Ensiklopedia keuangan

Memahami Ekuitas Pribadi (PE)

Anda mungkin pernah mendengar istilah private equity (PE).Sekitar $ 3,9 triliun aset dipegang oleh perusahaan ekuitas swasta (PE) pada 2019, dan itu naik 12,2 persen dari tahun sebelumnya.

Investor mencari dana ekuitas swasta (PE) untuk mendapatkan pengembalian yang lebih baik daripada yang dapat dicapai di pasar ekuitas publik. Tetapi mungkin ada beberapa hal yang tidak Anda pahami tentang industri ini. Baca terus untuk mengetahui lebih lanjut tentang private equity (PE), termasuk bagaimana hal itu menciptakan nilai dan beberapa strategi utamanya.

Apa Memahami Ekuitas Pribadi (PE)?

  • Ekuitas swasta (PE) mengacu pada investasi modal yang dibuat menjadi perusahaan yang tidak diperdagangkan secara publik.
  • Sebagian besar perusahaan PE terbuka untuk investor terakreditasi atau mereka yang dianggap memiliki kekayaan bersih tinggi, dan manajer PE yang sukses dapat menghasilkan jutaan dolar setahun.2
  • Investasi leveraged buyout (LBO) dan modal ventura (VC) adalah dua sub-bidang investasi PE utama.

Apa itu Private Equity (PE)?

Ekuitas swasta (PE) adalah kepemilikan atau kepentingan dalam suatu entitas yang tidak umum terdaftar atau diperdagangkan. Sumber modal investasi, private equity (PE) berasal dari high-net-worth individual (HNWI) dan perusahaan yang membeli saham di perusahaan swasta atau menguasai perusahaan publik dengan rencana untuk menjadikan mereka swasta dan menghapusnya dari bursa saham.

Industri ekuitas swasta (PE) terdiri dari investor institusional seperti dana pensiun, dan perusahaan ekuitas swasta (PE) besar yang didanai oleh investor terakreditasi. Karena private equity (PE) memerlukan investasi langsung — seringkali untuk mendapatkan pengaruh atau kendali atas operasi perusahaan — diperlukan pengeluaran modal yang signifikan , itulah sebabnya dana dengan kantong dalam mendominasi industri.

Jumlah modal minimum yang dibutuhkan untuk investor terakreditasi dapat bervariasi tergantung pada perusahaan dan dana. Beberapa dana memiliki persyaratan masuk minimum $ 250.000, sementara yang lain dapat meminta jutaan lebih.

Motivasi yang mendasari komitmen tersebut adalah mengejar pencapaian laba atas investasi (ROI) yang positif. Mitra di perusahaan ekuitas swasta (PE) mengumpulkan dana dan mengelola uang ini untuk menghasilkan pengembalian yang menguntungkan bagi pemegang saham, biasanya dengan jangka waktu investasi antara empat dan tujuh tahun.

Profesi Ekuitas Pribadi (PE)

Bisnis private equity (PE) menarik perusahaan-perusahaan terbaik dan tercerdas di Amerika, termasuk perusahaan-perusahaan berkinerja terbaik dari perusahaan-perusahaan Fortune 500 dan firma-firma konsultan manajemen elit. Firma hukum juga dapat menjadi tempat perekrutan untuk menyewa private equity (PE), karena keterampilan akuntansi dan hukum diperlukan untuk menyelesaikan kesepakatan dan transaksi sangat dicari.

Struktur biaya untuk perusahaan ekuitas swasta (PE) bervariasi tetapi biasanya terdiri dari biaya manajemen dan kinerja. Biaya manajemen tahunan sebesar 2% dari aset dan 20% dari laba kotor setelah penjualan perusahaan adalah hal biasa, meskipun struktur insentif dapat sangat berbeda.

Mengingat bahwa perusahaan ekuitas swasta (PE) dengan aset kelolaan $ 1 miliar (AUM) mungkin memiliki tidak lebih dari dua lusin profesional investasi, dan bahwa 20% dari laba kotor dapat menghasilkan biaya puluhan juta dolar, mudah untuk melihat mengapa industri ini menarik bakat-bakat terbaik.

Di tingkat pasar menengah — $ 50 juta hingga $ 500 juta dalam nilai kesepakatan — rekan kerja bisa mendapatkan gaji dan bonus enam digit yang rendah, sementara wakil presiden bisa mendapatkan kira-kira setengah juta dolar.Prinsipal, di sisi lain, dapat memperoleh lebih dari $ 1 juta dalam kompensasi (terealisasi dan belum direalisasi) per tahun.

Jenis Perusahaan Ekuitas Swasta (PE)

Perusahaan ekuitas swasta (PE) memiliki berbagai preferensi investasi. Beberapa adalah pemodal ketat atau investor pasif yang sepenuhnya bergantung pada manajemen untuk menumbuhkan perusahaan dan menghasilkan keuntungan. Karena penjual biasanya melihat ini sebagai pendekatan yang dikomoditisasi , perusahaan ekuitas swasta (PE) lainnya menganggap diri mereka investor aktif. Artinya, mereka memberikan dukungan operasional kepada manajemen untuk membantu membangun dan menumbuhkan perusahaan yang lebih baik.

Perusahaan ekuitas swasta (PE) aktif mungkin memiliki daftar kontak yang luas dan hubungan tingkat-C , seperti CEO dan CFO dalam industri tertentu, yang dapat membantu meningkatkan pendapatan. Mereka mungkin juga ahli dalam mewujudkan efisiensi dan sinergi operasional. Jika seorang investor dapat membawa sesuatu yang istimewa ke dalam kesepakatan yang akan meningkatkan nilai perusahaan dari waktu ke waktu, kemungkinan besar mereka akan dipandang baik oleh penjual.

Bank investasi bersaing dengan perusahaan ekuitas swasta (PE), juga dikenal sebagai dana ekuitas swasta , untuk membeli perusahaan bagus dan mendanai perusahaan yang baru lahir. Tidak mengherankan, entitas perbankan investasi terbesar seperti Goldman Sachs ( GS ), JPMorgan Chase ( JPM ), dan Citigroup ( C ) sering memfasilitasi kesepakatan terbesar.

Dalam kasus perusahaan ekuitas swasta (PE), dana yang mereka tawarkan hanya dapat diakses oleh investor terakreditasi dan mungkin hanya mengizinkan sejumlah investor terbatas, sementara pendiri dana biasanya akan mengambil saham yang agak besar di perusahaan juga.

Konon, beberapa dana ekuitas swasta (PE) terbesar dan paling bergengsi memperdagangkan sahamnya secara publik.Misalnya, Blackstone Group ( Bursa Efek New York (NYSE) .5

Bagaimana Private Equity (PE) Menciptakan Nilai

Perusahaan ekuitas swasta (PE) melakukan dua fungsi penting:

Asal mula kesepakatan melibatkan pembuatan, pemeliharaan, dan pengembangan hubungan dengan perantara merger dan akuisisi (M&A), bank investasi, dan profesional transaksi serupa untuk mengamankan arus kesepakatan dalam jumlah tinggi dan kualitas tinggi : calon kandidat akuisisi mengacu pada ekuitas swasta (PE) profesional untuk tinjauan investasi. Beberapa perusahaan mempekerjakan staf internal untuk secara proaktif mengidentifikasi dan menjangkau pemilik perusahaan untuk menghasilkan arahan transaksi. Dalam lanskap M&A yang kompetitif, kesepakatan kepemilikan sumber dapat membantu memastikan bahwa dana yang terkumpul berhasil disebarkan dan diinvestasikan.

Selain itu, upaya sumber internal dapat mengurangi biaya terkait transaksi dengan memotong biaya perantara perbankan investasi. Ketika profesional jasa keuangan mewakili penjual, mereka biasanya menjalankan proses lelang penuh yang dapat mengurangi peluang pembeli untuk berhasil memperoleh perusahaan tertentu. Dengan demikian, profesional pembuat kesepakatan berusaha membangun hubungan yang kuat dengan profesional transaksi untuk mendapatkan pengenalan awal pada kesepakatan.

Penting untuk dicatat bahwa bank investasi sering mengumpulkan dananya sendiri, dan oleh karena itu tidak hanya menjadi rujukan kesepakatan, tetapi juga penawar yang bersaing. Dengan kata lain, beberapa bank investasi bersaing dengan perusahaan ekuitas swasta (PE) dalam membeli perusahaan bagus.

Eksekusi transaksi melibatkan penilaian manajemen, industri, keuangan historis dan prakiraan, dan melakukan analisis penilaian. Setelah komite investasi menandatangani untuk mengejar kandidat akuisisi target , para profesional kesepakatan mengajukan penawaran kepada penjual.

Jika kedua belah pihak memutuskan untuk maju, para profesional kesepakatan bekerja dengan berbagai penasihat transaksi, termasuk bankir investasi, akuntan, pengacara, dan konsultan, untuk melaksanakan fase uji tuntas. Uji tuntas termasuk memvalidasi angka operasional dan keuangan yang dinyatakan manajemen. Bagian dari proses ini sangat penting, karena konsultan dapat mengungkap penyebab yang mematikan, seperti kewajiban dan risiko yang signifikan dan yang sebelumnya tidak diungkapkan .

Strategi Investasi Ekuitas Pribadi (PE)

Ada banyak strategi investasi private equity (PE). Dua yang paling umum adalah investasi leveraged buyout (LBO) dan modal ventura (VC).

Leveraged Buyout (LBO)

LBO persis seperti bunyinya. Perusahaan dibeli oleh perusahaan ekuitas swasta (PE), dan pembelian tersebut dibiayai melalui hutang, yang dijamin dengan operasi dan aset target.

Pengakuisisi (perusahaan PE) berusaha untuk membeli target dengan dana yang diperoleh melalui penggunaan target sebagai jaminan. Dalam LBO, perusahaan yang mengakuisisi private equity (PE) dapat mengambil alih kendali perusahaan sambil hanya memasang sebagian kecil dari harga beli. Dengan memanfaatkan investasi, perusahaan PE bertujuan untuk memaksimalkan potensi keuntungan mereka.

Modal Ventura (VC)

VC industri yang kurang matang — pikirkan perusahaan internet pada awal hingga pertengahan 1990-an. Perusahaan ekuitas swasta (PE) akan sering melihat potensi yang ada di industri dan yang lebih penting di perusahaan target itu sendiri, mencatat bahwa itu ditahan, misalnya, oleh kurangnya pendapatan, arus kas, dan pembiayaan hutang.

Perusahaan ekuitas swasta (PE) dapat mengambil bagian yang signifikan di perusahaan semacam itu dengan harapan target tersebut akan berkembang menjadi pembangkit tenaga listrik di industri yang sedang berkembang. Selain itu, dengan memandu manajemen target yang sering tidak berpengalaman di sepanjang jalan, perusahaan ekuitas swasta (PE) menambah nilai perusahaan dengan cara yang kurang dapat diukur juga.

Pengawasan dan Manajemen

Pengawasan dan manajemen merupakan fungsi penting kedua dari para profesional private equity (PE). Di antara pekerjaan pendukung lainnya, mereka dapat membimbing staf eksekutif perusahaan muda melalui praktik terbaik dalam perencanaan strategis dan manajemen keuangan. Selain itu, mereka dapat membantu melembagakan sistem akuntansi, pengadaan , dan TI baru untuk meningkatkan nilai investasi mereka.

Ketika datang ke perusahaan yang lebih mapan, perusahaan ekuitas swasta (PE) percaya bahwa mereka memiliki kemampuan dan keahlian untuk mengambil bisnis yang berkinerja buruk dan mengubahnya menjadi bisnis yang lebih kuat dengan meningkatkan efisiensi operasional , dan dengan itu menghasilkan pendapatan. Ini adalah sumber utama penciptaan nilai dalam ekuitas swasta (PE), meskipun perusahaan ekuitas swasta (PE) juga menciptakan nilai dengan bertujuan untuk menyelaraskan kepentingan manajemen perusahaan dengan kepentingan perusahaan dan investornya.

Dengan menjadikan perusahaan publik sebagai swasta , perusahaan ekuitas swasta (PE) menghilangkan pengawasan publik yang konstan terhadap pendapatan kuartalan dan persyaratan pelaporan, yang kemudian memungkinkan mereka dan manajemen perusahaan yang diakuisisi untuk mengambil pendekatan jangka panjang dalam meningkatkan kekayaan perusahaan.

Kompensasi manajemen juga sering dikaitkan lebih dekat dengan kinerja perusahaan, sehingga menambah akuntabilitas dan insentif pada upaya manajemen. Hal ini, bersama dengan mekanisme lain yang populer di industri ekuitas swasta (PE), pada akhirnya mengarah pada peningkatan nilai perusahaan yang diakuisisi secara substansial sejak dibeli, menciptakan strategi keluar yang menguntungkan untuk perusahaan ekuitas swasta (PE) —apakah itu adalah penjualan kembali, penawaran umum perdana (IPO), atau opsi alternatif.

Berinvestasi dalam Upside

Salah satu strategi keluar populer untuk private equity (PE) melibatkan menumbuhkan dan meningkatkan perusahaan pasar menengah dan menjualnya ke perusahaan besar untuk mendapatkan keuntungan yang lumayan.Para profesional perbankan investasi besar yang dikutip di atas biasanya memfokuskan upaya mereka pada kesepakatan dengan nilai perusahaan (EV) bernilai miliaran dolar.Namun, sebagian besar transaksi berada di pasar menengah dengan kisaran $ 100 juta hingga $ 500 juta, dan pasar menengah ke bawah di bawah $ 100 juta.

Karena yang terbaik tertarik pada transaksi yang lebih besar, pasar menengah adalah pasar yang secara signifikan kurang terlayani. Ada lebih banyak penjual daripada jumlah profesional keuangan yang sangat berpengalaman dan diposisikan dengan jaringan pembeli dan sumber daya yang luas untuk mengelola kesepakatan.

Referensi cepat

Pasar menengah adalah pasar yang secara signifikan kurang terlayani dengan lebih banyak penjual daripada jumlah pembeli.

Terbang di bawah radar perusahaan multinasional besar , banyak dari perusahaan kecil ini sering memberikan layanan pelanggan berkualitas lebih tinggi, dan / atau produk dan layanan khusus yang tidak ditawarkan oleh konglomerat besar. Keuntungan seperti itu menarik minat perusahaan ekuitas swasta (PE), karena mereka memiliki wawasan dan kecerdasan untuk memanfaatkan peluang tersebut dan membawa perusahaan ke tingkat berikutnya.

Misalnya, perusahaan kecil yang menjual produk di wilayah tertentu dapat tumbuh secara signifikan dengan mengembangkan saluran penjualan internasional. Alternatifnya, industri yang sangat terfragmentasi dapat menjalani konsolidasi untuk menciptakan lebih sedikit pemain yang lebih besar — ​​perusahaan yang lebih besar biasanya memiliki valuasi yang lebih tinggi daripada perusahaan yang lebih kecil.

Metrik penting perusahaan bagi para investor ini adalah laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA). Ketika perusahaan ekuitas swasta (PE) mengakuisisi perusahaan, mereka bekerja sama dengan manajemen untuk meningkatkan EBITDA secara signifikan selama cakrawala investasinya. Perusahaan portofolio yang baik biasanya dapat meningkatkan EBITDA-nya baik secara organik maupun dengan akuisisi.

Investor private-equity (PE) harus memiliki manajemen yang andal, cakap, dan andal. Sebagian besar manajer di perusahaan portofolio diberikan struktur kompensasi ekuitas dan bonus yang memberi mereka penghargaan karena mencapai target keuangan mereka. Penyelarasan tujuan seperti itu biasanya diperlukan sebelum kesepakatan diselesaikan.

Berinvestasi dalam Ekuitas Pribadi (PE)

Ekuitas pribadi (PE) sering kali tidak diperhitungkan bagi orang-orang yang tidak dapat menginvestasikan jutaan dolar, tetapi seharusnya tidak demikian. Meskipun sebagian besar peluang investasi private equity (PE) membutuhkan investasi awal yang curam, masih ada beberapa cara bagi pemain yang lebih kecil dan kurang kaya untuk ikut serta.

Ada beberapa perusahaan investasi ekuitas swasta (PE) — juga disebut perusahaan pengembangan bisnis (BDC) —yang menawarkan saham yang diperdagangkan secara publik, memberi investor rata-rata kesempatan untuk memiliki sepotong kue ekuitas swasta (PE).Bersama dengan Blackstone Group, terdapat Apollo Global Management (APO ), Carlyle Group (CG ), dan Kohlberg Kravis Roberts (KKR ), yang terkenal karenapembelian besar-besaranRJR Nabisco  pada tahun 1989.

Reksa dana memiliki batasan dalam hal pembelian ekuitas swasta (PE) karenaperaturan Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) mengenaikepemilikan sekuritas yang tidak likuid ,  tetapi mereka dapat berinvestasi secara tidak langsung dengan membeli perusahaan ekuitas swasta (PE) yang terdaftar di bursa. Reksa dana ini biasanya disebut sebagai dana dana .

Rata-rata investor juga dapat membeli unit dalam dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang memiliki saham perusahaan ekuitas swasta (PE), seperti ProShares Global Listed Private Equity ETF (PEX ).

Garis bawah

Dengan dana yang sudah dikelola dalam triliunan, perusahaan ekuitas swasta (PE) telah menjadi sarana investasi yang menarik bagi individu dan institusi kaya. Memahami apa sebenarnya private equity (PE) dan bagaimana nilainya diciptakan dalam investasi semacam itu adalah langkah pertama dalam memasuki kelas aset yang secara bertahap menjadi lebih mudah diakses oleh investor individu.

Karena industri menarik yang terbaik dan paling cemerlang di perusahaan Amerika, para profesional di perusahaan ekuitas swasta (PE) biasanya berhasil dalam menyebarkan modal investasi dan dalam meningkatkan nilai perusahaan portofolio mereka. Namun, ada juga persaingan ketat di pasar M&A untuk membeli perusahaan bagus. Dengan demikian, sangat penting bahwa perusahaan-perusahaan ini mengembangkan hubungan yang kuat dengan para profesional transaksi dan jasa untuk mengamankan arus kesepakatan yang kuat.