Tingkat pemulihan
Apa Tingkat pemulihan?
Tingkat pemulihan adalah sejauh mana pokok dan bunga yang masih harus dibayar atas utang yang gagal bayar dapat dipulihkan, yang dinyatakan sebagai persentase dari nilai nominal. Tingkat pemulihan juga dapat didefinisikan sebagai nilai sekuritas ketika muncul dari default atau kebangkrutan.
Tingkat pemulihan memungkinkan dibuatnya perkiraan kerugian yang akan timbul jika terjadi gagal bayar, yang dihitung sebagai (1 – Tingkat Pemulihan). Jadi, jika tingkat pemulihannya 60%, kerugian yang diberikan default atau LGD adalah 40%. Pada instrumen hutang $ 10 juta, estimasi kerugian yang timbul dari gagal bayar adalah $ 4 juta.
Memahami Tingkat Pemulihan
Tingkat pemulihan dapat sangat bervariasi, karena dipengaruhi oleh sejumlah faktor, seperti jenis instrumen, masalah perusahaan, dan kondisi makroekonomi. Jenis instrumen dan senioritasnya dalam struktur permodalan perusahaan merupakan salah satu penentu terpenting dari tingkat pemulihan. Tingkat pemulihan berbanding lurus dengan senioritas instrumen, yang berarti bahwa instrumen yang lebih senior dalam struktur modal biasanya akan memiliki tingkat pemulihan yang lebih tinggi daripada yang lebih rendah dalam struktur modal.
Masalah korporasi termasuk struktur modal perusahaan, tingkat hutang dan jumlah ekuitas. Instrumen hutang yang diterbitkan oleh perusahaan dengan tingkat hutang yang lebih rendah sehubungan dengan asetnya mungkin memiliki tingkat pemulihan yang lebih tinggi daripada perusahaan dengan hutang yang jauh lebih banyak.
Kondisi makroekonomi meliputi tahapan siklus ekonomi, kondisi likuiditas dan tingkat default secara keseluruhan. Jika sejumlah besar perusahaan gagal membayar utangnya – seperti yang terjadi selama resesi yang dalam – tingkat pemulihan mungkin lebih rendah daripada selama masa ekonomi normal. Misalnya, Standard & Poor memperkirakan bahwa untuk semua emiten yang muncul dari default selama periode 2008-2010 yang menantang, tingkat pemulihan rata-rata di semua instrumen adalah 49,5%, dibandingkan dengan rata-rata 51,1% selama periode 1987–2007.
Poin Penting
- Tingkat pemulihan adalah perkiraan persen dari pinjaman atau kewajiban yang masih akan dibayarkan kembali kepada kreditor jika terjadi gagal bayar atau kebangkrutan.
- Dalam struktur modal perusahaan, tingkat pemulihan hutang senior yang dijaminkan sering kali memiliki tingkat pemulihan tertinggi, sementara pemegang ekuitas sering mengharapkan tingkat pemulihan mendekati nol.
- Menyusul gelombang gagal bayar setelah krisis keuangan 2008, perkiraan tingkat pemulihan di seluruh bunga utang adalah sekitar 49,5%, lebih rendah dari tingkat pemulihan 51,1% yang diamati selama dekade sebelumnya.
Tingkat Pemulihan dan Pinjaman
Dalam peminjaman, tingkat pemulihan dapat diterapkan pada uang tunai yang diberikan melalui pinjaman atau kredit dan dipulihkan dengan penyitaan atau kebangkrutan. Mengetahui cara menghitung dan menerapkan tingkat pemulihan dengan benar dapat membantu bisnis menetapkan tarif dan persyaratan untuk transaksi kredit di masa mendatang. Misalnya, jika tingkat pemulihan ternyata lebih rendah dari yang diharapkan, pemberi pinjaman dapat menaikkan suku bunga pinjaman atau mempersingkat siklus pembayarannya untuk mengelola risiko tambahan dengan lebih baik.
Menghitung Tingkat Pemulihan
Untuk menghitung tingkat pemulihan, pertama-tama seseorang harus memilih jenis grup apa yang akan difokuskan dan menetapkan jangka waktu, seperti minggu, bulan, atau tahun. Setelah kelompok sasaran diidentifikasi, jumlahkan berapa banyak uang yang diberikan selama jangka waktu tertentu dan kemudian jumlahkan jumlah total yang dibayarkan kembali oleh kelompok itu. Selanjutnya, bagi jumlah pembayaran total dengan jumlah total utang. Hasilnya adalah tingkat pemulihan. Misalnya, selama satu minggu Anda memberikan kredit $ 15.000 dan menerima pembayaran $ 2.000, oleh karena itu $ 2.000 / $ 15.000 = tingkat pemulihan 13,33% untuk minggu tersebut.