Kewajiban referensi

Apa Kewajiban referensi?

Kewajiban referensi adalah kewajiban hutang yang ditunjuk secara khusus di mana derivatif kredit, seperti credit default swap, didasarkan dan diterbitkan oleh entitas referensi. Ini tidak mewakili semua bentuk hutang yang dikeluarkan oleh entitas, tetapi hanya kewajiban tertentu. Seringkali, kewajiban ini adalah jaminan hutang sebenarnya yang dibuat oleh derivatif kredit untuk lindung nilai.

Memahami Kewajiban Referensi

Kewajiban referensi adalah masalah khusus dari sekuritas hutang dimana kedua pihak dalam transaksi derivatif kredit bertaruh satu sama lain. Misalnya, obligasi 5 tahun sebuah perusahaan, bank atau negara. Jika entitas referensi gagal dalam masalah ini (atau peristiwa spesifik lain yang disepakati terjadi), pembeli perlindungan kredit pada kewajiban referensi menerima pembayaran. Pembeli perlindungan menerima kompensasi atas fakta bahwa entitas gagal melakukan pembayaran atas kewajiban referensi. Jika tidak ada peristiwa pemicu (default) yang terjadi pada kewajiban referensi, penjual memperoleh keuntungan derivatif kredit dari premi yang dibayarkan oleh pembeli. Mirip seperti produk asuransi dimana perusahaan asuransi menyimpan premi yang dibayarkan oleh pemegang polis jika tidak ada kecelakaan dan klaim asuransi.

Bentuk standar perlindungan kredit pada kewajiban referensi adalah credit default swap (CDS), yang merupakan jenis swap tertentu yang dirancang untuk mentransfer eksposur kredit dari kewajiban yang direferensikan dalam swap antara dua pihak atau lebih. Dalam credit default swap, pembeli swap melakukan pembayaran premi kepada penjual swap hingga tanggal jatuh tempo kontrak. Seringkali ini terjadi dalam jangka waktu lima tahun karena jatuh tempo ini adalah bagian pasar swap kredit yang paling umum dan paling likuid.

Kewajiban Referensi dalam Konteks

Diagram ini menunjukkan mekanisme dasar dari instrumen CDS. Orang yang membeli perlindungan kredit menerima pembayaran jika ada peristiwa kredit pada kewajiban referensi. Jika tidak terjadi apa-apa terkait kewajiban referensi, maka penjual CDS menahan premi.

Penting untuk menentukan kewajiban referensi karena ambiguitas dapat menyebabkan masalah penegakan hukum jika terjadi gagal bayar. Misalnya, saat membeli proteksi kredit atas obligasi tertentu yang diterbitkan oleh perusahaan atau bank, penting untuk mengidentifikasi kewajiban referensi dengan benar. Ini biasanya dilakukan dengan mengacu pada nomor ISIN-nya. Melakukan hal ini mencegah kebingungan tentang jatuh tempo, kupon atau mata uang dari obligasi yang diterbitkan.