Mekanisme Penebusan
Apa Mekanisme Penebusan?
Mekanisme penebusan adalah metode yang digunakan oleh pembuat pasar dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) untuk mendamaikan perbedaan antara nilai aset bersih (NAB) dan nilai pasar. Proses ini, juga disebut sebagai mekanisme pembuatan dan penebusan ETF, membantu mencegah saham ETF diperdagangkan dengan harga diskon atau premium, menjaganya agar tetap sejalan dengan NAV yang mendasarinya, nilai wajar dari satu bagian dana.
Poin Penting
- Mekanisme penebusan adalah metode yang digunakan oleh pembuat pasar dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) untuk mendamaikan perbedaan antara nilai aset bersih dan nilai pasar.
- Ketika kesalahan harga terjadi, peserta resmi (AP), pialang-pialang yang bertanggung jawab untuk memperoleh sekuritas yang ingin dipegang ETF, turun tangan dan mengambil keuntungan.
- Keuntungan AP dari perdagangan saham ETF dengan premi atau diskon, arbitrase perbedaan harga sampai dana dikembalikan ke nilai wajarnya.
- Menambah atau mengurangi saham ETF dari pasar untuk menyesuaikan permintaan akan meningkatkan efisiensi, pelacakan indeks yang lebih ketat dan memastikan bahwa ETF dihargai secara adil.
Bagaimana Mekanisme Penebusan Bekerja
Mekanisme penebusan digunakan oleh peserta resmi (AP): broker-dealer yang bertanggung jawab untuk memperoleh sekuritas yang ingin dimiliki ETF. Jika tujuan ETF adalah untuk melacak indeks S&P 500, AP akan membeli semua konstituennya dengan bobot yang sama dan mengirimkannya ke sponsor, dengan imbalan satu blok saham ETF yang bernilai sama, dengan harga NAV mereka. Pengaturan ini, yang dikenal sebagai unit kreasi, memberi penyedia ETF sekuritas yang dibutuhkan untuk melacak indeks dan AP blok saham ETF untuk dijual kembali dengan mendapatkan keuntungan.
ETF diperdagangkan seperti saham biasa, artinya harganya berfluktuasi sepanjang hari. Jika ETF tiba-tiba mengalami lonjakan popularitas, harga sahamnya akan naik di atas nilai sekuritas yang mendasarinya. Sebaliknya, harga pasar bisa turun di bawah nilai wajar jika reksa dana tidak disukai investor dan terjadi aksi jual .
Penting
Ketika harga saham ETF menyimpang dari nilai wajar portofolio sekuritasnya, peserta resmi (AP) secara bersamaan akan membeli dan menjual untuk mendapatkan keuntungan.
Ketika NAV dan nilai pasar berbeda, AP dapat mengintervensi dan memanfaatkan peluang keuntungan bebas risiko .
Contoh Mekanisme Penebusan
Jika ETF dalam permintaan tinggi dan diperdagangkan dengan harga premium, AP dapat menjual saham yang diterimanya selama pembuatannya dan membuat selisih antara biaya aset yang dibelinya untuk penerbit ETF dan harga jual dari saham ETF. Ini juga dapat masuk ke pasar dan membeli saham pokok yang membentuk ETF secara langsung dengan harga lebih rendah, menjual saham ETF di pasar terbuka dengan harga lebih tinggi, dan menangkap spread.
Manfaat Mekanisme Penebusan
Proses mekanisme penebusan adalah kekuatan pendorong di balik banyak keuntungan yang terkait dengan ETF, membantu menjaganya tetap murah, transparan, dan hemat pajak antara lain.
AP melakukan semua pembelian dan penjualan surat berharga atas nama ETF, stomaching biaya perdagangan dan biaya lain yang terkait dengan penciptaan dan penebusan kegiatan yang dinyatakan akan makan menjadi dana itu kembali. Kemampuan mereka untuk menambah atau mengurangi saham ETF dari pasar agar sesuai dengan permintaan meningkatkan efisiensi, memfasilitasi pelacakan indeks yang lebih ketat, dan memastikan bahwa ETF dihargai secara adil dan hanya sesaat tunduk pada dinamika penawaran dan permintaan .
Produk pesaing seperti reksa dana tertutup atau perwalian investasi unit (UIT) tidak menikmati kemewahan ini. Tidak ada orang di belakang mereka untuk membuat atau menebus saham dan mengelola harga pasar menyebabkan mereka mengenakan biaya yang lebih tinggi dan secara teratur berdagang dengan premi atau diskon penting untuk NAV mereka.