Teori habitat yang disukai

Apa Teori habitat yang disukai?

Teori habitat yang disukai adalah teori struktur berjangka yang menunjukkan bahwa investor obligasi yang berbeda lebih memilih satu jangka waktu jatuh tempo daripada yang lain dan hanya bersedia membeli obligasi di luar preferensi jatuh tempo mereka jika premi risiko untuk kisaran jatuh tempo tersedia. Teori ini juga menunjukkan bahwa ketika semuanya sama, investor lebih suka memegang obligasi jangka pendek sebagai pengganti obligasi jangka panjang dan bahwa imbal hasil obligasi jangka panjang harus lebih tinggi daripada obligasi jangka pendek.

Poin Penting

  • Teori habitat yang disukai mengatakan bahwa investor lebih memilih jangka waktu jatuh tempo tertentu daripada yang lain dalam hal struktur jangka obligasi. 
  • Investor hanya bersedia membeli di luar preferensi mereka jika premi risiko (imbal hasil yang lebih tinggi) cukup tertanam di obligasi lainnya.
  • Teori habitat yang disukai menyarankan bahwa semuanya sama, investor harus lebih memilih obligasi jangka pendek daripada jangka panjang — yang berarti hasil dari obligasi jangka panjang harus lebih tinggi.
  • Sementara itu, teori segmentasi pasar mengemukakan bahwa investor hanya peduli pada imbal hasil, bersedia membeli obligasi dengan jangka waktu berapa pun. 

Bagaimana Teori Habitat Pilihan Bekerja

Efek di pasar utang dapat dikategorikan menjadi tiga segmen — utang jangka pendek, jangka menengah, dan jangka panjang. Ketika jangka waktu jatuh tempo ini diplotkan terhadap hasil yang sesuai, kurva hasil ditampilkan. Pergerakan bentuk kurva imbal hasil dipengaruhi oleh beberapa faktor antara lain permintaan investor dan penawaran surat berharga utang. 

The Teori segmentasi pasar menyatakan bahwa kurva imbal hasil ditentukan oleh penawaran dan permintaan untuk instrumen utang jatuh tempo yang berbeda. Tingkat permintaan dan penawaran dipengaruhi oleh tingkat suku bunga saat ini dan tingkat suku bunga yang diharapkan di masa depan. Pergerakan penawaran dan permintaan obligasi dengan berbagai jatuh tempo menyebabkan perubahan harga obligasi. Karena harga obligasi mempengaruhi hasil, pergerakan naik (atau turun) harga obligasi akan menyebabkan pergerakan turun (atau naik) dalam hasil obligasi.

Jika suku bunga saat ini tinggi, investor mengharapkan suku bunga turun di masa mendatang. Untuk alasan ini, permintaan obligasi jangka panjang akan meningkat karena investor ingin mengunci harga yang lebih tinggi saat ini pada investasi mereka. Karena penerbit obligasi berusaha meminjam dana dari investor dengan biaya pinjaman serendah mungkin, mereka akan mengurangi pasokan obligasi berbunga tinggi ini. Meningkatnya permintaan dan penurunan pasokan akan mendongkrak harga obligasi jangka panjang, yang menyebabkan penurunan imbal hasil jangka panjang. Oleh karena itu, suku bunga jangka panjang akan lebih rendah daripada suku bunga jangka pendek. Kebalikan dari fenomena ini berteori ketika suku bunga saat ini rendah dan investor mengharapkan suku bunga akan naik dalam jangka panjang.

Referensi cepat

Teori habitat yang disukai mengatakan bahwa investor tidak hanya peduli tentang pengembalian tetapi juga kedewasaan. Jadi, untuk menarik investor agar membeli jatuh tempo di luar preferensi mereka, harga harus menyertakan premi / diskon risiko. 

Teori Habitat yang Disukai vs. Teori Segmentasi Pasar

Teori habitat yang disukai adalah varian dari teori segmentasi pasar yang menunjukkan bahwa hasil jangka panjang yang diharapkan adalah perkiraan hasil jangka pendek saat ini. Alasan di balik teori segmentasi pasar adalah bahwa investor obligasi hanya peduli pada imbal hasil dan bersedia membeli obligasi dengan jatuh tempo berapa pun, yang dalam teori berarti struktur jangka datar kecuali ada ekspektasi untuk kenaikan suku bunga. 

Teori habitat yang disukai memperluas teori ekspektasi dengan mengatakan bahwa investor obligasi peduli dengan jatuh tempo dan pengembalian. Ini menunjukkan bahwa imbal hasil jangka pendek hampir selalu lebih rendah daripada imbal hasil jangka panjang karena premi tambahan yang diperlukan untuk menarik investor obligasi tidak hanya membeli obligasi jangka panjang tetapi juga obligasi di luar preferensi jatuh tempo mereka. 

Investor obligasi lebih memilih segmen pasar tertentu dalam transaksinya berdasarkan struktur jangka atau kurva hasil dan biasanya tidak akan memilih instrumen hutang jangka panjang daripada obligasi jangka pendek dengan tingkat bunga yang sama. Satu-satunya cara investor obligasi akan berinvestasi dalam jaminan hutang di luar preferensi jangka waktu jatuh tempo mereka, menurut teori habitat yang disukai, adalah jika mereka diberi kompensasi yang memadai untuk keputusan investasi. The premi risiko harus cukup besar untuk mencerminkan tingkat keengganan untuk harga atau risiko reinvestasi.

Misalnya, pemegang obligasi yang lebih memilih untuk memiliki sekuritas jangka pendek karena risiko suku bunga dan dampak inflasi pada obligasi jangka panjang akan membeli obligasi jangka panjang jika keuntungan imbal hasil dari investasi tersebut signifikan.