Catatan Principal yang dilindungi (PPN)

Apa Catatan Principal yang dilindungi (PPN)?

Catatan dilindungi utama (PPN) adalah jaminan pendapatan tetap yang menjamin pengembalian minimum yang sama dengan investasi awal investor (jumlah pokok), terlepas dari kinerja aset yang mendasarinya.

Investasi ini dirancang untuk investor yang menghindari risiko yang ingin melindungi investasi mereka sambil berpartisipasi dalam keuntungan dari pergerakan pasar yang menguntungkan.

Catatan yang dilindungi prinsipal juga dikenal sebagai catatan tertaut bergaransi.

Memahami Principal-Protected Note (PPN)

Wesel yang dilindungi (PPN) adalah produk keuangan terstruktur yang menjamin tingkat pengembalian sekurang-kurangnya jumlah pokok yang diinvestasikan, selama wesel tersebut dimiliki hingga jatuh tempo. PPN disusun sebagai obligasi tanpa kupon – obligasi yang tidak melakukan pembayaran bunga sampai jatuh tempo – dan opsi dengan pembayaran yang terkait dengan aset dasar, indeks, atau tolok ukur. Berdasarkan kinerja aset terkait, indeks, atau tolok ukur, bayarannya akan bervariasi. Misalnya, jika pembayaran dikaitkan dengan indeks ekuitas, seperti Russell 2000, dan indeks naik 30%, investor akan menerima keuntungan penuh sebesar 30%. Akibatnya, sekuritas terproteksi utama berjanji untuk mengembalikan pokok investor, pada saat jatuh tempo, dengan keuntungan tambahan dari kinerja indeks jika indeks tersebut diperdagangkan dalam kisaran tertentu.

Kelemahan dari surat utang yang dilindungi adalah bahwa jaminan pokok tunduk pada kelayakan kredit penerbit atau penjamin. Oleh karena itu, prospek pengembalian yang dijamin tidak sepenuhnya akurat dalam hal jika penerbit bangkrut dan gagal bayar pada semua atau sebagian besar pembayarannya, termasuk pembayaran kembali pokok investasi investor, maka investor akan kehilangan pokoknya. Karena produk ini pada dasarnya adalah hutang tanpa jaminan, investor berada di bawah tingkat kreditur terjamin.

Selain itu, investor harus memegang uang kertas ini hingga jatuh tempo untuk menerima pembayaran penuh. Karena wesel ini dapat jatuh tempo dalam jangka panjang, investasi PPN mungkin mahal bagi investor yang harus mengikat dananya untuk jangka waktu yang lama selain membayar bunga terkait yang timbul pada wesel setiap tahun. Penarikan awal dapat dikenakan biaya penarikan dan penarikan sebagian dapat mengurangi jumlah yang tersedia setelah penyerahan penuh.

Batasan

Sisi gelap dari surat utang pokok yang dilindungi terungkap setelah jatuhnya Lehman Brothers dan dimulainya krisis kredit 2008. Lehman bersaudara telah mengeluarkan banyak dari catatan ini dan pialang mendorongnya ke dalam portofolio klien mereka yang memiliki sedikit pengetahuan atau tidak sama sekali tentang produk ini. Pengembalian PPN lebih rumit daripada yang disajikan di permukaan kepada klien. Misalnya, bagi investor dalam salah satu uang kertas ini untuk mendapatkan pengembalian indeks yang terkait dengan pembayaran uang kertas, serta mendapatkan kembali pokoknya, cetakan kecil mungkin menyatakan bahwa indeks tidak dapat turun 25% atau lebih. dari levelnya pada tanggal penerbitan. Juga tidak bisa naik lebih dari 27% di atas level itu. Jika indeks melebihi level tersebut selama periode holding, investor hanya menerima kembali pokoknya.

Investor yang tidak ingin berurusan dengan kerumitan sekuritas PPN individu dapat memilih dana terproteksi utama. Dana terproteksi utama adalah dana pengelolaan uang yang sebagian besar terdiri dari surat utang terproteksi yang disusun untuk melindungi pokok investor. Pengembalian dana ini dikenai pajak sebagai pendapatan biasa daripada keuntungan modal atau dividen yang diuntungkan pajak. Selanjutnya, biaya yang dibebankan oleh dana digunakan untuk mendanai posisi derivatif yang digunakan untuk menjamin pengembalian pokok dan meminimalkan risiko.