Ensiklopedia keuangan

Primer di sektor kereta api

Mungkin tampak aneh bahwa industri yang terkait dengan penjinakan Barat dan para cukong perampok dari Zaman Emas bahkan bertahan hingga hari ini, tetapi rel kereta api tetap menjadi bagian penting dari infrastruktur ekonomi Amerika Utara.

Sebagai komponen utama dari sektor transportasi, perusahaan perkeretaapian dan sahamnya layak untuk diteliti lebih lanjut. Sifat siklusnya menunjukkan bahwa akan selalu ada peluang di masa depan untuk membeli (atau menjual) saham ini.

Apa Primer di sektor kereta api?

Perusahaan kereta api menjalankan bisnis yang cukup mudah. Mereka menagih perusahaan untuk membawa kargo melalui jaringan rel dan gerbong mereka. Dalam praktiknya, ini sedikit lebih rumit.

Kereta api utama di Amerika Utara pada dasarnya beroperasi sebagai perusahaan duopoli .Union Pacific (NYSE:UNP ) danBerkshire Hathaway ‘s (NYSE:BRK.A ) Burlington Northern Santa Fe bersama-sama menjalankan rute di seluruh Barat ASNorfolk Southern (NYSE:NSC ) danCSX (NYSE:CSX ) mengontrol Timur. Untuk bagian utara,Pasifik Kanada (NYSE:CP ) danNasional Kanada (NYSE:CNI ) beroperasi di seluruh Kanada.1235

Sekali lagi, detailnya sedikit lebih rumit.

Dalam industri kereta api, rel kereta api sering kali ditentukan berdasarkan kategori – rel kereta api Kelas I, Kelas II, dan Kelas III.Perbedaan adalah produk dari pendapatannya masing-masing, Kelas I menjadi yang terbesar dan Kelas III yang terkecil.

Dalam praktiknya, kategori-kategori ini memiliki nilai yang patut dipertanyakan.Kansas City Southern (NYSE: KSU) secara teknis adalah rel kereta api Kelas 1, tetapi jauh lebih kecil daripada yang terkecil dari Enam Besar yang tercantum di atas.89

Poin Penting

  • Perusahaan kereta api bertanggung jawab atas 43% dari semua transportasi barang antarkota di AS
  • Penggunaan peti kemas standar telah menambah efisiensi bisnis dalam memindahkan barang dari kapal ke kereta api ke truk.
  • Kereta api adalah bisnis siklus dan dapat mengalami penurunan ekonomi.

Namun demikian, perlu dicatat bahwa terdapat peluang keuntungan tidak hanya di jaringan kontinental besar tetapi juga di rel kereta api jalur pendek yang lebih kecil yang menghubungkan industri dengan sumber pasokan, seperti pembangkit listrik dan tambang batu bara, atau yang menghubungkan perusahaan dan kota-kota kecil. ke jalur kereta api yang lebih besar.

Jaringan Antarmoda Modern

Operasi antar moda merupakan bagian yang semakin penting dari operasi perusahaan kereta api.

Pengangkutan antar moda bergantung pada penggunaan peti kemas standar yang dapat dipindahkan dari kapal ke kereta api ke truk tanpa memuat ulang atau membongkar muatan itu sendiri.

Pada suatu waktu, truk diharuskan untuk mengangkut barang dari kapal kargo ke lapangan kereta api. Sekarang, rel kereta api dapat menjalankan jalur langsung ke pelabuhan. Itu menawarkan pelanggan mereka layanan yang lebih cepat, lebih aman, dan lebih murah dari sebelumnya.

Mengapa Rails Penting

Sampai hari ini, 43% dari semua angkutan barang antarkota ditangani oleh kereta api.

Meskipun angka itu sendiri mengesankan, angka itu hanya menceritakan sebagian dari cerita.Lebih dari dua pertiga batubara negara diangkut dengan kereta api, dan rel kereta api membawa persentase yang cukup besar dari pengiriman bahan kimia, biji-bijian, dan mobil dalam jumlah besar di AS.11

Kereta api juga menawarkan keuntungan keamanan dan efisiensi yang menarik.Tingkat kecelakaan jauh lebih rendah untuk kereta api daripada untuk truk, dan kereta api dapat mengangkut satu ton barang lebih dari 430 mil dengan satu galon bahan bakar.13

Memang, perbandingan ini bukanlah apel-ke-apel.Ada lebih banyak truk daripada gerbong kereta di luar sana, dan standar emisinya berbeda untuk kedua industri tersebut.15

Namun demikian, rel kereta api masih menjadi moda transportasi yang relevan saat ini dan kemungkinan besar akan tetap demikian di masa mendatang.

Indikator Muatan Mobil

Lalu lintas kereta api adalah proksi yang berharga untuk kegiatan ekonomi.Lalu lintas muatan mobil berkorelasi cukup baik dengan aktivitas ekonomi, seperti halnya jumlah gerbong yang dikerahkan atau ditahan di gudang.17

Referensi cepat

Perusahaan kereta api besar adalah bisnis duopoli dengan hanya enam pemain yang mendominasi AS dan Kanada.

Selain itu, lalu lintas antar moda dapat menawarkan informasi penting tentang keadaan perdagangan internasional. Gabungan lalu lintas memberikan sinyal tentang bidang ekonomi mana yang paling kuat atau lemah. Misalnya, pengiriman kayu dan bahan bangunan tumbuh dengan kuat ke dalam gelembung perumahan tahun 2008-2009, dan kemudian jatuh tajam saat mencapai titik ledakannya.

Bagaimana Mengevaluasi Operator Kereta Api

Sampai batas tertentu, perusahaan kereta api harus dievaluasi seperti perusahaan lain. Investor harus mencari pertumbuhan pendapatan, margin keuntungan yang kuat, penggunaan modal yang efisien, dan sebagainya.

Meski begitu, ada aspek tertentu dalam industri kereta api yang membutuhkan pengawasan lebih lanjut.

The rasio operasi adalah ukuran utama dari profitabilitas dalam industri kereta api. Ini adalah biaya operasional perusahaan sebagai persentase dari pendapatan. (Faktanya, ini kebalikan dari margin operasi, yang menggunakan pendapatan operasi dibagi pendapatan.)

Rasio operasi 80 atau lebih rendah secara umum dianggap bagus, tetapi memiliki target serendah pertengahan 70-an bahkan lebih baik.

Pertumbuhan Top-Line

Investor juga harus memperhatikan komposisi pertumbuhan jalur kereta api. Pertumbuhan volume cukup mudah, tetapi harga dapat memberi tahu investor sesuatu tentang pendekatan strategis manajemen.

Beberapa jalur kereta api telah beralih ke kontrak jangka panjang sebagai strategi untuk bertahan dari penurunan dengan lebih mudah, tetapi kontrak tersebut dapat kembali menghantui perusahaan selama pemulihan dengan membiarkannya terkunci pada harga yang lebih rendah.

Kebutuhan belanja modal yang sedang berlangsung juga merupakan pertimbangan utama dengan perkeretaapian. Butuh banyak uang untuk memelihara rel ribuan mil, serta infrastruktur dan lokomotif penanganan barang. Akibatnya, perkeretaapian tidak sering menumpuk dengan baik dalam hal konversi pendapatannya menjadi arus kas bebas .

Keuntungan Duopoli

Oleh karena itu, investor harus ingat bahwa perusahaan-perusahaan ini menikmati duopoli virtual di pasar mereka dan memiliki biaya modal efektif yang lebih rendah daripada yang disadari banyak investor.

Dengan kata lain, perkeretaapian harus terus menghabiskan sejumlah besar uang untuk infrastruktur, tetapi satu dolar yang dihabiskan untuk infrastruktur kereta api secara historis menawarkan pengembalian yang lebih pasti (dan berisiko lebih rendah) daripada satu dolar yang dihabiskan untuk infrastruktur di industri lain.

Masalah dan Bahaya bagi Investor Kereta Api

Berikut adalah beberapa masalah yang harus diperhatikan oleh investor kereta api:

  • Biaya Bahan Bakar. Bahan bakar dapat mencapai 20% dari biaya operasional kereta api. Sementara efisiensi bahan bakar rel memberi mereka keunggulan dibandingkan truk, dalam periode kenaikan harga, perusahaan tidak selalu dapat sepenuhnya melindungi biaya mereka atau mengimbangi risiko dengan biaya tambahan.
  • Biaya tenaga kerja.Kompensasi dan tunjangan mencakup lebih dari sepertiga biaya operasional untuk beberapa perkeretaapian.Industri ini memiliki serikat pekerja yang kuat.
  • Permintaan Modal. Perkeretaapian memiliki persyaratan modal yang sangat tinggi dan akses ke modal yang hemat biaya sangat penting untuk operasinya.
  • Rantai Makanan Bisnis. Sebagai penyedia jasa, perkeretaapian tidak menciptakan kegiatan ekonomi, tetapi berkembang atau layu atas dasar itu. Jika aktivitas ekonomi lesu, hanya sedikit atau tidak ada yang dapat dilakukan oleh perusahaan kereta api untuk merangsang permintaan atau merebut pangsa pasar.
  • Siklus. Permintaan akan layanan kereta api merupakan produk sampingan dari aktivitas ekonomi, menjadikan perkeretaapian sebagai bisnis siklis. Sementara itu berarti investor selalu dapat menantikan kesempatan kedua untuk membeli operator kereta api berkualitas, hal itu membatasi kelangsungan hidup mereka sebagai posisi beli dan tahan jangka panjang.
  • Lebih Sulit Dinilai. Karena kebutuhan belanja modal berkelanjutan yang tinggi, jalur kereta api jarang terlihat menarik dengan model arus kas diskon konvensional. Investor dapat menyiasatinya dengan menggunakan tingkat diskon yang lebih rendah untuk mengetahui posisi duopoli operator kereta api. Atau, mereka dapat menggunakan atau metode yang kurang ketat seperti harga / buku, EV / EBITDA , dan harga-ke-pendapatan .

Mengapa Railroads Penting

Tidak ada widget, komputer, biji-bijian, atau mobil yang bernilai sepeser pun jika tidak dapat dipindahkan dari gudang ke pelanggan.

Sebagai penyedia transportasi barang yang terkemuka di Amerika Utara, rel kereta api merupakan bagian penting dari infrastruktur ekonomi dan merupakan industri yang dapat diinvestasikan. Meskipun ada keanehan dan kekurangan pada saham ini, pembelian yang tepat waktu bisa bermanfaat.