Ensiklopedia keuangan

Perdagangan Program

Apa Perdagangan Program?

Perdagangan program mengacu pada penggunaan algoritme yang dihasilkan komputer untuk memperdagangkan sekeranjang saham dalam volume besar dan terkadang dengan frekuensi tinggi. Algoritme diprogram untuk dijalankan dan dipantau oleh manusia, meskipun sekali menjalankan program tersebut menghasilkan perdagangan, bukan manusia. Manusia dapat mengaktifkan atau menonaktifkan program sesuai kebutuhan.

Poin Penting

  • Perdagangan program didefinisikan oleh Bursa Efek New York (NYSE) sebagai pembelian atau penjualan sekelompok 15 saham atau lebih yang memiliki nilai pasar total $ 1 juta atau lebih dan merupakan bagian dari strategi perdagangan terkoordinasi.
  • Pada 2018, dilaporkan bahwa program perdagangan menyumbang 50% hingga 60% dari semua perdagangan pasar yang ditempatkan selama hari perdagangan biasa, dengan angka itu meningkat menjadi di atas 90% selama periode volatilitas yang ekstrim.

Memahami Trading Program

Perdagangan program didefinisikan oleh Bursa Efek New York (NYSE) sebagai pembelian atau penjualan sekelompok 15 saham atau lebih yang memiliki nilai pasar total $ 1 juta atau lebih, dan merupakan bagian dari strategi perdagangan terkoordinasi. Jenis perdagangan ini juga dapat disebut sebagai perdagangan portofolio atau perdagangan keranjang.

Pesanan ditempatkan langsung di pasar dan dieksekusi sesuai dengan serangkaian instruksi yang telah ditentukan sebelumnya. Misalnya, Investor institusional, seperti manajer hedge fund atau pedagang reksa dana, menggunakan perdagangan program untuk mengeksekusi perdagangan volume besar. Mengeksekusi pesanan dengan cara ini membantu mengurangi risiko dengan menempatkan pesanan secara bersamaan, dan dapat memaksimalkan pengembalian dengan memanfaatkan inefisiensi pasar. Menempatkan pesanan dalam jumlah besar dengan tangan (oleh manusia) tidak akan seefisien itu.

Pada 2018, dilaporkan bahwa program perdagangan menyumbang 50% hingga 60% dari semua perdagangan pasar saham yang ditempatkan selama hari perdagangan biasa, dengan angka itu meningkat menjadi di atas 90% selama periode volatilitas yang ekstrim. Dengan kemajuan teknologi, angka-angka ini kemungkinan akan meningkat lebih jauh.

Perdagangan program telah sangat difasilitasi oleh realisasi tertentu di bidang investasi, di antaranya adalah:

  • Gagasan bahwa memperdagangkan portofolio sekuritas yang terdiversifikasi mengurangi risiko investasi yang melekat.
  • Fakta bahwa institusi memegang, dan memperdagangkan, bagian ekuitas yang lebih tinggi daripada sebelumnya dan program perdagangan memungkinkan mereka untuk mengeksekusi strategi mereka yang terdiversifikasi dengan lebih efisien.
  • Kemajuan teknologi telah mengurangi biaya perdagangan, membuat perdagangan program lebih efisien dan bermanfaat.

Perusahaan mungkin memiliki strategi perdagangan program yang mengeksekusi ribuan perdagangan sehari, sementara perusahaan lain mungkin memiliki strategi perdagangan program yang hanya mengeksekusi perdagangan setiap beberapa bulan. Volume dan frekuensi perdagangan program sangat bervariasi menurut perusahaan, dan berdasarkan strategi program tersebut. Sebuah menyeimbangkan portofolio.

Tujuan Perdagangan Program

Ada beberapa alasan untuk perdagangan program. Ini termasuk perdagangan pokok, agensi, dan basis.

Perdagangan Utama

Perusahaan pialang dapat menggunakan perdagangan program untuk membeli portofolio saham di bawah akun mereka sendiri yang mereka yakini akan meningkat nilainya. Untuk menghasilkan pendapatan tambahan, mereka mungkin menjual saham ini kepada pelanggan mereka untuk menerima komisi. Keberhasilan strategi ini sangat bergantung pada seberapa sukses analis perusahaan pialang dalam memilih saham yang menang.

Perdagangan Agensi

Perusahaan manajemen investasi yang berdagang secara eksklusif untuk klien dapat menggunakan program perdagangan untuk membeli saham yang ada dalam model portofolio perusahaan. Saham kemudian dialokasikan ke akun pelanggan setelah dibeli. Manajer dana juga dapat menggunakan perdagangan program untuk tujuan penyeimbangan kembali. Misalnya, dana mungkin menggunakan perdagangan program untuk membeli dan menjual saham guna menyeimbangkan kembali portofolio ke alokasi targetnya.

Basis Trading

Perdagangan program dapat digunakan untuk mengeksploitasi semikonduktor yang dianggap dinilai terlalu tinggi dan membeli sekeranjang saham perangkat keras yang tampak kurang dihargai. Keuntungan dihasilkan ketika harga dari dua kelompok sekuritas bertemu.

Peraturan Perdagangan Program

Banyak pelaku pasar menyalahkan perdagangan program karena menyebabkan volatilitas ekstrim yang berkontribusi pada jatuhnya pasar yang signifikan pada 1980-an dan 90-an. Hal ini mengakibatkan NYSE memperkenalkan aturan yang mencegah program perdagangan dieksekusi selama waktu tertentu untuk meminimalkan volatilitas. Bergantung pada tingkat keparahan aksi harga, semua perdagangan program dapat dihentikan, atau penjualan portofolio mungkin dibatasi hanya untuk perdagangan pada upticks. Pembatasan perdagangan program dikenal sebagai pembatasan perdagangan atau pemutus sirkuit. (Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat: The Perils of Program Trading .)

Contoh Program Perdagangan untuk Menyeimbangkan Kembali Portofolio

Asumsikan bahwa hedge fund memiliki 20 saham dalam portofolio dan mengalokasikan 5% dari portofolio ke setiap saham. Pada akhir setiap bulan, mereka menyeimbangkan kembali portofolionya sehingga setiap saham sekali lagi mewakili 5%. Hal tersebut dilakukan dengan menjual saham yang memiliki alokasi di atas 5%, atau membeli saham yang memiliki alokasi di bawah 5%. Beberapa saham mungkin akan dikeluarkan dari portofolio, dan yang lainnya ditambahkan. Saham baru yang ditambahkan akan dialokasikan 5% dari portofolio.

Seiring berjalannya waktu, beberapa saham akan naik dan beberapa akan jatuh, mengakibatkan perubahan pada nilai portofolio secara keseluruhan, serta perubahan alokasi persentase yang diwakili oleh masing-masing saham tersebut.

Misalnya, jika portofolionya $ 10 juta, maka 5% saham adalah $ 500.000. Asumsikan hedge fund membeli Apple Inc. ( AAPL ) ketika diperdagangkan pada $ 100, dan sekarang diperdagangkan pada $ 200. Dengan asumsi semua saham lain tidak bergerak (kemungkinan tidak benar-benar terjadi, tetapi untuk tujuan demonstrasi), posisi sekarang bernilai $ 1 juta, sisa portofolio bernilai $ 9,5 juta, sehingga total portofolio menjadi $ 10,5 juta. APPL mewakili 9,5% dari portofolio ($ 1 juta dibagi $ 10,5 juta). Alokasi 9,5% jauh lebih dari 5%, sehingga saham akan dijual untuk mengurangi alokasi kembali menjadi 5%, yaitu $ 525.000 (5% dari $ 10,5 juta).

Sekarang, bayangkan bahwa semua 20 saham bergerak setiap hari, dan di akhir setiap bulan beberapa akan bernilai 5,5% atau 6%, dan yang lainnya akan bernilai 4% dari portofolio. Algoritme perdagangan program dapat melihat ekuitas portofolio dan dengan cepat mengeksekusi semua perdagangan sekaligus, membeli saham yang kurang dialokasikan dan menjual saham yang secara keseluruhan ditempatkan untuk menyeimbangkan kembali portofolio dalam hitungan detik. Melakukan ini secara manual akan jauh lebih sulit dan memakan waktu.