerima pengiriman aset dan menggunakannya untuk menutupi posisi pendek dalam aset, sehingga memastikan arbitrase, atau tanpa risiko, keuntungan $ 2 ($ 104 – $ 100 – $ 2).

Istilah tanpa risiko tidak sepenuhnya akurat karena risiko masih ada, seperti peningkatan biaya tercatat, atau perusahaan pialang menaikkan tingkat marginnya. Namun, risiko pergerakan pasar, yang merupakan komponen utama dalam perdagangan panjang atau pendek reguler, dimitigasi oleh fakta bahwa begitu perdagangan mulai berjalan, langkah selanjutnya adalah penyerahan aset terhadap kontrak berjangka. Tidak perlu mengakses kedua sisi perdagangan di pasar terbuka saat kedaluwarsa.