Kontinuitas harga

Apa Kontinuitas harga?

Kontinuitas harga adalah karakteristik pasar yang likuid di mana bid-ask spread, atau perbedaan antara harga penawaran dari pembeli dan harga yang diminta dari penjual, relatif kecil. Kontinuitas harga mencerminkan pasar yang likuid, di mana ada banyak pembeli dan penjual untuk keamanan tertentu.

Kontinuitas harga jangan disamakan dengan volatilitas rendah. Namun, ada hubungan antara keduanya. Saham dengan true range rata-rata kecil, ukuran volatilitas yang sering diterapkan pada sekuritas individu, mungkin memiliki kontinuitas harga yang lebih tinggi. Hal yang sama berlaku untuk dana yang diperdagangkan di bursa yang mewakili indeks.

Secara umum, bagaimanapun, sebagian besar bursa mencoba untuk tidak membatasi volatilitas, sambil mempromosikan kontinuitas harga. Ini cenderung mendorong penemuan harga yang efisien.

Bagaimana Kontinuitas Harga Bekerja

Kontinuitas harga memungkinkan pasar untuk berdagang dengan cepat dan efisien, dengan mencocokkan pembeli dengan penjual secara cepat. Tanpa kesinambungan harga, jumlah keseluruhan volume perdagangan cenderung turun, dan begitu pula dengan minat terbuka pada opsi dan pasar berjangka. Selain itu, kurangnya kontinuitas harga terkadang menghentikan perdagangan pasar.

Misalnya, sekuritas yang cukup likuid yang memperdagangkan lebih dari 500.000 saham memiliki spread bid-ask yang cukup sempit. Namun, penyebaran ini melebar, sama seperti kisaran sebenarnya yang melebar ketika perusahaan mengumumkan pendapatan yang sangat kuat atau lemah relatif terhadap ekspektasi, karena informasi baru ini dicerna oleh para pelaku pasar. Namun, kontinuitas harga berlanjut jika sejumlah besar pedagang masuk untuk mengisi kekosongan dengan lebih banyak tawaran dan permintaan.

Sebaliknya, peristiwa sistemik merusak kontinuitas harga. Misalnya, pemerintah di Eropa gagal membayar utang luar negerinya, menghapus nilai substansial untuk bank-bank tertentu dan menekan volume keseluruhan ekuitas global dan perdagangan obligasi. Jenis peristiwa ini memengaruhi kontinuitas harga secara substansial. Jurang antara tawaran dan permintaan biasanya melebar saat potensi krisis terungkap.

Mengatur Kontinuitas Harga

Beberapa penelitian menunjukkan bahwa pengaturan kontinuitas harga pada tingkat tertentu dapat meningkatkan efisiensi pasar. Di sebagian besar pasar, bursa menetapkan aturan perdagangan karena alasan ini. Misalnya, bursa terkadang membatasi perubahan harga absolut harian untuk saham tertentu. Banyak pasar juga memberlakukan pembatasan saham tunggal dan pemutus sirkuit di seluruh pasar untuk menjaga agar spread bid-ask cukup sempit.

Misalnya, pemutus sirkuit mulai bekerja ketika penurunan satu hari untuk Indeks S&P 500 adalah 7% atau di bawah penutupan sebelumnya.Pemutus sirkuit Level 2 mencapai jika indeks turun 13%, dan Level 3 mengalami penurunan 20%, memicu bursa untuk menutup pasar untuk hari perdagangan.Semua pemutus sirkuit kecuali pemutus Level 3 menghasilkan penghentian perdagangan selama 15 menit kecuali penurunan terjadi pada atau setelah pukul 15:25, dalam hal ini perdagangan berlanjut.

Curbs dan circuit breaker tidak hanya mencerminkan kurangnya kontinuitas harga tetapi juga mempromosikannya dengan memberikan lebih banyak waktu kepada pembeli dan penjual untuk menemukan harga.