Entitas Referensi

Apa Entitas Referensi?

Entitas referensi adalah penerbit utang yang mendasari derivatif kredit. Entitas referensi adalah organisasi yang menerbitkan aset referensi (obligasi atau sekuritas berbasis utang lainnya) yang, pada gilirannya, merupakan subjek derivatif kredit. Entitas referensi dapat berupa korporasi, pemerintah, atau badan hukum lainnya yang menerbitkan hutang dalam bentuk apa pun. Dalam banyak kasus, derivatif kredit yang menamai entitas referensi adalah credit default swap  (CDS).

Jika peristiwa kredit seperti gagal bayar terjadi dan entitas referensi tidak dapat memenuhi persyaratan pinjaman, pembeli swap default kredit  menerima pembayaran dari penjual CDS.

Poin Penting

  • Entitas referensi adalah penerbit utang yang mendasari derivatif kredit.
  • Entitas referensi — yang bisa berupa korporasi, pemerintah, atau badan hukum lain yang menerbitkan utang dalam bentuk apa pun — adalah pihak yang menjadi tempat berspekulasi dua rekanan dalam transaksi derivatif kredit.
  • Credit default swap (CDS) adalah jenis derivatif kredit atau kontrak keuangan yang memungkinkan investor untuk menukar risiko kredit mereka dengan risiko investor lain.
  • Seperti polis asuransi, CDS mengharuskan pembeli membayar premi berkelanjutan kepada penjual untuk mempertahankan kontrak.
  • Jika peristiwa kredit (seperti wanprestasi atau kebangkrutan) terjadi, penjual CDS akan membayar pembeli nilai sekuritas dan pembayaran bunga yang akan dibayarkan antara waktu peristiwa kredit dan tanggal jatuh tempo dari keamanan.

Memahami Entitas Referensi

Entitas referensi pada dasarnya adalah pihak di mana dua pihak lawan dalam transaksi derivatif kredit berspekulasi. Penjual credit default swap (CDS) bertaruh bahwa masalah hutang yang mendasarinya (dikenal sebagai aset referensi ) dan perusahaan atau pemerintah (entitas referensi) akan dapat memenuhi kewajibannya tanpa masalah.

Pembeli dari credit default swap mengasuransikan investasi mereka dalam hutang entitas referensi atau berspekulasi tentang kondisi entitas referensi tanpa benar-benar memegang aset yang mendasarinya. Pembeli dapat membeli CDS untuk mengimbangi risiko dalam berbagai jenis aset dasar, seperti obligasi korporasi, obligasi kota, dan sekuritas berbasis hipotek (MBS).

Entitas Referensi dan Asuransi

Secara teori, kontrak swap gagal bayar adalah jaminan atas risiko gagal bayar yang ditimbulkan oleh entitas referensi. Sebagai imbalan atas bayaran, penjual transaksi menjual perlindungan terhadap wanprestasi entitas referensi. Pembeli derivatif kredit yakin bahwa ada kemungkinan entitas referensi akan gagal bayar atas hutang mereka yang diterbitkan dan oleh karena itu memasuki posisi yang sesuai.

Ini adalah lindung nilai sederhana, atau asuransi, di mana pemilik hutang entitas referensi membayar sehingga, dalam kasus gagal bayar, penjual CDS akan membuatnya utuh sesuai dengan ketentuan awal investasi. Jika tidak terjadi apa-apa, pemilik hutang telah membayar harga untuk ketenangan pikiran yang dibawa oleh CDS. Jika peristiwa kredit terjadi, penjual CDS mengambil risiko dalam membayar selisihnya kepada pembeli CDS. 

Referensi cepat

Tiga jenis peristiwa kredit paling umum yang dapat menyebabkan penjual CDS membayar pembeli adalah kebangkrutan, gagal bayar, dan restrukturisasi utang .

Entitas Referensi dan Spekulasi

Dalam praktiknya, pasar CDS jauh lebih besar daripada aset referensi yang proteksinya dijual. Ini berarti bahwa spekulan mengambil credit default swaps tanpa benar-benar memiliki hutang yang mendasarinya atau sekuritas berbasis hutang. Dalam hal ini, CDS menjadi alat spekulatif di mana penjual dan pembeli bertaruh satu sama lain tentang kemungkinan peristiwa kredit terjadi pada entitas referensi tertentu.

Hal ini menyelamatkan spekulan dari masalah shorting saham , atau penjual investasi modal untuk membeli obligasi untuk jangka panjang. Mereka dapat dengan mudah memasukkan kontrak yang akan membebani spekulan dengan biaya periodik jika entitas referensi tidak mengalami masalah, dan akan membayar mahal jika entitas referensi mengalami peristiwa kredit. Di atas semua ini, CDS itu sendiri adalah instrumen yang dapat diperdagangkan, memperkenalkan elemen waktu daripada hanya menahan kontrak sampai kadaluwarsa.