Mengatur Perangkap Untung Dengan Butterfly Spreads

Individu memperdagangkan opsi karena berbagai alasan. Beberapa orang memperdagangkannya untuk berspekulasi tentang ekspektasi momen harga tertentu, sementara yang lain menggunakan opsi untuk melindungi posisi yang ada. Yang lain menggunakan strategi yang lebih maju dengan harapan menghasilkan pendapatan tambahan secara teratur. Semua ini adalah tujuan yang valid dan dapat berhasil jika dilakukan dengan benar. Namun, ada berbagai macam strategi unik di sepanjang spektrum strategi perdagangan opsi yang menawarkan potensi reward-to-risk yang luar biasa bagi mereka yang ingin mempertimbangkan berbagai kemungkinan. Salah satu strategi tersebut adalah penyebaran kupu – kupu out-of-the-money (sampai sekarang disebut sebagai kupu-kupu OTM).

Apa Mengatur Perangkap Untung Dengan Butterfly Spreads?

Sebelum mempelajari kupu-kupu OTM, mari kita tentukan dulu apa dasar sebaran kupu-kupu; penyebaran kupu-kupu mewakili strategi yang sepenuhnya unik untuk perdagangan opsi. Bentuk dasar sebagian besar penyebaran kupu-kupu melibatkan membeli satu call option pada tertentu strike price sementara secara bersamaan menjual dua pilihan panggilan pada strike price yang lebih tinggi dan membeli satu call option lainnya pada strike price lebih tinggi. Saat menggunakan opsi jual, prosesnya adalah membeli satu opsi jual pada harga kesepakatan tertentu sekaligus menjual dua opsi jual pada harga kesepakatan yang lebih rendah dan membeli satu opsi jual pada harga kesepakatan yang lebih rendah.

Efek bersih dari tindakan ini adalah untuk menciptakan “kisaran keuntungan”, kisaran harga di mana perdagangan akan mengalami keuntungan dari waktu ke waktu. Penyebaran kupu-kupu biasanya digunakan sebagai strategi ” netral “. Pada Gambar 1 Anda melihat kurva risiko untuk penyebaran kupu-kupu at-the-money netral menggunakan opsi di First Solar (Nasdaq: FSLR ).

Perdagangan yang ditampilkan pada Gambar 1 melibatkan pembelian satu 110 panggilan, menjual dua 130 panggilan dan membeli satu 150 panggilan. Seperti yang Anda lihat, perdagangan ini memiliki risiko terbatas pada sisi atas dan bawah. Risikonya terbatas pada jumlah bersih yang dibayarkan untuk memasuki perdagangan (dalam contoh ini: $ 580).

Perdagangan juga memiliki potensi keuntungan yang terbatas, dengan keuntungan maksimum $ 1.420. Ini hanya akan terjadi jika FSLR ditutup tepat pada $ 130 pada hari kedaluwarsa opsi. Meskipun hal ini tidak mungkin terjadi, poin yang lebih penting adalah bahwa perdagangan ini akan menunjukkan beberapa keuntungan selama FSLR tetap berada di antara sekitar 115 dan 145 selama waktu opsi kedaluwarsa. (Pastikan untuk memeriksa bagian Opsi Pembelian dari Panduan Cara Kerja Simulator kami untuk mempelajari cara membeli opsi seperti ini.)

OTM Butterfly Menyebar

Perdagangan yang ditampilkan pada Gambar 1 dikenal sebagai penyebaran kupu-kupu “netral”, karena harga opsi yang dijual adalah pada uangnya. Dengan kata lain, opsi yang dijual mendekati harga saham yang mendasarinya. Jadi, selama saham tidak bergerak terlalu jauh ke salah satu arah, perdagangan dapat menghasilkan keuntungan. Kupu-kupu OTM dibuat dengan cara yang sama seperti kupu-kupu netral, dengan membeli satu panggilan, menjual dua panggilan dengan harga kesepakatan yang lebih tinggi dan membeli satu opsi panggilan lagi dengan harga kesepakatan yang lebih tinggi.

Perbedaan kritisnya adalah bahwa dengan kupu-kupu OTM, opsi yang dijual bukanlah opsi uang melainkan opsi out-of-the-money. Dengan kata lain, kupu-kupu OTM adalah perdagangan “terarah”. Ini berarti bahwa saham yang mendasarinya harus bergerak ke arah yang diantisipasi agar perdagangan pada akhirnya menunjukkan keuntungan. Jika kupu-kupu OTM dimasukkan menggunakan out-of-the-money call, maka saham yang mendasarinya harus bergerak lebih tinggi agar perdagangan menunjukkan keuntungan. Sebaliknya, jika kupu-kupu OTM dimasukkan menggunakan opsi put out-of-the-money maka saham yang mendasarinya harus bergerak lebih rendah agar perdagangan menunjukkan keuntungan.

Gambar 2 menampilkan kurva risiko untuk kupu-kupu panggilan OTM.

Dengan perdagangan FSLR sekitar $ 130, perdagangan yang ditampilkan pada Gambar 2 melibatkan pembelian satu 135 panggilan, menjual dua 160 panggilan dan membeli satu 185 panggilan. Perdagangan ini memiliki risiko maksimum $ 493 dan potensi keuntungan maksimum $ 2.007. Saat kedaluwarsa, saham harus berada di atas harga impas $ 140 per saham agar perdagangan ini menunjukkan keuntungan. Namun demikian, melihat kurva risiko menunjukkan bahwa keuntungan awal 100% atau lebih mungkin tersedia untuk diambil jika saham bergerak lebih tinggi sebelum kedaluwarsa. Dengan kata lain, idenya tidak harus bertahan sampai kedaluwarsa dan berharap bahwa sesuatu yang mendekati potensi maksimum tercapai, melainkan untuk menemukan peluang pengambilan keuntungan yang baik di sepanjang jalan.

Kapan Menggunakan OTM Butterfly Spread

Kupu-kupu OTM paling baik dimasukkan ketika pedagang mengharapkan saham yang mendasarinya bergerak agak lebih tinggi, tetapi tidak memiliki perkiraan khusus mengenai besarnya pergerakan. Misalnya, jika pedagang mengantisipasi bahwa saham akan bergerak lebih tinggi secara tajam, kemungkinan besar mereka akan lebih baik membeli opsi panggilan, yang akan memberikan potensi keuntungan yang tidak terbatas. Namun, jika pedagang hanya ingin berspekulasi bahwa saham akan bergerak agak lebih tinggi, strategi kupu-kupu OTM dapat menawarkan perdagangan berisiko rendah, dengan rasio imbalan-terhadap-risiko yang menarik dan probabilitas keuntungan yang tinggi jika saham itu benar-benar terjadi. bergerak lebih tinggi (saat menggunakan panggilan).

Paling sering, seorang pedagang lebih baik membentuk kupu-kupu OTM ketika volatilitas opsi tersirat rendah. Karena perdagangan ini membutuhkan uang untuk masuk, implikasi dari volatilitas yang tersirat rendah adalah bahwa ada premi waktu yang relatif lebih sedikit yang dibangun ke dalam harga opsi yang diperdagangkan, dan dengan demikian semakin rendah volatilitas yang tersirat, semakin rendah total biaya perdagangan.

Garis bawah

Kerugian utama dari penyebaran kupu-kupu OTM adalah bahwa pada akhirnya, pedagang harus benar tentang arah pasar. Jika seseorang masuk ke dalam penyebaran kupu-kupu panggilan OTM dan keamanan yang mendasarinya diperdagangkan lebih rendah tanpa pindah ke tempat yang lebih tinggi pada titik mana pun sebelum kedaluwarsa opsi, maka kerugian pasti akan terjadi.

Namun demikian, penyebaran kupu-kupu OTM menawarkan kepada pedagang opsi setidaknya tiga keuntungan unik. Pertama, penyebaran kupu-kupu OTM hampir selalu dapat dimasukkan dengan biaya yang jauh lebih rendah daripada yang dibutuhkan untuk membeli 100 saham yang mendasarinya. Kedua, jika pedagang sangat memperhatikan apa yang mereka bayarkan untuk memasuki perdagangan, mereka dapat memperoleh rasio imbalan-terhadap-risiko yang sangat menguntungkan. Akhirnya, dengan penyebaran kupu-kupu OTM yang diposisikan dengan baik, seorang pedagang dapat menikmati probabilitas keuntungan yang tinggi karena memiliki kisaran keuntungan yang relatif luas antara harga titik impas atas dan bawah. Dalam spektrum luas strategi perdagangan, tidak banyak yang menawarkan ketiga keuntungan ini.