Pro-Rata Tranche
Apa Pro-Rata Tranche?
Tranche pro-rata adalah bagian dari pinjaman sindikasi yang terdiri dari dua fitur: fasilitas kredit bergulir, dan pinjaman berjangka amortisasi. Tranche pro-rata adalah umum dalam pasar pinjaman dengan leverage atau pinjaman kepada perusahaan dengan beban hutang yang tinggi.
Dalam tranche pro-rata , batas kredit bergulir biasanya akan memiliki tanggal berakhir atau jatuh tempo yang sama dengan pinjaman berjangka. Tranche pro-rata secara historis jauh lebih besar daripada tranches institusional dalam hal ukuran dolar mereka.
Poin Penting
- Tranche pro-rata adalah bagian dari pinjaman sindikasi yang berisi fasilitas kredit bergulir, dan pinjaman berjangka amortisasi.
- Tranche proporsional adalah hal biasa dalam pasar pinjaman dengan leverage.
- Bagian pro-rata mendistribusikan hutang di antara sejumlah bank, yang sangat mengurangi potensi risiko kredit setiap pemberi pinjaman.
Memahami Tranche Pro-Rata
Pinjaman Sindikasi
Sebuah pinjaman sindikasi , juga dikenal sebagai bank sindikasi fasilitas , yang pembiayaan yang ditawarkan oleh sekelompok lender-disebut sebagai sindikat -yang bekerja sama untuk menyediakan dana untuk peminjam tunggal. Peminjam dapat berupa perusahaan, proyek besar, atau pemerintah yang berdaulat.
Pinjaman dapat melibatkan sejumlah dana tetap, jalur kredit, atau kombinasi keduanya. Pinjaman sindikasi muncul ketika sebuah proyek membutuhkan pinjaman yang terlalu besar untuk satu pemberi pinjaman atau ketika sebuah proyek membutuhkan pemberi pinjaman khusus dengan keahlian dalam kelas aset tertentu.
Pinjaman Leveraged
Sebuah pinjaman leverage adalah jenis pinjaman yang diperluas untuk perusahaan atau perorangan yang telah memiliki jumlah yang cukup dari utang atau miskin sejarah kredit. Pemberi pinjaman menganggap pinjaman dengan leverage memiliki risiko gagal bayar yang lebih tinggi , sehingga pinjaman dengan leverage lebih mahal bagi peminjam.
Wanprestasi terjadi ketika peminjam tidak dapat melakukan pembayaran apa pun untuk jangka waktu yang lama. Pinjaman dengan leverage untuk perusahaan atau individu dengan tingkat hutang yang tinggi cenderung memiliki tingkat bunga yang lebih tinggi daripada pinjaman biasa; bunga yang meningkat mencerminkan tingkat risiko yang lebih besar yang terlibat dalam pemberian pinjaman.
Sebagian besar pinjaman dengan leverage disusun dan disindikasi untuk mengakomodasi dua jenis pemberi pinjaman utama: bank (dalam dan luar negeri) dan perusahaan investasi institusional. Jadi, pinjaman leverage terdiri dari utang pro-rata (pro-rata tranche ), dan utang kelembagaan.
Investor dalam pinjaman pro rata terutama adalah bank dan perusahaan pembiayaan lainnya. Pinjaman dalam tahap pro-rata memungkinkan peminjam untuk menarik dana, membayarnya kembali, lalu menarik kembali. Investasi dalam pinjaman institusional — yang sebagian besar merupakan pinjaman berjangka — termasuk kewajiban pinjaman yang dijaminkan (CLO) , dan reksa dana, di antara sarana investasi lainnya.
Karakteristik Tahap Pro-Rata
Dalam bisnis dan keuangan, pro rata diterjemahkan dari bahasa Latin menjadi “dalam proporsi”. Dalam konteks ini, pro rata mengacu pada proses di mana apa pun yang dialokasikan akan didistribusikan dalam porsi yang sama. Jadi bagian pro-rata mendistribusikan hutang di antara sejumlah bank secara proporsional, dengan demikian sangat mengurangi potensi kerugian atau risiko kredit setiap pemberi pinjaman. Hal ini dipandang menguntungkan bagi sindikasi lembaga pemberi pinjaman.
Bagian pro-rata biasanya terdiri dari pemberi pinjaman modal kerja yang memegang bagian pro-rata dari fasilitas kredit bergulir dan pinjaman berjangka amortisasi dengan jangka waktu yang lebih pendek. Sebagai aturan umum, para investor ini secara aktif terlibat dalam bisnis peminjaman, dan ukuran (jumlah dolar) yang mereka miliki dalam pinjaman tertentu relatif signifikan dibandingkan dengan mitra institusional mereka.
Risiko Inheren dari Tahap Pro-Rata
Berinvestasi dalam pinjaman dengan leverage memiliki risiko yang lebih melekat daripada banyak investasi lain, termasuk ekuitas. Karena potensi risiko ini, bagian pro-rata dicirikan oleh pendekatan langsung, yang sering kali membuat peminjam melakukan pemantauan dan pengawasan yang lebih ketat.
Perekonomian yang mengalami kontraksi di pasar institusionalnya akan cenderung memiliki mentalitas peminjaman yang menghindari risiko. Jadi, investor dalam perekonomian ini — terutama di pasar menengah — mungkin merasa lebih nyaman dengan kelompok pemberi pinjaman yang lebih kecil dan lebih aktif, dibandingkan dengan pasar pinjaman leverage yang digerakkan oleh investor institusi besar yang disindikasi secara luas pada tahun 1990-an, misalnya.